[1] 1磅≈0.45千克。——编者注[1] 1磅≈0.45千克。——编者注第27讲

美国1929年股灾

这一讲我们来谈美国1929年的那场大股灾。直到今天，

人们提起美国的那场股市大崩盘都还心有余悸。美国1929年

的股灾是如何发生的？

第一次世界大战时，美国通过战争发了横财。战后，美国

由债务国变成世界上最大的债权国，纽约也取代伦敦成了世界

的金融中心。美国经济的突飞猛进，给美国股市带来了一片

“牛气”，民众的热情被激发出来，入市炒股成了美国全民的投

机行为。因为股市行情好，年轻人买股票根本就不知道什么叫

赔。买了股票后，股价就一直升，美国股市持续上涨。

到了1928年，股市近乎疯狂，纽约股市一涨再涨，所有

人都没有料到，也不会想到，股市泡沫会有破灭的那一天。有

人会问，美国在第一次世界大战后，经济发展情况不是很好吗？

为什么会发生股市大崩盘呢？

20世纪20年代，美国人确实有钱了，那有钱后干点什么

好呢？他们觉得干什么都不如买股票赚钱。当时美国有很多技第27讲

美国1929年股灾

这一讲我们来谈美国1929年的那场大股灾。直到今天，

人们提起美国的那场股市大崩盘都还心有余悸。美国1929年

的股灾是如何发生的？

第一次世界大战时，美国通过战争发了横财。战后，美国

由债务国变成世界上最大的债权国，纽约也取代伦敦成了世界

的金融中心。美国经济的突飞猛进，给美国股市带来了一片

“牛气”，民众的热情被激发出来，入市炒股成了美国全民的投

机行为。因为股市行情好，年轻人买股票根本就不知道什么叫

赔。买了股票后，股价就一直升，美国股市持续上涨。

到了1928年，股市近乎疯狂，纽约股市一涨再涨，所有

人都没有料到，也不会想到，股市泡沫会有破灭的那一天。有

人会问，美国在第一次世界大战后，经济发展情况不是很好吗？

为什么会发生股市大崩盘呢？

20世纪20年代，美国人确实有钱了，那有钱后干点什么

好呢？他们觉得干什么都不如买股票赚钱。当时美国有很多技术发明，比如汽车的无线装置、各种电器、石化产品等等，只

要这些公司效益好，股价就会涨，买这些公司的股票就会赚钱。

美国人开始想，这是一个人人都能赚钱的时代，既然不能

开公司赚钱，那我可以买这些公司发行的股票来赚钱。

于是，数百万美国人怀着发财的梦想，纷纷购买股票，这

在美国还是头一回，那时美国的普通百姓都可以从银行借钱炒

股，于是美国人开始疯狂炒股。从1924年到1929年，连续5年

股票的价格持续上涨，道琼斯工业指数上涨了3倍多。股价越

涨，买股票的人越多。

到1929年年初，美国股市的狂热已失去控制。欧洲的投

资者看到美国股市赚钱，也把钱投到纽约股市，大量资金像潮

水般涌入纽约股市，这使得股价越炒越高。公众失去了理智，

根本就没有人怀疑股市这么涨有什么问题。

当时有一个金融家对疯狂的股市提出异议，却遭到猛烈攻

击。他提醒人们：“我重复去年和前年所说的话，股市崩溃迟

早要来临。”人们却嘲笑道：“他的见解和他本人一样其貌不

扬，了无新意。别听他的！”

其实，美联储已看到了风险。1929年春天，美联储准备

加息抑制股价暴涨。却遭到各大银行、金融机构、股市经纪人

和经济学家的反对。他们反对抑制股价。在巨大的压力下，美术发明，比如汽车的无线装置、各种电器、石化产品等等，只

要这些公司效益好，股价就会涨，买这些公司的股票就会赚钱。

美国人开始想，这是一个人人都能赚钱的时代，既然不能

开公司赚钱，那我可以买这些公司发行的股票来赚钱。

于是，数百万美国人怀着发财的梦想，纷纷购买股票，这

在美国还是头一回，那时美国的普通百姓都可以从银行借钱炒

股，于是美国人开始疯狂炒股。从1924年到1929年，连续5年

股票的价格持续上涨，道琼斯工业指数上涨了3倍多。股价越

涨，买股票的人越多。

到1929年年初，美国股市的狂热已失去控制。欧洲的投

资者看到美国股市赚钱，也把钱投到纽约股市，大量资金像潮

水般涌入纽约股市，这使得股价越炒越高。公众失去了理智，

根本就没有人怀疑股市这么涨有什么问题。

当时有一个金融家对疯狂的股市提出异议，却遭到猛烈攻

击。他提醒人们：“我重复去年和前年所说的话，股市崩溃迟

早要来临。”人们却嘲笑道：“他的见解和他本人一样其貌不

扬，了无新意。别听他的！”

其实，美联储已看到了风险。1929年春天，美联储准备

加息抑制股价暴涨。却遭到各大银行、金融机构、股市经纪人

和经济学家的反对。他们反对抑制股价。在巨大的压力下，美联储妥协了，股市重新活跃起来。

有一家名叫联邦发起人的公司，它很好地利用了贷款投机

的狂热，公司成立时仅有500美元资产，在短短几个月内就急

剧膨胀为10亿美元。那段时间，连业绩最差公司的股价也会涨

一倍以上。

每当股价高涨，投机达到疯狂时，人们的心理承受能力就

会非常脆弱，任何一点风吹草动都有可能引发市场恐慌。

1929年9月26日，一件事的发生引发了纽约股市大跌。这件事

是英国那边出了问题。

英国政府看到本国资金都流向纽约股市，这怎么行呢？英

国经济发展也需要钱，凭什么让美国股市把资金都吸引走呢？

于是英格兰银行想出了一招，它宣布：将英国的银行利率提高

到6.5%。这一招果然有效。

在1929年9月30日，伦敦就从纽约股市撤回了数亿美元的

资金，这导致美国股市大幅下跌，出现了股市中资金流动性的

短缺，炒股的钱少了。

有人会问了，为什么银行的利率一升，股价就会跌呢？想

想看，如果你把钱存银行，银行每年给你6.5%的回报，这么

高的回报率，你还炒股干什么？所以要记住，利率上升股市会

跌。联储妥协了，股市重新活跃起来。

有一家名叫联邦发起人的公司，它很好地利用了贷款投机

的狂热，公司成立时仅有500美元资产，在短短几个月内就急

剧膨胀为10亿美元。那段时间，连业绩最差公司的股价也会涨

一倍以上。

每当股价高涨，投机达到疯狂时，人们的心理承受能力就

会非常脆弱，任何一点风吹草动都有可能引发市场恐慌。

1929年9月26日，一件事的发生引发了纽约股市大跌。这件事

是英国那边出了问题。

英国政府看到本国资金都流向纽约股市，这怎么行呢？英

国经济发展也需要钱，凭什么让美国股市把资金都吸引走呢？

于是英格兰银行想出了一招，它宣布：将英国的银行利率提高

到6.5%。这一招果然有效。

在1929年9月30日，伦敦就从纽约股市撤回了数亿美元的

资金，这导致美国股市大幅下跌，出现了股市中资金流动性的

短缺，炒股的钱少了。

有人会问了，为什么银行的利率一升，股价就会跌呢？想

想看，如果你把钱存银行，银行每年给你6.5%的回报，这么

高的回报率，你还炒股干什么？所以要记住，利率上升股市会

跌。10月24日是一个黑色星期四。美国纽约股市突发性崩

盘。开市后仅仅两个小时，股市就损失了100亿美元。股价下

降速度非常快，所有股票都被狂抛出来，投资者都处于恐慌之

中，人们慌不择路地往外逃，美国股市大灾难就这样开始了。

在这一天，有11名证券市场投机老手自杀身亡，因为借银行的

钱还不上了，他们输掉了全部。

当天12点，股市午间收盘时，华尔街的金融大鳄们聚集

在一起，紧急商议该怎么办。在下午1点30分股市开盘时，纽

约证券交易所的总裁走到交易大厅，全场都静了下来，只见他

购买了美国钢铁公司这只在市场上领跌的股票。总裁带头购入

股票，想告诉大家股市没有问题。

股价马上就停止了下跌，看来金融家们的努力有了效果。

然而，这些金融家想得过于简单了。这个市场太大了，一旦人们产生了心理恐慌，股市是无论如何都控制不住的。第二

天，美国总统胡佛见大势不好，马上出来发表声明说，大家不

要慌，美国经济发展良好。总统想用这些话来阻止股市暴跌。

紧接着美国财政部和一些经济学家、银行家以及各大城市

的报纸，纷纷向公众保证：股票价格下跌的问题不大，人们现

在应该拿出更多的钱来投资，这对国家经济是有好处的。此时

美国股市暴跌已箭在弦上，所有努力都无济于事了。10月24日是一个黑色星期四。美国纽约股市突发性崩

盘。开市后仅仅两个小时，股市就损失了100亿美元。股价下

降速度非常快，所有股票都被狂抛出来，投资者都处于恐慌之

中，人们慌不择路地往外逃，美国股市大灾难就这样开始了。

在这一天，有11名证券市场投机老手自杀身亡，因为借银行的

钱还不上了，他们输掉了全部。

当天12点，股市午间收盘时，华尔街的金融大鳄们聚集

在一起，紧急商议该怎么办。在下午1点30分股市开盘时，纽

约证券交易所的总裁走到交易大厅，全场都静了下来，只见他

购买了美国钢铁公司这只在市场上领跌的股票。总裁带头购入

股票，想告诉大家股市没有问题。

股价马上就停止了下跌，看来金融家们的努力有了效果。

然而，这些金融家想得过于简单了。这个市场太大了，一旦人们产生了心理恐慌，股市是无论如何都控制不住的。第二

天，美国总统胡佛见大势不好，马上出来发表声明说，大家不

要慌，美国经济发展良好。总统想用这些话来阻止股市暴跌。

紧接着美国财政部和一些经济学家、银行家以及各大城市

的报纸，纷纷向公众保证：股票价格下跌的问题不大，人们现

在应该拿出更多的钱来投资，这对国家经济是有好处的。此时

美国股市暴跌已箭在弦上，所有努力都无济于事了。