支付了747亿美元。一方面减税，一方面增加军费，加大政府

的支出。结果是美国政府出现了更大的财政赤字，只能用大量

发行国债来弥补财政赤字。所以，美国现在是全世界最大的债

务国。

政府宏观调控的思路是经济冷时“踩油门”，经济热时

“踩刹车”，这些都是逆周期调节。如果你能了解这些基本理论

和政策，就能看懂宏观政策的出台，在面对自己的消费、投资

和理财决策时，你的选择就会合理得多。

现在人们关心的是，我国经济未来的走势如何？

我国的经济回暖了吗？支付了747亿美元。一方面减税，一方面增加军费，加大政府

的支出。结果是美国政府出现了更大的财政赤字，只能用大量

发行国债来弥补财政赤字。所以，美国现在是全世界最大的债

务国。

政府宏观调控的思路是经济冷时“踩油门”，经济热时

“踩刹车”，这些都是逆周期调节。如果你能了解这些基本理论

和政策，就能看懂宏观政策的出台，在面对自己的消费、投资

和理财决策时，你的选择就会合理得多。

现在人们关心的是，我国经济未来的走势如何？

我国的经济回暖了吗？第20讲

中国经济回暖了吗？

看我国2019年第一季度经济数据，GDP同比增长6.4%。

拉动一国经济增长有三驾马车：消费、投资、出口，现在我国

的消费和出口都表现强劲。

一是消费表现良好，这是我国经济增长的主要推动力。

2019年3月社会消费品、零售总额同比增长8.7%，创下2018

年9月以来增速新高。二是工业生产数据强劲。2019年3月的

工业增加值同比增长8.5%，创出四年半新高。三是房地产的

投资表现强劲。四是出口明显好于预期，以美元计价同比增速

为14.2%。

我国的经济现状是消费增长了，出口也增长了，唯一表现

较差的是投资不足，制造业投资仍然疲软。用一个词来形容我

国经济的现状：乍暖还寒。

有人会问，我国的宏观政策松一点不好吗？我们说，短期会好，但长期会留下通胀风险。也有人会说，宏观政策干脆紧

一点吧。如果经济冷了政府还缩紧政策，经济领域中更加找不第20讲

中国经济回暖了吗？

看我国2019年第一季度经济数据，GDP同比增长6.4%。

拉动一国经济增长有三驾马车：消费、投资、出口，现在我国

的消费和出口都表现强劲。

一是消费表现良好，这是我国经济增长的主要推动力。

2019年3月社会消费品、零售总额同比增长8.7%，创下2018

年9月以来增速新高。二是工业生产数据强劲。2019年3月的

工业增加值同比增长8.5%，创出四年半新高。三是房地产的

投资表现强劲。四是出口明显好于预期，以美元计价同比增速

为14.2%。

我国的经济现状是消费增长了，出口也增长了，唯一表现

较差的是投资不足，制造业投资仍然疲软。用一个词来形容我

国经济的现状：乍暖还寒。

有人会问，我国的宏观政策松一点不好吗？我们说，短期会好，但长期会留下通胀风险。也有人会说，宏观政策干脆紧

一点吧。如果经济冷了政府还缩紧政策，经济领域中更加找不到钱，只会让经济冷上加冷。那到底该怎么办呢？

我国的宏观调控政策如何？

宏观调控政策包括财政政策、货币政策、对外经济政策三

方面。

我国采取的是积极性财政政策：一是减税，实施大规模的

减税，2019年减税降费近2万亿元；二是扩大政府支出，2019

年财政支出超过23万亿元。

我国实施的是稳健货币政策。货币政策通过三大工具来实

施：一是准备金率；二是贴现率，也就是利率；三是公开市场

业务。对于货币政策有以下几个问题。

第一，我国央行会不会降息呢？这要看美元是加息还是降

息。因为美元处于加息周期，如果美元加息，人民币降息，钱

就会流出中国。这就相当于美元升值了，拿着美元存款利息多。

如果美元降息，我国央行就有了降息的空间。

第二，央行会不会降准呢？我国央行今年会降准，就是降

低准备金率。我们曾经讲过，准备金这个手段可不能经常使用，

因为它非常强劲。所以央行这次不是全面降准，而是定向降准。

分三次进行，这如同用药一样，不能一次性用太猛的药，要分到钱，只会让经济冷上加冷。那到底该怎么办呢？

我国的宏观调控政策如何？

宏观调控政策包括财政政策、货币政策、对外经济政策三

方面。

我国采取的是积极性财政政策：一是减税，实施大规模的

减税，2019年减税降费近2万亿元；二是扩大政府支出，2019

年财政支出超过23万亿元。

我国实施的是稳健货币政策。货币政策通过三大工具来实

施：一是准备金率；二是贴现率，也就是利率；三是公开市场

业务。对于货币政策有以下几个问题。

第一，我国央行会不会降息呢？这要看美元是加息还是降

息。因为美元处于加息周期，如果美元加息，人民币降息，钱

就会流出中国。这就相当于美元升值了，拿着美元存款利息多。

如果美元降息，我国央行就有了降息的空间。

第二，央行会不会降准呢？我国央行今年会降准，就是降

低准备金率。我们曾经讲过，准备金这个手段可不能经常使用，

因为它非常强劲。所以央行这次不是全面降准，而是定向降准。

分三次进行，这如同用药一样，不能一次性用太猛的药，要分几次用药，持续长期输血，才可能对经济有好处。

2019年第二季度央行下发了降准通知，下调农商行人民

币存款准备金率到农村信用社的档次，5月15日、6月17日、7

月15日分三次调整到位，前两次分别下调县级农商行的存款准

备金1个百分点，第三次将服务县域农商行的存款准备金下调

至8%。这次定向降准主要是用于发放民营和小微企业贷款，

释放的长期资金约为2 800亿元，我们知道货币有乘数，这会

创造出信用货币达9 000亿元之多，央行释放了资金的流动性，

拉动了经济增长。我国还会使用公开市场业务，买进国债，释

放流动性，拉动经济回升。

第三，对外政策会降低关税，而降低关税是中国对外经济

政策的大趋势。

政府“踩油门”的正面和负面影响

财政政策减税降费的好处是，减轻了企业负担，让企业能

开工，这就增加了就业，减少了失业，也有利于大学应届毕业

生找到工作。为了对冲这些风险，我国的宏观政策是“踩油

门”。

货币政策降准的好处是，中央银行开闸放水，把钱从央行几次用药，持续长期输血，才可能对经济有好处。

2019年第二季度央行下发了降准通知，下调农商行人民

币存款准备金率到农村信用社的档次，5月15日、6月17日、7

月15日分三次调整到位，前两次分别下调县级农商行的存款准

备金1个百分点，第三次将服务县域农商行的存款准备金下调

至8%。这次定向降准主要是用于发放民营和小微企业贷款，

释放的长期资金约为2 800亿元，我们知道货币有乘数，这会

创造出信用货币达9 000亿元之多，央行释放了资金的流动性，

拉动了经济增长。我国还会使用公开市场业务，买进国债，释

放流动性，拉动经济回升。

第三，对外政策会降低关税，而降低关税是中国对外经济

政策的大趋势。

政府“踩油门”的正面和负面影响

财政政策减税降费的好处是，减轻了企业负担，让企业能

开工，这就增加了就业，减少了失业，也有利于大学应届毕业

生找到工作。为了对冲这些风险，我国的宏观政策是“踩油

门”。

货币政策降准的好处是，中央银行开闸放水，把钱从央行放出来，让民营和小微企业拿到钱，救它们于水火之中。资金

的流动性加大，能让我国经济从过冷状态中走出来。

对外经济政策降关税的好处是，让外国商品进入中国，这

对消费者是件好事，能买到便宜商品，但对国内企业是一个挑

战。如果同样的商品，国外的既价格便宜又质量好，国内商品

卖给谁呢？

我们再看负面影响，政府“踩油门”短期内会刺激经济，

但长期会带来风险。因为无论是财政加大赤字、增发国债，还

是货币政策的降准，这些都是刺激经济的手段，但长期使用下

去，会带来还债风险和通胀风险。这将导致经济没有实质的增

长，只是价格增加，因为经济增长被物价上涨抵消了。

例如，虽然你的月工资收入增加了200元，但物价涨了，

买到的东西和原来一样多，或者甚至没有原来的多，就等于你的收入没有增长。一国经济也如此，如果经济增长率是6%，

通货膨胀率是3%，实际经济就只有3%的增长，其中的3%被

通胀抵消了。

所以，无论是财政政策还是货币政策的“踩油门”，都会

刺激经济回升，但有可能导致通货膨胀和债务危机，这已被各

国经济的实践证明。

我国在2019年第一季度，经济出现了好转迹象，由于外放出来，让民营和小微企业拿到钱，救它们于水火之中。资金

的流动性加大，能让我国经济从过冷状态中走出来。

对外经济政策降关税的好处是，让外国商品进入中国，这

对消费者是件好事，能买到便宜商品，但对国内企业是一个挑

战。如果同样的商品，国外的既价格便宜又质量好，国内商品

卖给谁呢？

我们再看负面影响，政府“踩油门”短期内会刺激经济，

但长期会带来风险。因为无论是财政加大赤字、增发国债，还

是货币政策的降准，这些都是刺激经济的手段，但长期使用下

去，会带来还债风险和通胀风险。这将导致经济没有实质的增

长，只是价格增加，因为经济增长被物价上涨抵消了。

例如，虽然你的月工资收入增加了200元，但物价涨了，

买到的东西和原来一样多，或者甚至没有原来的多，就等于你的收入没有增长。一国经济也如此，如果经济增长率是6%，

通货膨胀率是3%，实际经济就只有3%的增长，其中的3%被

通胀抵消了。

所以，无论是财政政策还是货币政策的“踩油门”，都会

刺激经济回升，但有可能导致通货膨胀和债务危机，这已被各

国经济的实践证明。

我国在2019年第一季度，经济出现了好转迹象，由于外