增值到了6000万元，那么张三购股相当于只是溢价了2.5倍。原有股东想，我卖给外面的投资者至少溢价10倍，而给张三只有2.5倍，不卖了，把钱退还给他，行不行呢？当然不行。

张三顺利把股份买进了，他在想，接下来就准备把自己4%的股份卖给外部的投资者。你算一算，现在的净资产是6000万元，外部投资者愿意溢价10倍即估值6亿来购买这家公司20%的股份，也就是花1.2亿元。如果张三把4%的股份全部卖掉，就可以套现6亿元×4%=2400万元。投资600万元，3年回收2400万元。

行不行呢？当然也是不行的。就算要卖，通常也是所有股东等比例出售20%卖给外部投资者，即张三最多能够卖出4%×20%=0.8%的股价。更多的时候，在做股权激励时，还会约定一个禁售期，也就是张三买进期股（行权）后3年内不得出售或转让。这才符合期股定义中的“收益将在中长期兑现”。

所以，期股就是先付钱，再进未来的货（股），中途不得毁约。这就把激励对象的潜力激发出来了，才能取得更好的效果。

期权的概念：企业给激励对象在将来某一时期内以一定的价格购买一定数量股权的权利，激励对象到期可以行使或放弃这个权利。

我们从概念中可以知道，期权实质上就是把未来的权利合约化。就像你现在还没到18岁，所以暂时没有选举权和被选举权，那么怎么保证到了18岁以后会有呢？有国家的宪法和其他相关法律保证。当然，到了18岁你可以不参加选举。增值到了6000万元，那么张三购股相当于只是溢价了2.5倍。原有股东想，我卖给外面的投资者至少溢价10倍，而给张三只有2.5倍，不卖了，把钱退还给他，行不行呢？当然不行。

张三顺利把股份买进了，他在想，接下来就准备把自己4%的股份卖给外部的投资者。你算一算，现在的净资产是6000万元，外部投资者愿意溢价10倍即估值6亿来购买这家公司20%的股份，也就是花1.2亿元。如果张三把4%的股份全部卖掉，就可以套现6亿元×4%=2400万元。投资600万元，3年回收2400万元。

行不行呢？当然也是不行的。就算要卖，通常也是所有股东等比例出售20%卖给外部投资者，即张三最多能够卖出4%×20%=0.8%的股价。更多的时候，在做股权激励时，还会约定一个禁售期，也就是张三买进期股（行权）后3年内不得出售或转让。这才符合期股定义中的“收益将在中长期兑现”。

所以，期股就是先付钱，再进未来的货（股），中途不得毁约。这就把激励对象的潜力激发出来了，才能取得更好的效果。

期权的概念：企业给激励对象在将来某一时期内以一定的价格购买一定数量股权的权利，激励对象到期可以行使或放弃这个权利。

我们从概念中可以知道，期权实质上就是把未来的权利合约化。就像你现在还没到18岁，所以暂时没有选举权和被选举权，那么怎么保证到了18岁以后会有呢？有国家的宪法和其他相关法律保证。当然，到了18岁你可以不参加选举。这里就不再举例描述了，只说说与期股的区别。

一是期股是现在就要出钱，买未来的股；期权是现在不用出钱，给一个未来可以出钱买股的权利。

二是期股是你必须要买，否则，根据约定，你现在投资的钱就不会退给你；而期权不同，你将来可以买也可以不买。当然，通常也会加上一些约束和激励的条件，因为条件是对等的，你可以买也可以不买，企业也就有权利可以卖也可以不卖，大家把条件约定好即可。

比如企业现在与张三签约，3年以后可以以3元/股的价格购买公司100万股，前提是这3年要达到什么业绩，业绩可以是流量、用户数、营业收入、利润等，也可以是资产增值等。没达到这个条件，根据约定，3年后张三就没有购买股价的权利。

2.9　D股权激励

股权激励实施的成败关键在于把握两点：一是如何设定股权激励方案？二是如何完善和实施既定的股权激励方案？笔者根据丰富的股权激励项目咨询经验，总结出“股权激励的9D模型”，有效落实了“如何设计股权激励方案”和“如何完善和实施既定的股权方案”。更详细的内容，可以参考笔者所著的《9D股权激励模型》一书。如图5-2所示。这里就不再举例描述了，只说说与期股的区别。

一是期股是现在就要出钱，买未来的股；期权是现在不用出钱，给一个未来可以出钱买股的权利。

二是期股是你必须要买，否则，根据约定，你现在投资的钱就不会退给你；而期权不同，你将来可以买也可以不买。当然，通常也会加上一些约束和激励的条件，因为条件是对等的，你可以买也可以不买，企业也就有权利可以卖也可以不卖，大家把条件约定好即可。

比如企业现在与张三签约，3年以后可以以3元/股的价格购买公司100万股，前提是这3年要达到什么业绩，业绩可以是流量、用户数、营业收入、利润等，也可以是资产增值等。没达到这个条件，根据约定，3年后张三就没有购买股价的权利。

2.9　D股权激励

股权激励实施的成败关键在于把握两点：一是如何设定股权激励方案？二是如何完善和实施既定的股权激励方案？笔者根据丰富的股权激励项目咨询经验，总结出“股权激励的9D模型”，有效落实了“如何设计股权激励方案”和“如何完善和实施既定的股权方案”。更详细的内容，可以参考笔者所著的《9D股权激励模型》一书。如图5-2所示。图5-2　股权激励的9D模型

何谓股权激励的9D模型？股权激励的9D模型是在总结大量股权激励咨询项目经验的基础上，结合不同类型、不同发展阶段的企业特点和需求独创的股权激励设计和实施控制模型。针对不同企业现状与发展前景，提供“量身定制”的股权激励方案与保证实施效果的应对图5-2　股权激励的9D模型

何谓股权激励的9D模型？股权激励的9D模型是在总结大量股权激励咨询项目经验的基础上，结合不同类型、不同发展阶段的企业特点和需求独创的股权激励设计和实施控制模型。针对不同企业现状与发展前景，提供“量身定制”的股权激励方案与保证实施效果的应对策略。

（1）定目的

定目的，即确定股权激励的目的。主要目的：提高业绩、回报老员工、降低成本压力、吸引并留住人才、股权释“兵权”，等等。

股权激励的目的非常多，不单纯是为了留住人才，否则太浪费了。不同的目的采取的股权激励手段是不一样的。

（2）定对象

定对象，即如何确定激励的对象。

确定股权的对象，即期权的持有人，通常由董事会决定，侧重于公司的董事、高级管理人员，以及对公司未来发展有直接影响的管理骨干和核心技术人员。

在此以外的人员成为激励对象的，公司应在备案材料中认证其作为激励对象的合理性。要综合考虑员工的职务、业绩和能力等因素。

（3）定模式

定模式，即确定合适的股权激励模式。

从企业类型来看。

中小型企业：适合虚拟股票和账面价值增值权等模式；

非上市企业：通常使用期权、员工持股计划、虚拟股票等模式；策略。

（1）定目的

定目的，即确定股权激励的目的。主要目的：提高业绩、回报老员工、降低成本压力、吸引并留住人才、股权释“兵权”，等等。

股权激励的目的非常多，不单纯是为了留住人才，否则太浪费了。不同的目的采取的股权激励手段是不一样的。

（2）定对象

定对象，即如何确定激励的对象。

确定股权的对象，即期权的持有人，通常由董事会决定，侧重于公司的董事、高级管理人员，以及对公司未来发展有直接影响的管理骨干和核心技术人员。

在此以外的人员成为激励对象的，公司应在备案材料中认证其作为激励对象的合理性。要综合考虑员工的职务、业绩和能力等因素。

（3）定模式

定模式，即确定合适的股权激励模式。

从企业类型来看。

中小型企业：适合虚拟股票和账面价值增值权等模式；

非上市企业：通常使用期权、员工持股计划、虚拟股票等模式；上市公司：股票期权、业绩股票、延期支付等模式是首选。

从激励对象来看。

经营者和高级管理人员：期股、业绩股票、股票期权；

管理骨干和技术骨干：限制性股票、业绩股票；

销售部门负责人或者销售业务骨干：业绩股票、延期支付。

（4）定来源

定来源，即确定股票和资金的来源。

股份来源有很多种。一是有大股东出让股份；二是如果股东比较均衡，可以同比例稀释；三是增值控股，就是股份来源。这是常规的股权激励，我们分为三个：赠予、购买、期权，这样的组合比较好。即使你这样做了，也未必能得到大家的喜欢。怎么做？职务有高低，职务类别不一样，有重要的也有不重要的，怎么给？这就要制定规则，要先把规则制定好，而且这个规则是大家认可的。

资金来源：激励对象直接出资、激励对象工资、奖金、分红抵扣、企业资助等；要综合评估公司现金流、激励对象的收入状况等因素。

（5）定数量

定数量，即确定股票的数量与分配比例。

总共拿出多少股份？如何分配到个人？上市公司：股票期权、业绩股票、延期支付等模式是首选。

从激励对象来看。

经营者和高级管理人员：期股、业绩股票、股票期权；

管理骨干和技术骨干：限制性股票、业绩股票；

销售部门负责人或者销售业务骨干：业绩股票、延期支付。

（4）定来源

定来源，即确定股票和资金的来源。

股份来源有很多种。一是有大股东出让股份；二是如果股东比较均衡，可以同比例稀释；三是增值控股，就是股份来源。这是常规的股权激励，我们分为三个：赠予、购买、期权，这样的组合比较好。即使你这样做了，也未必能得到大家的喜欢。怎么做？职务有高低，职务类别不一样，有重要的也有不重要的，怎么给？这就要制定规则，要先把规则制定好，而且这个规则是大家认可的。

资金来源：激励对象直接出资、激励对象工资、奖金、分红抵扣、企业资助等；要综合评估公司现金流、激励对象的收入状况等因素。

（5）定数量

定数量，即确定股票的数量与分配比例。

总共拿出多少股份？如何分配到个人？