资料来源：毕马威会计师事务所（2013）。

税率分布：标普500指数成分股

图1-4表现了标普500指数成分股的税率分布——中值是41%。高于40%税率的原因多数可以归结为一些例外事件，而税率低于30%的公司，通常多数都是税收亏损结转之故。

图1-4　标普500指数成分股：税率分布资料来源：毕马威会计师事务所（2013）。

税率分布：标普500指数成分股

图1-4表现了标普500指数成分股的税率分布——中值是41%。高于40%税率的原因多数可以归结为一些例外事件，而税率低于30%的公司，通常多数都是税收亏损结转之故。

图1-4　标普500指数成分股：税率分布1.2.2　资产负债表

资产负债表体现的是报告日当日的公司资金来源（负债）和运用（资产）情况。公司的资产、负债和股东权益以会计记账的方式呈现。换言之，资产负债表呈现的是公司所有的资产以及它们是如何得到融资的情况。由于对资产负债表每个科目意义扎实的理解对于深入的财报分析至关重要，所以，本节将会简要地解读资产负债表最重要的几个科目。

资产

资产项列示的是公司所有的资产。它们又被细分为非流动资产和流动资产——依据期限和流动性进行的归类。

非流动资产一般包括具有下述两大特征的资产：公司可以长期使用；不打算出售。它们主要是固定资产，诸如不动产、厂房和设备、长期投资以及像专利和商誉这类的无形资产。

流动资产构成了资产负债表资产项的第二部分，包含了期限最长为一年的资产，如存货、应收账款、现金以及短期投资。

下述内容概述了资产负债表资产项最重要的头寸。

非流动资产/固定资产

■无形资产：无形资产通常是所购权利、专利、软件和版权。在特定情形下，采用《国际财务报告准则》的公司，可以将公司内部创1.2.2　资产负债表

资产负债表体现的是报告日当日的公司资金来源（负债）和运用（资产）情况。公司的资产、负债和股东权益以会计记账的方式呈现。换言之，资产负债表呈现的是公司所有的资产以及它们是如何得到融资的情况。由于对资产负债表每个科目意义扎实的理解对于深入的财报分析至关重要，所以，本节将会简要地解读资产负债表最重要的几个科目。

资产

资产项列示的是公司所有的资产。它们又被细分为非流动资产和流动资产——依据期限和流动性进行的归类。

非流动资产一般包括具有下述两大特征的资产：公司可以长期使用；不打算出售。它们主要是固定资产，诸如不动产、厂房和设备、长期投资以及像专利和商誉这类的无形资产。

流动资产构成了资产负债表资产项的第二部分，包含了期限最长为一年的资产，如存货、应收账款、现金以及短期投资。

下述内容概述了资产负债表资产项最重要的头寸。

非流动资产/固定资产

■无形资产：无形资产通常是所购权利、专利、软件和版权。在特定情形下，采用《国际财务报告准则》的公司，可以将公司内部创造的无形资产资本化。因此，在头寸量级很大时，明智的做法是，确认这些资产是否具有实际的可回收价值。

■商誉：商誉是指在目标公司账面价值之上所支付的溢价。例如，公司A收购了公司B，而根据后者资产负债的当期估值，它的账面价值为5000万美元。当公司A收购公司B所支付的价格高出5000万美元时，就会产生商誉。如果公司A支付了7000万美元，那么，它就必须在自己的资产负债表上记上2000万美元的商誉。

依据国际会计准则，需要采用传统的估值方式，对这项资产进行年度减值测试。如果这项估值的结果低于资产负债表上所列示的价值，那么，就要做一次特殊的折旧（称作减值），这对利润和股东权益会有负面影响。不过，就像正常的折旧一样，这些冲销都是非现金科目。在这种情形之下，非现金科目是指，虽然有一笔支出记录在了利润表上，但实际上，没有资金离开公司。

具有大量并购活动的公司，其资产负债表上通常会有大额的商誉。在多数情形下，这类公司蕴含着一项巨大的风险：资产的高估。

■不动产、厂房和设备：这些资产包括工厂、分厂、车队、设备和地块。在工业企业中，这是资产负债表上最大的科目。

■金融资产：金融资产是公司永久持有的有价证券。它们主要是财务应收账款、长期证券以及在第三方公司的少数权益投资。原则上，如果它们不是被企业永久地用于商业活动，那么，金融资产也可以被视为流动资产。造的无形资产资本化。因此，在头寸量级很大时，明智的做法是，确认这些资产是否具有实际的可回收价值。

■商誉：商誉是指在目标公司账面价值之上所支付的溢价。例如，公司A收购了公司B，而根据后者资产负债的当期估值，它的账面价值为5000万美元。当公司A收购公司B所支付的价格高出5000万美元时，就会产生商誉。如果公司A支付了7000万美元，那么，它就必须在自己的资产负债表上记上2000万美元的商誉。

依据国际会计准则，需要采用传统的估值方式，对这项资产进行年度减值测试。如果这项估值的结果低于资产负债表上所列示的价值，那么，就要做一次特殊的折旧（称作减值），这对利润和股东权益会有负面影响。不过，就像正常的折旧一样，这些冲销都是非现金科目。在这种情形之下，非现金科目是指，虽然有一笔支出记录在了利润表上，但实际上，没有资金离开公司。

具有大量并购活动的公司，其资产负债表上通常会有大额的商誉。在多数情形下，这类公司蕴含着一项巨大的风险：资产的高估。

■不动产、厂房和设备：这些资产包括工厂、分厂、车队、设备和地块。在工业企业中，这是资产负债表上最大的科目。

■金融资产：金融资产是公司永久持有的有价证券。它们主要是财务应收账款、长期证券以及在第三方公司的少数权益投资。原则上，如果它们不是被企业永久地用于商业活动，那么，金融资产也可以被视为流动资产。流动资产

■存货：存货由三个子类构成：

•原料和间接物料

•半成品

•成品和待售商品

原料和间接物料是生产成品所需的东西，如螺丝或润滑油。半成品是仍然处在生产流程中的产品，还无法进入渠道或销售。

■应收账款：这个科目涵盖了公司所有的被第三方占用的应收账款。如果一笔应收账款被归为有违约风险，那么，它就需要进行相应的减记并做公允估值。有关迄今为止应收账款的欠款情况和涉及应收账款的必要减记事宜，在财报的附注中会有进一步的相关信息。

■现金和现金等价物：现金包含了公司的现金持有、银行存款和支票。这个科目与短期证券（如货币市场基金）一起构成了资产负债表的流动资金。同时，它也被称作“现金头寸”。

权益和负债总额

权益和负债总额是公司资产的来源，并揭示出公司资产是如何获得资金的。

让我们假设：购买一处价值50万美元的私人不动产，所用资金一半来自自有资金，一半来自借贷资金。在建筑工程完成之后，买方流动资产

■存货：存货由三个子类构成：

•原料和间接物料

•半成品

•成品和待售商品

原料和间接物料是生产成品所需的东西，如螺丝或润滑油。半成品是仍然处在生产流程中的产品，还无法进入渠道或销售。

■应收账款：这个科目涵盖了公司所有的被第三方占用的应收账款。如果一笔应收账款被归为有违约风险，那么，它就需要进行相应的减记并做公允估值。有关迄今为止应收账款的欠款情况和涉及应收账款的必要减记事宜，在财报的附注中会有进一步的相关信息。

■现金和现金等价物：现金包含了公司的现金持有、银行存款和支票。这个科目与短期证券（如货币市场基金）一起构成了资产负债表的流动资金。同时，它也被称作“现金头寸”。

权益和负债总额

权益和负债总额是公司资产的来源，并揭示出公司资产是如何获得资金的。

让我们假设：购买一处价值50万美元的私人不动产，所用资金一半来自自有资金，一半来自借贷资金。在建筑工程完成之后，买方的资产负债表显示资产为50万美元，权益和负债各显示为25万美元。所以，资产负债表的权益项和负债项概述了这项资产是如何通过权益和负债融资的。

原则上，资产负债表中权益和负债的一端被分为公司的自有资金和负债。而负债则被细分为长期负债、短期负债和准备金。

长期负债的期限在一年以上。相对的是，短期负债是必须在一年之内偿付的债务。除了养老金外，准备金通常是短期负债的一部分，因为预期的支付都会发生在一年以内。

借入资金与资产的差额就是净资产或股东权益。在上述不动产的例子里，净资产是25万美元，因为这是该项不动产的价值减去负债后的剩余金额。如果该不动产的价值跌到30万美元，那么，权益总额就会降到5万美元，因为该价值缩水的房产仍然需要背负25万美元的负债。

股东权益

股东权益是总资产减去所有负债后的剩余部分。作为剩余价值，股东权益（不同于借入资金）是公司可以无限期使用的资金。在一个合并资产负债表里，股东权益被细分为下述部分：

■股本；

■留存利润；

■其他综合收益；的资产负债表显示资产为50万美元，权益和负债各显示为25万美元。所以，资产负债表的权益项和负债项概述了这项资产是如何通过权益和负债融资的。

原则上，资产负债表中权益和负债的一端被分为公司的自有资金和负债。而负债则被细分为长期负债、短期负债和准备金。

长期负债的期限在一年以上。相对的是，短期负债是必须在一年之内偿付的债务。除了养老金外，准备金通常是短期负债的一部分，因为预期的支付都会发生在一年以内。

借入资金与资产的差额就是净资产或股东权益。在上述不动产的例子里，净资产是25万美元，因为这是该项不动产的价值减去负债后的剩余金额。如果该不动产的价值跌到30万美元，那么，权益总额就会降到5万美元，因为该价值缩水的房产仍然需要背负25万美元的负债。

股东权益

股东权益是总资产减去所有负债后的剩余部分。作为剩余价值，股东权益（不同于借入资金）是公司可以无限期使用的资金。在一个合并资产负债表里，股东权益被细分为下述部分：

■股本；

■留存利润；

■其他综合收益；