大卫·莱特曼。这种故事在两家企业老主管伦纳德·戈登森和威廉·佩利的时代绝不可能发生，这是典型的可口可乐与百事可乐式的战争。大卫·莱特曼。这种故事在两家企业老主管伦纳德·戈登森和威廉·佩利的时代绝不可能发生，这是典型的可口可乐与百事可乐式的战争。协同效应是否存在

默多克的战略核心在于一体化。他希望把福克斯和新闻集团的其他媒体业务（包括影业公司、电视网，以及自有经营电视台）紧密结合，从而获得更高利润。除了利用影业公司为电视网提供内容之外，他还计划整合海外内容资源。然而，尽管协同效应经常被当作溢价购买某种资产的合理化缘由，但是在实践中往往很难实现。把行业供应链上企业的所有权都握在手中到底有什么好处呢？如果该行业受到进入壁垒的保护，那么该企业已经能获得超额的回报率；如果这个行业竞争激烈，那么与姐妹企业签约对双方都并无裨益。无论何种情况，都很难看出合并两家企业的所有权有什么好处。

显然，这个行业的生产环节并没有进入壁垒。拜娱乐圈的诱惑所赐，新玩家始终层出不穷。如我们所料，这一行业的企业历史回报率一向很低。其他电视网没有任何制片业务，部分原因是监管要求，但更重要的原因是它们发现电影工作室做创意工作的成本更低。以影业公司和福克斯为例，如果影业公司做出了一个有潜力成为爆款的节目，那么以低于市场价的水平卖给福克斯好处何在？如果做出的节目前景堪忧，福克斯又为什么要比国家广播公司或美国广播公司花更多的钱来买呢？钱可能从一家企业的口袋转移到另一家口袋，但总收益始终为零。只要市场上节目供应不短缺，福布斯就不会从影业公司那里获得任何额外收益。只要影业公司能够做出满足其他电视网需求的节目，与福布斯的联合就同样不会使它从中得利。

那么一体化对广告时长方面又有什么影响呢？假设福克斯有卖不协同效应是否存在

默多克的战略核心在于一体化。他希望把福克斯和新闻集团的其他媒体业务（包括影业公司、电视网，以及自有经营电视台）紧密结合，从而获得更高利润。除了利用影业公司为电视网提供内容之外，他还计划整合海外内容资源。然而，尽管协同效应经常被当作溢价购买某种资产的合理化缘由，但是在实践中往往很难实现。把行业供应链上企业的所有权都握在手中到底有什么好处呢？如果该行业受到进入壁垒的保护，那么该企业已经能获得超额的回报率；如果这个行业竞争激烈，那么与姐妹企业签约对双方都并无裨益。无论何种情况，都很难看出合并两家企业的所有权有什么好处。

显然，这个行业的生产环节并没有进入壁垒。拜娱乐圈的诱惑所赐，新玩家始终层出不穷。如我们所料，这一行业的企业历史回报率一向很低。其他电视网没有任何制片业务，部分原因是监管要求，但更重要的原因是它们发现电影工作室做创意工作的成本更低。以影业公司和福克斯为例，如果影业公司做出了一个有潜力成为爆款的节目，那么以低于市场价的水平卖给福克斯好处何在？如果做出的节目前景堪忧，福克斯又为什么要比国家广播公司或美国广播公司花更多的钱来买呢？钱可能从一家企业的口袋转移到另一家口袋，但总收益始终为零。只要市场上节目供应不短缺，福布斯就不会从影业公司那里获得任何额外收益。只要影业公司能够做出满足其他电视网需求的节目，与福布斯的联合就同样不会使它从中得利。

那么一体化对广告时长方面又有什么影响呢？假设福克斯有卖不完的广告时段，它会不会利用这些空闲时段来免费宣传影业公司的电影呢？或许如此。但存在免费时段就意味着，没有足够多能吸引付费广告商的观众基础。影业公司也许能得到一点点免费的午餐，但绝不是大餐。默多克对整个协同战略的设想，应该不只是为了在一个收视率堪忧的电视网上做点免费广告而已。

福克斯协同效应另一个可能的来源是将影业公司节目和国际发行渠道相结合。同样的问题又出现了，与卖给外部发行商相比，卖给姐妹企业到底可以带来什么协同效应呢？如果国际辛迪加是一个竞争性行业，那么把辛迪加整合进来就不会产生任何协同效应。辛迪加部门的收费不可能超过行业平均水平，也不可能在收取更低费用的情况下仍然保持盈利。如果国际辛迪加不是一个竞争性行业，也就是说在该市场上的在位企业受到进入壁垒的保护，那么福克斯的辛迪加部门就会处于不利地位。在这种情况下，影业公司最好选择与已经进入这个行业的龙头签约。可见，搞影业公司和辛迪加一体化同样不会产生任何好处。完的广告时段，它会不会利用这些空闲时段来免费宣传影业公司的电影呢？或许如此。但存在免费时段就意味着，没有足够多能吸引付费广告商的观众基础。影业公司也许能得到一点点免费的午餐，但绝不是大餐。默多克对整个协同战略的设想，应该不只是为了在一个收视率堪忧的电视网上做点免费广告而已。

福克斯协同效应另一个可能的来源是将影业公司节目和国际发行渠道相结合。同样的问题又出现了，与卖给外部发行商相比，卖给姐妹企业到底可以带来什么协同效应呢？如果国际辛迪加是一个竞争性行业，那么把辛迪加整合进来就不会产生任何协同效应。辛迪加部门的收费不可能超过行业平均水平，也不可能在收取更低费用的情况下仍然保持盈利。如果国际辛迪加不是一个竞争性行业，也就是说在该市场上的在位企业受到进入壁垒的保护，那么福克斯的辛迪加部门就会处于不利地位。在这种情况下，影业公司最好选择与已经进入这个行业的龙头签约。可见，搞影业公司和辛迪加一体化同样不会产生任何好处。福克斯的启示

福克斯进入电视网行业的整个历史涉及了本书中的诸多观点。拜客户锁定、政府监管以及巨大的规模经济效益所赐，已有的三巨头坐拥进入壁垒与竞争优势。它们手下的地方电视台宛如路边收费站，来来往往的广告商只能乖乖大把缴钱。三巨头深得囚徒困境游戏的精髓，无论是买节目还是卖广告，都绝不打价格战。

高额回报和进入壁垒正是吸引默多克加入的原因。他以高超的手法进行了进入/先占博弈（我们将在下一章详细讨论）。他向现有玩家表明，让他加入这个俱乐部比试图扼杀他更加划算。最终，福克斯成功跻身第四大电视网，可谓前无古人。

尽管默多克才华横溢，老牌电视网在避免价格战方面技巧高超，但是对于电视网行业而言，这种田园诗般的时光好景不长。监管变动和技术变革双管齐下，削弱了为电视网行业带来丰厚利润的大部分竞争优势。有线电视台、录像机甚至遥控器的出现降低了观众忠诚度，也降低了电视网对于广告商金主的吸引力。包括福克斯在内的电视网行业仍然存在着，但那种印钞机式的黄金时代早已不复存在。

福克斯的战略目标是通过同时拥有具有协同效应的企业来获取利益。影业公司可以为电视网及其附属电视台提供节目内容，电视网未出售的广告时间可以用于宣传影业公司的电影，企业旗下的辛迪加部门则负责向海外出售节目。默多克作为一位媒体大亨，如果能够整合他所有的资产，理应会产生一定的协同效应。但在实践中，协同效应福克斯的启示

福克斯进入电视网行业的整个历史涉及了本书中的诸多观点。拜客户锁定、政府监管以及巨大的规模经济效益所赐，已有的三巨头坐拥进入壁垒与竞争优势。它们手下的地方电视台宛如路边收费站，来来往往的广告商只能乖乖大把缴钱。三巨头深得囚徒困境游戏的精髓，无论是买节目还是卖广告，都绝不打价格战。

高额回报和进入壁垒正是吸引默多克加入的原因。他以高超的手法进行了进入/先占博弈（我们将在下一章详细讨论）。他向现有玩家表明，让他加入这个俱乐部比试图扼杀他更加划算。最终，福克斯成功跻身第四大电视网，可谓前无古人。

尽管默多克才华横溢，老牌电视网在避免价格战方面技巧高超，但是对于电视网行业而言，这种田园诗般的时光好景不长。监管变动和技术变革双管齐下，削弱了为电视网行业带来丰厚利润的大部分竞争优势。有线电视台、录像机甚至遥控器的出现降低了观众忠诚度，也降低了电视网对于广告商金主的吸引力。包括福克斯在内的电视网行业仍然存在着，但那种印钞机式的黄金时代早已不复存在。

福克斯的战略目标是通过同时拥有具有协同效应的企业来获取利益。影业公司可以为电视网及其附属电视台提供节目内容，电视网未出售的广告时间可以用于宣传影业公司的电影，企业旗下的辛迪加部门则负责向海外出售节目。默多克作为一位媒体大亨，如果能够整合他所有的资产，理应会产生一定的协同效应。但在实践中，协同效应更取决于进入壁垒。如果供应链上的各个环节都处在无进入壁垒的市场当中，那么集中所有权本身并不会带来超额利润。更取决于进入壁垒。如果供应链上的各个环节都处在无进入壁垒的市场当中，那么集中所有权本身并不会带来超额利润。