并购：买公司

随着估值的升高，你的股票可能突然成了一种有价值的、可以用来买其他公司的通货。由于不熟悉，许多第一次当CEO或公司高管的人往往会回避收购。操作得当的话，收购可以推动公司的产品和招聘计划，还能赋予你对竞争对手采取战略或防御性行动的能力。

我在推特是并购团队的负责人。我亲眼见到了并购作为一种战略工具的价值，也见到了苦苦挣扎，找人收购的初创公司（无人会谈起的失败公司）有多少。在谷歌，我参与过一批公司的尽职调查、整合或合并后的产品管理工作，包括安卓（后来成为著名的手持设备平台）、Google Mobile Maps［谷歌手机地图，原本是一家名为ZipDash（泽普达什）的公司］和初代Gmail客户端［原本是一家名为Reqwireless（Req无线）的公司］。

对谷歌和推特来说，并购都是增加新产品、引入重要员工和实施重大战略行动的利器。类似的，脸书保持领先地位（以及占据大块市场份额）也是通过收购公司，其中既有WhatsApp和Istagram一类的公司，也有Saptu这样的不太知名的公司，后者曾将脸书移动端推向超过一亿中低收入国家用户。并购：买公司

随着估值的升高，你的股票可能突然成了一种有价值的、可以用来买其他公司的通货。由于不熟悉，许多第一次当CEO或公司高管的人往往会回避收购。操作得当的话，收购可以推动公司的产品和招聘计划，还能赋予你对竞争对手采取战略或防御性行动的能力。

我在推特是并购团队的负责人。我亲眼见到了并购作为一种战略工具的价值，也见到了苦苦挣扎，找人收购的初创公司（无人会谈起的失败公司）有多少。在谷歌，我参与过一批公司的尽职调查、整合或合并后的产品管理工作，包括安卓（后来成为著名的手持设备平台）、Google Mobile Maps［谷歌手机地图，原本是一家名为ZipDash（泽普达什）的公司］和初代Gmail客户端［原本是一家名为Reqwireless（Req无线）的公司］。

对谷歌和推特来说，并购都是增加新产品、引入重要员工和实施重大战略行动的利器。类似的，脸书保持领先地位（以及占据大块市场份额）也是通过收购公司，其中既有WhatsApp和Istagram一类的公司，也有Saptu这样的不太知名的公司，后者曾将脸书移动端推向超过一亿中低收入国家用户。大多数公司或者等了太久才进行第一桩收购，或者犹豫要不要将公司股票当作通货来用。我希望本章中的信息能激起你对并购的兴趣，并提升你买公司的能力——在扩张期行动，赶早不赶晚。大多数公司或者等了太久才进行第一桩收购，或者犹豫要不要将公司股票当作通货来用。我希望本章中的信息能激起你对并购的兴趣，并提升你买公司的能力——在扩张期行动，赶早不赶晚。何时应该开始购买其他公司

每一名CEO，每一个董事会都要决定合适的时机。公司可能在早期就需要做战略性收购。例如，推特收购Summize（萨米兹），即后来的Twitter Search（推特搜索）时只有15个人左右，市值1亿美元上下。

公司市值达到10亿美元时，CEO和董事会就应该开始考虑将并购作为加速公司发展，推动市值上升的一项重要工具了。比方说，公司有10亿美元的市值，拿出1000万美元收购不过是1%的股份而已。即便收购只能让公司估值增加10%，投资回报率也显然是正值。等到公司价值50亿或100亿美元时，并购就会成为公司整体战略的关键一环。

对于产生营收的公司，一桩收购的潜在价值可以直接量化。例如，当我掌管推特的并购团队时，收购一家广告相关公司的潜在价值是比较容易评估的，因为它会对营收产生直接影响。比方说，如果推特的广告收入会比前一年增加5000万美元，那么这桩收购的潜在价值便一目了然，于是确定我们愿意支付的价格范围就变成了一个简单的数学问题。何时应该开始购买其他公司

每一名CEO，每一个董事会都要决定合适的时机。公司可能在早期就需要做战略性收购。例如，推特收购Summize（萨米兹），即后来的Twitter Search（推特搜索）时只有15个人左右，市值1亿美元上下。

公司市值达到10亿美元时，CEO和董事会就应该开始考虑将并购作为加速公司发展，推动市值上升的一项重要工具了。比方说，公司有10亿美元的市值，拿出1000万美元收购不过是1%的股份而已。即便收购只能让公司估值增加10%，投资回报率也显然是正值。等到公司价值50亿或100亿美元时，并购就会成为公司整体战略的关键一环。

对于产生营收的公司，一桩收购的潜在价值可以直接量化。例如，当我掌管推特的并购团队时，收购一家广告相关公司的潜在价值是比较容易评估的，因为它会对营收产生直接影响。比方说，如果推特的广告收入会比前一年增加5000万美元，那么这桩收购的潜在价值便一目了然，于是确定我们愿意支付的价格范围就变成了一个简单的数学问题。你也可以将营收+利润转换为潜在市值。如果你的估值（或股市价值）是盈余的10倍，那么利润增加1000万美元就相当于你的公司估值增加了1亿美元。通过这种数学计算，并购团队就能以投资回报率为基础给出关于收购广告科技公司的意见，而你也可以开始权衡产品侧收购的轻重缓急了。你也可以将营收+利润转换为潜在市值。如果你的估值（或股市价值）是盈余的10倍，那么利润增加1000万美元就相当于你的公司估值增加了1亿美元。通过这种数学计算，并购团队就能以投资回报率为基础给出关于收购广告科技公司的意见，而你也可以开始权衡产品侧收购的轻重缓急了。三类收购

对一家高增长公司来说，收购基本上可分为三类：（1）买团队；（2）买产品；（3）战略性收购。其实还有第四种收购，通常叫作“协同性”收购。与发展更成熟的公司不同，大多数高增长科技公司不会做“协同性”收购——这种收购是出于扩大市场份额和降低成本的原因——所以我在这里就不讨论了。

收购类型：买团队（又称“购聘”）。

估值范围：不限，从创始人都只能拿到微薄的签约奖金，到每名工程/产品/设计员工都能拿到100万~300万美元不等。

收购原因：加快招聘脚步。招聘公司通过其他方式无法获得的关键人才。大多数情况下，被收购的公司已经放弃了原来的产品，团队在被收购后会被分配到新的领域。

例子：脸书收购Drop.io主要是为了挖到萨姆·莱辛。

收购类型：买产品。

估值范围：500万美元到5亿美元。大多在几百万美元到1亿美元三类收购

对一家高增长公司来说，收购基本上可分为三类：（1）买团队；（2）买产品；（3）战略性收购。其实还有第四种收购，通常叫作“协同性”收购。与发展更成熟的公司不同，大多数高增长科技公司不会做“协同性”收购——这种收购是出于扩大市场份额和降低成本的原因——所以我在这里就不讨论了。

收购类型：买团队（又称“购聘”）。

估值范围：不限，从创始人都只能拿到微薄的签约奖金，到每名工程/产品/设计员工都能拿到100万~300万美元不等。

收购原因：加快招聘脚步。招聘公司通过其他方式无法获得的关键人才。大多数情况下，被收购的公司已经放弃了原来的产品，团队在被收购后会被分配到新的领域。

例子：脸书收购Drop.io主要是为了挖到萨姆·莱辛。

收购类型：买产品。

估值范围：500万美元到5亿美元。大多在几百万美元到1亿美元