的现金流入额来自长期票据的开立。同时，公司偿付了7.07亿美元的应付票据。最大的一笔现金流入来自长期债务的发行（最可能的形式是银行贷款）。

此外，该公司发行了价值2.29亿美元的普通股——作为现金流入额入账。通常，采用这种簿记方式有两个相关的原因。第一个可能的原因是，该公司通过增发的方式，向现有股东或外界投资者发行新股。第二个可能的原因是公司用新发股票而非现金支付奖金。由于后一种明显是一笔费用，但没有导致现金流出，所以在现金流量表上是要加回来的。不过，通常来自股票薪酬的影响会表现在经营性而非筹资性现金流上。所以，在这个例子里，提到的第一个原因应该是最有可能的。

在证券市场上，该公司回购了价值6300万美元的自家股票，而且，最后还支付了6.62亿美元的红利——这是一笔现金流出。

把它们全部归总，该公司的筹资性现金流中净现金流入额为13.17亿美元——主要是借款增加所致。用心的读者不会因此而感到惊讶，因为该公司在资本支出和品客公司收购上的支出，超过了它通过经营活动所创造的现金流（参阅第一个自由现金流计算内容）。

因此，家乐氏公司面临着两个选择：为了平衡自由现金流的赤字，要么使用手头已有的现金，要么增加借款金额。家乐氏公司选择了后者。的确，筹资活动13.17亿美元的流入额，几乎与14.8亿美元的负自由现金流金额相当。

加总三部分不同的现金流，得到当期总的现金流入或现金流出额的现金流入额来自长期票据的开立。同时，公司偿付了7.07亿美元的应付票据。最大的一笔现金流入来自长期债务的发行（最可能的形式是银行贷款）。

此外，该公司发行了价值2.29亿美元的普通股——作为现金流入额入账。通常，采用这种簿记方式有两个相关的原因。第一个可能的原因是，该公司通过增发的方式，向现有股东或外界投资者发行新股。第二个可能的原因是公司用新发股票而非现金支付奖金。由于后一种明显是一笔费用，但没有导致现金流出，所以在现金流量表上是要加回来的。不过，通常来自股票薪酬的影响会表现在经营性而非筹资性现金流上。所以，在这个例子里，提到的第一个原因应该是最有可能的。

在证券市场上，该公司回购了价值6300万美元的自家股票，而且，最后还支付了6.62亿美元的红利——这是一笔现金流出。

把它们全部归总，该公司的筹资性现金流中净现金流入额为13.17亿美元——主要是借款增加所致。用心的读者不会因此而感到惊讶，因为该公司在资本支出和品客公司收购上的支出，超过了它通过经营活动所创造的现金流（参阅第一个自由现金流计算内容）。

因此，家乐氏公司面临着两个选择：为了平衡自由现金流的赤字，要么使用手头已有的现金，要么增加借款金额。家乐氏公司选择了后者。的确，筹资活动13.17亿美元的流入额，几乎与14.8亿美元的负自由现金流金额相当。

加总三部分不同的现金流，得到当期总的现金流入或现金流出额（见表1-25）。

表1-25　家乐氏公司：现金流汇总　（单位：百万美元）

资料来源：家乐氏公司（2012）《美国公认会计准则》。

如上表所列，现金及现金等价物的变化值（D）可以通过加总（A）+（B）+（C）得到。总的来看，该公司在现金及现金等价物上是减少了1.79亿美元（900万美元的差异来自汇率影响）。在年初，现金余额是4.6亿美元，而家乐氏在年末时却只有2.81亿美元——追加的借款并没有完全地平衡负的自由现金流金额。

流动资产（如现金及现金等价物）列在现金流量表的最后，因为它们已经列在资产负债表了。表1-26展现了这一点。

表1-26　流动资产变动状况（见表1-25）。

表1-25　家乐氏公司：现金流汇总　（单位：百万美元）

资料来源：家乐氏公司（2012）《美国公认会计准则》。

如上表所列，现金及现金等价物的变化值（D）可以通过加总（A）+（B）+（C）得到。总的来看，该公司在现金及现金等价物上是减少了1.79亿美元（900万美元的差异来自汇率影响）。在年初，现金余额是4.6亿美元，而家乐氏在年末时却只有2.81亿美元——追加的借款并没有完全地平衡负的自由现金流金额。

流动资产（如现金及现金等价物）列在现金流量表的最后，因为它们已经列在资产负债表了。表1-26展现了这一点。

表1-26　流动资产变动状况若出现了诸如过度借款或不寻常的资产剥离的情况，这些科目的代数符号就会发生变化。因此，在现金流量表的分析中，应该时时关注公司的当期发展。例如，公司总部的建设会导致高额的投资——不过，这只是一个暂时性的事件。极端的情形是，通过借入资金完成的大型收购，会导致现金流量表上不同的部分出现极端的数值。类似的例子（并不罕见）是2008年比利时啤酒集团英博（IBev）收购了安海斯-布希公司（Aheuser-Busch）。

■例1-16　现金流量表：英博

2007年，英博（IBev）的现金流量表显示的都是正常值（见表1-27）：经营性现金流是正的，英博公布了一笔投资性现金流出（是必要的资本支出），而且，筹资性现金流也是负的（主要是派发了红若出现了诸如过度借款或不寻常的资产剥离的情况，这些科目的代数符号就会发生变化。因此，在现金流量表的分析中，应该时时关注公司的当期发展。例如，公司总部的建设会导致高额的投资——不过，这只是一个暂时性的事件。极端的情形是，通过借入资金完成的大型收购，会导致现金流量表上不同的部分出现极端的数值。类似的例子（并不罕见）是2008年比利时啤酒集团英博（IBev）收购了安海斯-布希公司（Aheuser-Busch）。

■例1-16　现金流量表：英博

2007年，英博（IBev）的现金流量表显示的都是正常值（见表1-27）：经营性现金流是正的，英博公布了一笔投资性现金流出（是必要的资本支出），而且，筹资性现金流也是负的（主要是派发了红利）。2008年，情形发生了变化，因为超过400亿美元的安海斯-布希公司的收购价使得整个现金流量表都被扭曲了。

表1-27　英博：简化的现金流量表　（单位：百万美元）

经营性现金流仍然是正的，因为这个收购并不影响英博的日常业务，但作为投资性活动的部分却流出了421.6亿美元，其中的405亿美元是用于这次收购。为了弥补这个自由现金流的缺口，该公司的借入的资金超过了350亿美元。作为筹资活动的一部分，流入的资金总额为384亿美元——在年末，使得现金流的情况得到总体平衡。

■例1-17　现金流量表：苏富比拍卖行

根据所处行业和所用会计准则的不同，现金流量表的形式和结构会有明显的差异。实际上，现金流分析的增值部分主要是：依据实际的商业模式，对数据进行正确解读。所以，这里有一个基本前提要求：对相关业务及其商业模式要烂熟于胸。下面详尽的分析案例是梳理世界著名拍卖行苏富比的现金流量表。

苏富比（Sotheby’s）的核心业务是拍卖各种形式的艺术品。该公司的创收方式是收取卖家的服务费，收取买家拍品价格的一定比例的佣金。除此之外，苏富比也充当艺术品经纪人、融资者和许可授权利）。2008年，情形发生了变化，因为超过400亿美元的安海斯-布希公司的收购价使得整个现金流量表都被扭曲了。

表1-27　英博：简化的现金流量表　（单位：百万美元）

经营性现金流仍然是正的，因为这个收购并不影响英博的日常业务，但作为投资性活动的部分却流出了421.6亿美元，其中的405亿美元是用于这次收购。为了弥补这个自由现金流的缺口，该公司的借入的资金超过了350亿美元。作为筹资活动的一部分，流入的资金总额为384亿美元——在年末，使得现金流的情况得到总体平衡。

■例1-17　现金流量表：苏富比拍卖行

根据所处行业和所用会计准则的不同，现金流量表的形式和结构会有明显的差异。实际上，现金流分析的增值部分主要是：依据实际的商业模式，对数据进行正确解读。所以，这里有一个基本前提要求：对相关业务及其商业模式要烂熟于胸。下面详尽的分析案例是梳理世界著名拍卖行苏富比的现金流量表。

苏富比（Sotheby’s）的核心业务是拍卖各种形式的艺术品。该公司的创收方式是收取卖家的服务费，收取买家拍品价格的一定比例的佣金。除此之外，苏富比也充当艺术品经纪人、融资者和许可授权人的角色。在该公司财报的介绍部分，可以找到这种基础性的知识，而且，它对理解随后的现金流量表很重要。

表1-28是该集团财务报表的一个摘录。出于简洁性的考虑，省略了不太重要的头寸，因此，加总的数字是不完整的。现金流出数字以括弧标示，现金流入数字没有括弧。

[1]表1-28　苏富比：经营性现金流（单位：百万美元）人的角色。在该公司财报的介绍部分，可以找到这种基础性的知识，而且，它对理解随后的现金流量表很重要。

表1-28是该集团财务报表的一个摘录。出于简洁性的考虑，省略了不太重要的头寸，因此，加总的数字是不完整的。现金流出数字以括弧标示，现金流入数字没有括弧。

[1]表1-28　苏富比：经营性现金流（单位：百万美元）