未必创造价值，ITT的大举并购，既成就了当年的辉煌，也导致了此后的失败。最后公司大部分业务都被陆续剥离，今天剩下的只是当年版图中很小的一部分。

整个20世纪80年代，一切又回归企业经营的根本。兼并收购掉转风向，诸如美国石油大亨布恩·皮肯斯、美国亿万富翁卡尔·伊坎等恶意收购者。他们开始收购经营不善的企业，大胆聘用新的高管团队，整顿扭转不利局面，提升企业内在价值。《财富》杂志指出：“其实此类收购并未成为主流，数量相当有限，但杀一儆百已然足够。少数恶意收购者的成功逆袭极大地震动了美国企业高管。那时他们最害怕的，1就是听到秘书说‘皮肯斯先生请您听电话’。”

日本精益制造的强大冲击，更是为美国企业界敲响了警钟。日本企业一直在默默努力，不断降低成本，不断缩短生产周期，不断提升产品质量及生产效率。这些运营优势让它们在欧美最大、最有发展前途的关键行业，比如汽车、机床以及消费电子等，站稳了脚跟，不仅市场份额大幅增长，而且客户反馈也相当积极。这是美国大型企业第一次受到国际竞争的重创。

日本企业的崛起以及欧美企业的相对衰落，引发了巨大的争议，其激烈程度绝不亚于今天对外包导致就业机会流失的激烈争论。当时人们纷纷义愤填膺，指责日本搞不公平贸易，同时那些开日本车的车主也被贴上了不爱国的标签。但日本产品的日益流行，迫使美国原有的领先公司必须面对现实，放下身段，认真修炼内功，提升企业运营水平。于是，它们纷纷采用了新的生产工艺，解雇了并不需要的多余员工，尤其是大刀阔斧地削减了已然非常臃肿的中层经理。那些卓有未必创造价值，ITT的大举并购，既成就了当年的辉煌，也导致了此后的失败。最后公司大部分业务都被陆续剥离，今天剩下的只是当年版图中很小的一部分。

整个20世纪80年代，一切又回归企业经营的根本。兼并收购掉转风向，诸如美国石油大亨布恩·皮肯斯、美国亿万富翁卡尔·伊坎等恶意收购者。他们开始收购经营不善的企业，大胆聘用新的高管团队，整顿扭转不利局面，提升企业内在价值。《财富》杂志指出：“其实此类收购并未成为主流，数量相当有限，但杀一儆百已然足够。少数恶意收购者的成功逆袭极大地震动了美国企业高管。那时他们最害怕的，1就是听到秘书说‘皮肯斯先生请您听电话’。”

日本精益制造的强大冲击，更是为美国企业界敲响了警钟。日本企业一直在默默努力，不断降低成本，不断缩短生产周期，不断提升产品质量及生产效率。这些运营优势让它们在欧美最大、最有发展前途的关键行业，比如汽车、机床以及消费电子等，站稳了脚跟，不仅市场份额大幅增长，而且客户反馈也相当积极。这是美国大型企业第一次受到国际竞争的重创。

日本企业的崛起以及欧美企业的相对衰落，引发了巨大的争议，其激烈程度绝不亚于今天对外包导致就业机会流失的激烈争论。当时人们纷纷义愤填膺，指责日本搞不公平贸易，同时那些开日本车的车主也被贴上了不爱国的标签。但日本产品的日益流行，迫使美国原有的领先公司必须面对现实，放下身段，认真修炼内功，提升企业运营水平。于是，它们纷纷采用了新的生产工艺，解雇了并不需要的多余员工，尤其是大刀阔斧地削减了已然非常臃肿的中层经理。那些卓有远见的企业领导者锐意创新，打破了传统的命令加控制的管理模式，将管理责任下沉至企业的各个层级。许多企业果断进入国际市场，成为大型跨国公司。

那个时代的代表人物是杰克·韦尔奇，GE公司正是在他的领导下，完成了脱胎换骨的蜕变，从一个业绩平平的多元化工业企业集团，成长为组织严谨、运转高效且高速增长的盈利机器。在韦尔奇治下，GE一跃成为当时全球市值最高的龙头企业。

之后在20世纪90年代中，出现了一次规模巨大、影响深远的经济发展热潮。技术创新、生产力提升、乐观主义高涨、风险投资激增以及资本市场不断扩张都是其背后强大的推手。政府政策调整，首次将规模巨大的退休基金引入了公募基金。同样开天辟地头一遭的是，个人投资者也成了股市的生力军。股票市场高歌猛进，意味着大型基金可以把数千万美元投入某企业，即使血本无归，也不至于伤其筋骨；同时也意味着，高科技创业企业能够通过慷慨的股票期权，吸引才华横溢的年轻人。反托拉斯法的松动促成了各大行业的整合，股市也对此青睐有加。各种公司都急于提高生产力，于是大量投资于计算机及各类信息技术：到2000年，IT支出已占到全美企业资本支出的一半。2

20世纪90年代的四大管理理念是：商业模式创新、生产效率提升、速度优先一切以及为股东创造价值。这些都是很好的理念，在一段时间内的确为股东创造了巨大的价值，同时也为很多人创造了巨额的财富。其造富速度及规模都远远超过了以往任何时期，但最后的结果却不尽如人意。远见的企业领导者锐意创新，打破了传统的命令加控制的管理模式，将管理责任下沉至企业的各个层级。许多企业果断进入国际市场，成为大型跨国公司。

那个时代的代表人物是杰克·韦尔奇，GE公司正是在他的领导下，完成了脱胎换骨的蜕变，从一个业绩平平的多元化工业企业集团，成长为组织严谨、运转高效且高速增长的盈利机器。在韦尔奇治下，GE一跃成为当时全球市值最高的龙头企业。

之后在20世纪90年代中，出现了一次规模巨大、影响深远的经济发展热潮。技术创新、生产力提升、乐观主义高涨、风险投资激增以及资本市场不断扩张都是其背后强大的推手。政府政策调整，首次将规模巨大的退休基金引入了公募基金。同样开天辟地头一遭的是，个人投资者也成了股市的生力军。股票市场高歌猛进，意味着大型基金可以把数千万美元投入某企业，即使血本无归，也不至于伤其筋骨；同时也意味着，高科技创业企业能够通过慷慨的股票期权，吸引才华横溢的年轻人。反托拉斯法的松动促成了各大行业的整合，股市也对此青睐有加。各种公司都急于提高生产力，于是大量投资于计算机及各类信息技术：到2000年，IT支出已占到全美企业资本支出的一半。2

20世纪90年代的四大管理理念是：商业模式创新、生产效率提升、速度优先一切以及为股东创造价值。这些都是很好的理念，在一段时间内的确为股东创造了巨大的价值，同时也为很多人创造了巨额的财富。其造富速度及规模都远远超过了以往任何时期，但最后的结果却不尽如人意。唾手可得的大量资金支持着这种技术创新，其中既包括微软及eBay这样真正的创新，也包括安然和世通这样的虚幻创新。对股东价值的过度执着，不仅扭曲了很多企业的财务目标及薪酬激励机制，还造就了一批精于股市公关的企业领导者。他们最擅长的就是说服华尔街，使资本市场深信不疑，企业有能力实现10%以上的快速增长。当时，还涌现出很多貌似符合新经济特点的创新估值方式，如以收入而非盈利为估值基础等，后来被证明根本就是荒谬的。

20世纪90年代的标志性人物是比尔·盖茨——“速度之父”。正是在他的推动下，个人电脑得到了广泛普及，成为人手一台的必备工具，奠定了信息时代的基础。此外，微软独特的商业模式还彻底改造了个人电脑的行业格局，打破了大企业的垄断，形成了开放的行业生态，消费者的选择越来越多，而价格却越来越低廉（详情请见第5章）。

美联储主席格林斯潘所说的“非理性繁荣”在股市泡沫破碎后戛然而止。目前我们正处在结构性变化的新时代。其重要性与以往四个相比即使不是更高，也绝不会更低，因此也会要求企业领导者从根本上调整改变管理企业的方法。

信息技术革命带来的影响之巨，几乎怎么夸大都不过分。如果仅从其对生产力增长做出的贡献来看，未免有些抽象。那么当你看到办公室里每个人都用笔记本电脑工作，而且后来还看到，其中一位坐在星巴克咖啡店，通过无线网络（Wi-Fi）处理业务时，这种影响就变得具体而鲜活了。重要的不是说这位同事比以前工作时间更长、更加勤奋，而是他能随时与遍布全球各地的人交流，即使远在印度、中国唾手可得的大量资金支持着这种技术创新，其中既包括微软及eBay这样真正的创新，也包括安然和世通这样的虚幻创新。对股东价值的过度执着，不仅扭曲了很多企业的财务目标及薪酬激励机制，还造就了一批精于股市公关的企业领导者。他们最擅长的就是说服华尔街，使资本市场深信不疑，企业有能力实现10%以上的快速增长。当时，还涌现出很多貌似符合新经济特点的创新估值方式，如以收入而非盈利为估值基础等，后来被证明根本就是荒谬的。

20世纪90年代的标志性人物是比尔·盖茨——“速度之父”。正是在他的推动下，个人电脑得到了广泛普及，成为人手一台的必备工具，奠定了信息时代的基础。此外，微软独特的商业模式还彻底改造了个人电脑的行业格局，打破了大企业的垄断，形成了开放的行业生态，消费者的选择越来越多，而价格却越来越低廉（详情请见第5章）。

美联储主席格林斯潘所说的“非理性繁荣”在股市泡沫破碎后戛然而止。目前我们正处在结构性变化的新时代。其重要性与以往四个相比即使不是更高，也绝不会更低，因此也会要求企业领导者从根本上调整改变管理企业的方法。

信息技术革命带来的影响之巨，几乎怎么夸大都不过分。如果仅从其对生产力增长做出的贡献来看，未免有些抽象。那么当你看到办公室里每个人都用笔记本电脑工作，而且后来还看到，其中一位坐在星巴克咖啡店，通过无线网络（Wi-Fi）处理业务时，这种影响就变得具体而鲜活了。重要的不是说这位同事比以前工作时间更长、更加勤奋，而是他能随时与遍布全球各地的人交流，即使远在印度、中国或捷克，都没有关系。这可是人类历史上破天荒的第一次。当人们可以通过电脑软件，实时沟通想法、即时实施计划时，即使远在大洋彼岸都不能阻止人们彼此合作。因此全球经济一体化只会越来越紧密、越来越普及，变革只会越来越快，竞争只会越来越激烈，从开发到上市的时间只会越来越短。

制药行业何去何从

老话说得好，过去的辉煌并不能保证未来的成功。这真是千真万确，在当今世界更是如此。市场变化幅度之大、变化速度之快，完全超出人们的想象。即使是实力超群、成绩斐然的企业，或者风光无限的行业，也都可能在一夜之间受到沉重打击，甚至是被巨浪完全吞噬。

随着人口老龄化趋势日益显著，医学知识日益精深，还有哪个行业能比制药行业看上去更有前途呢？但现实情况却并非如此。制药行业正处在一个关键性的十字路口。全球化竞争不断加剧，新技术不断涌现，而且医疗费用的不断上涨已激起众怒，这就预示着政府将较以往更多地介入制药行业。

制药行业在过去20多年里，是各行各业中最具蓬勃生机的印钞机。据统计，1980~2000年，全球药品销售额从220亿美元急速攀升3至1490亿美元，行业利润率一直保持在20%左右。可想而知，制药企业利润的增长也一定是惊人的。仅在20世纪90年代，十大制药企业总市值的增长就高达1万亿美元。一时间，制药行业成了万人迷：投资人爱它，因其利润率高，投资回报丰厚；民众爱它，因其创新能力卓越，能不断推出新的明星产品，提升生活质量、延长人类寿命；或捷克，都没有关系。这可是人类历史上破天荒的第一次。当人们可以通过电脑软件，实时沟通想法、即时实施计划时，即使远在大洋彼岸都不能阻止人们彼此合作。因此全球经济一体化只会越来越紧密、越来越普及，变革只会越来越快，竞争只会越来越激烈，从开发到上市的时间只会越来越短。

制药行业何去何从

老话说得好，过去的辉煌并不能保证未来的成功。这真是千真万确，在当今世界更是如此。市场变化幅度之大、变化速度之快，完全超出人们的想象。即使是实力超群、成绩斐然的企业，或者风光无限的行业，也都可能在一夜之间受到沉重打击，甚至是被巨浪完全吞噬。

随着人口老龄化趋势日益显著，医学知识日益精深，还有哪个行业能比制药行业看上去更有前途呢？但现实情况却并非如此。制药行业正处在一个关键性的十字路口。全球化竞争不断加剧，新技术不断涌现，而且医疗费用的不断上涨已激起众怒，这就预示着政府将较以往更多地介入制药行业。

制药行业在过去20多年里，是各行各业中最具蓬勃生机的印钞机。据统计，1980~2000年，全球药品销售额从220亿美元急速攀升3至1490亿美元，行业利润率一直保持在20%左右。可想而知，制药企业利润的增长也一定是惊人的。仅在20世纪90年代，十大制药企业总市值的增长就高达1万亿美元。一时间，制药行业成了万人迷：投资人爱它，因其利润率高，投资回报丰厚；民众爱它，因其创新能力卓越，能不断推出新的明星产品，提升生活质量、延长人类寿命；制药行业的专家及经理人更是爱它，其原因不说自明。

制药行业的商业模式是产品极具差异化、利润极具吸引力。很多广受好评的畅销新药，都是常年持续不断的巨额研发投入带来的胜利果实，比如辉瑞的伟哥、默克的伟克以及沃纳兰波特的立普妥。制药行业与电影业非常相似，前期投入巨大、失败不计其数，但只要有一个大获成功，不仅能收回所有前期投入，还能实现巨额回报。

从行业利润率来看，制药行业无疑是群龙之首，但其可持续性却令人堪忧。很多因素正在不断发酵，不同因素之间已经开始相互作用，大有颠覆整个行业格局之势。在此仅以产品周期举例：在过去的好时代，制药企业能通过不断开发差异微小的衍生产品，有效延长专利药保护期，有的甚至可长达好几十年；但现在，产品生命周期已经显著缩短了。政府监管部门正在着意提升医药行业的竞争，因此允许那些药效类似、仅在现有专利药基础上稍加改进的非专利药及品牌非专利药尽早进入市场。

与此同时，新药研发的失败率也大幅提高。很多被寄予厚望的新药，常常胎死腹中，连上市的机会都没有。其原因之一就是，新药研发历来是避重就轻。经过几十年的蓬勃发展，容易解决的问题都已解决完了；现在剩下的都是更加复杂、更为棘手的难题，比如糖尿病、抑郁症以及癌症等。

行业竞争加剧，各家制药企业不得不增加营销费用，其增幅之大超乎人们的想象，甚至开始挤压全行业的利润空间。除了费用增长，制药企业还不得不提升营销力度，有些已经跨越了合法的范畴。比如，制药行业的专家及经理人更是爱它，其原因不说自明。

制药行业的商业模式是产品极具差异化、利润极具吸引力。很多广受好评的畅销新药，都是常年持续不断的巨额研发投入带来的胜利果实，比如辉瑞的伟哥、默克的伟克以及沃纳兰波特的立普妥。制药行业与电影业非常相似，前期投入巨大、失败不计其数，但只要有一个大获成功，不仅能收回所有前期投入，还能实现巨额回报。

从行业利润率来看，制药行业无疑是群龙之首，但其可持续性却令人堪忧。很多因素正在不断发酵，不同因素之间已经开始相互作用，大有颠覆整个行业格局之势。在此仅以产品周期举例：在过去的好时代，制药企业能通过不断开发差异微小的衍生产品，有效延长专利药保护期，有的甚至可长达好几十年；但现在，产品生命周期已经显著缩短了。政府监管部门正在着意提升医药行业的竞争，因此允许那些药效类似、仅在现有专利药基础上稍加改进的非专利药及品牌非专利药尽早进入市场。

与此同时，新药研发的失败率也大幅提高。很多被寄予厚望的新药，常常胎死腹中，连上市的机会都没有。其原因之一就是，新药研发历来是避重就轻。经过几十年的蓬勃发展，容易解决的问题都已解决完了；现在剩下的都是更加复杂、更为棘手的难题，比如糖尿病、抑郁症以及癌症等。

行业竞争加剧，各家制药企业不得不增加营销费用，其增幅之大超乎人们的想象，甚至开始挤压全行业的利润空间。除了费用增长，制药企业还不得不提升营销力度，有些已经跨越了合法的范畴。比如，