界恐慌。房地产泡沫破了，引发了2008年美国的金融危机。

美国政府要救市，钱从哪里来？美国采取了量化宽松政策，美

联储每个月都发钞850亿美元，就这样放出了大量美元，哪个

国家还相信美元？美国国债像雪球似的滚起来。

举例来说，纽约曼哈顿有一个国债钟，它需要持续地更新

数据，来显示美国国债总额及每一个美国家庭所负担的债务金

额。为的是告诉美国人国家有多少债务。它设计时显示的最高

数据是10万亿美元。到了2008年这个钟坏了，因为国债超过

了10万亿美元。它无法再变动了。结果美国在修钟时加了一个

零，可以显示到100万亿美元的国债，这个数据多么恐怖，如

果美国政府敢借这么多的国债，怎么还得上？谁还敢相信美元？如果全世界都不相信美元，那会带来什么问题呢？

特朗普总统上台后采取的是强势美元政策，希望制造业回

流美国，资金回流美国，美元再次强大。但美元其实已经底气

不足。表现在以下两方面。

第一，美国频繁采取制裁措施。它采取经济和金融制裁手

段，引起各国政府的反感，也令各国政府对美元望而生畏，不

敢拿着美元。各国只能寻找新的货币替代者，但当今世界还有

哪一种货币敢挑战美元的霸权呢？

第二，世人对美元的不放心。多数国家都把美元作为外汇

储备，美元是国际储备货币，也是国际支付手段。然而最让人界恐慌。房地产泡沫破了，引发了2008年美国的金融危机。

美国政府要救市，钱从哪里来？美国采取了量化宽松政策，美

联储每个月都发钞850亿美元，就这样放出了大量美元，哪个

国家还相信美元？美国国债像雪球似的滚起来。

举例来说，纽约曼哈顿有一个国债钟，它需要持续地更新

数据，来显示美国国债总额及每一个美国家庭所负担的债务金

额。为的是告诉美国人国家有多少债务。它设计时显示的最高

数据是10万亿美元。到了2008年这个钟坏了，因为国债超过

了10万亿美元。它无法再变动了。结果美国在修钟时加了一个

零，可以显示到100万亿美元的国债，这个数据多么恐怖，如

果美国政府敢借这么多的国债，怎么还得上？谁还敢相信美元？如果全世界都不相信美元，那会带来什么问题呢？

特朗普总统上台后采取的是强势美元政策，希望制造业回

流美国，资金回流美国，美元再次强大。但美元其实已经底气

不足。表现在以下两方面。

第一，美国频繁采取制裁措施。它采取经济和金融制裁手

段，引起各国政府的反感，也令各国政府对美元望而生畏，不

敢拿着美元。各国只能寻找新的货币替代者，但当今世界还有

哪一种货币敢挑战美元的霸权呢？

第二，世人对美元的不放心。多数国家都把美元作为外汇

储备，美元是国际储备货币，也是国际支付手段。然而最让人不放心的是，如果美国不负责任地启动印钞机，人们手中的美

元不就贬值了吗？2008年金融危机时，奥巴马总统对这一问

题就无法回答。

为什么人们不再相信美元了？是对美国通胀和印钞的不放

心。那么在货币问题上，我们还能相信谁呢？

这个世界正在发生一种变化——人们在悄悄地抛弃美

元。

我们讲第三个问题：美元的未来趋势。未来货币的趋势是

去美元化，表现在以下四个方面。

第一，委内瑞拉政府表示，它放弃美元结算，使用欧元、

人民币和俄罗斯卢布等一揽子货币结算。

第二，中东石油国家加快了去美元化的步伐。

第三，占世界人口40%的金砖五国，支持双边贸易用本币

结算，不必用美元结算。

第四，中俄之间的贸易开始大规模使用本币结算，美元成

了多余的第三种货币。中国和俄罗斯首先对美元的霸主地位发

起了挑战。

我认为，人民币已经开始向世界货币舞台的中心走去。未

来世界的货币格局，将是三分天下：美元、欧元、人民币，人

民币正在后来居上。不放心的是，如果美国不负责任地启动印钞机，人们手中的美

元不就贬值了吗？2008年金融危机时，奥巴马总统对这一问

题就无法回答。

为什么人们不再相信美元了？是对美国通胀和印钞的不放

心。那么在货币问题上，我们还能相信谁呢？

这个世界正在发生一种变化——人们在悄悄地抛弃美

元。

我们讲第三个问题：美元的未来趋势。未来货币的趋势是

去美元化，表现在以下四个方面。

第一，委内瑞拉政府表示，它放弃美元结算，使用欧元、

人民币和俄罗斯卢布等一揽子货币结算。

第二，中东石油国家加快了去美元化的步伐。

第三，占世界人口40%的金砖五国，支持双边贸易用本币

结算，不必用美元结算。

第四，中俄之间的贸易开始大规模使用本币结算，美元成

了多余的第三种货币。中国和俄罗斯首先对美元的霸主地位发

起了挑战。

我认为，人民币已经开始向世界货币舞台的中心走去。未

来世界的货币格局，将是三分天下：美元、欧元、人民币，人

民币正在后来居上。群雄逐鹿的货币战场正在摆开，让我们拭目以待！

[1] 1盎司=31.1克。——编者注群雄逐鹿的货币战场正在摆开，让我们拭目以待！

[1] 1盎司=31.1克。——编者注第35讲

人民币国际化

前面谈了欧元和美元，这一讲想谈人民币国际化。有人问，

眼下我们是该拿着人民币，还是换成美元更合适？前些年，人

们担心人民币升值了怎么办。这两年，人们又担心人民币贬值

了怎么办。对人民币汇率该怎么看？对人民币的国际化又该怎

么看？这一讲我们将探讨以下两个问题。

第一，人民币未来的走势如何。

第二，人民币的国际化问题。

第一个问题，人民币汇率的趋势。

看一国货币会不会升值，要看什么？前面讲过，要看一国

的购买力平价，看哪一种货币买的东西多。还要看什么？还要

看一国的经济增长速度，看一国的经济实力。

这里给大家讲个小故事。

1991年年底，我去德国读书，途径莫斯科，我从北京出

发坐火车六天六夜才到达莫斯科，在莫斯科我见证了什么叫汇第35讲

人民币国际化

前面谈了欧元和美元，这一讲想谈人民币国际化。有人问，

眼下我们是该拿着人民币，还是换成美元更合适？前些年，人

们担心人民币升值了怎么办。这两年，人们又担心人民币贬值

了怎么办。对人民币汇率该怎么看？对人民币的国际化又该怎

么看？这一讲我们将探讨以下两个问题。

第一，人民币未来的走势如何。

第二，人民币的国际化问题。

第一个问题，人民币汇率的趋势。

看一国货币会不会升值，要看什么？前面讲过，要看一国

的购买力平价，看哪一种货币买的东西多。还要看什么？还要

看一国的经济增长速度，看一国的经济实力。

这里给大家讲个小故事。

1991年年底，我去德国读书，途径莫斯科，我从北京出

发坐火车六天六夜才到达莫斯科，在莫斯科我见证了什么叫汇率和通货膨胀。我在莫斯科待了整整一个星期，因为没有火车

只能等。之后我从莫斯科坐火车到了德国。

在莫斯科那段时间，我最难忘的是卢布的暴跌。我去的时

候，1美元可以兑换100卢布。我在国内每月挣100元，当时人

民币兑换美元汇率是2.9∶1，我的100元可以兑换35美元。俄

罗斯的大学教授每个月挣800卢布，他们可以兑换8美元，请

问，是我富有还是他们富有呢？当然是我富有了，我的购买力

是他们的4倍多。我在俄罗斯就像富人一样生活了一星期，我

带的美元可以兑换很多卢布。这就是按汇率的购买力得出的结

论。

为什么卢布和美元的汇率会相差100倍呢？

20世纪80年代，1卢布可以兑换2美元，那时卢布贵美元

便宜；20世纪90年代初，1美元可以兑换100卢布，这时候美元贵，卢布便宜。为什么会发生这么大的变化呢？

因为20世纪80年代，苏联的经济发展速度快，创造出的

财富多，表现为卢布升值。而美国在20世纪80年代赶上两次

中东石油危机，美国经济掉头向下了，它的经济发展速度放缓，

美元就开始贬值了。那时1卢布可以兑换2美元，卢布多么值钱！

可没有想到的是，到了20世纪90年代初，美国经济开始复

苏，苏联解体了，俄罗斯国内的通货膨胀严重，导致卢布大幅

贬值，1美元可以兑换100卢布。和20世纪80年代相比，卢布率和通货膨胀。我在莫斯科待了整整一个星期，因为没有火车

只能等。之后我从莫斯科坐火车到了德国。

在莫斯科那段时间，我最难忘的是卢布的暴跌。我去的时

候，1美元可以兑换100卢布。我在国内每月挣100元，当时人

民币兑换美元汇率是2.9∶1，我的100元可以兑换35美元。俄

罗斯的大学教授每个月挣800卢布，他们可以兑换8美元，请

问，是我富有还是他们富有呢？当然是我富有了，我的购买力

是他们的4倍多。我在俄罗斯就像富人一样生活了一星期，我

带的美元可以兑换很多卢布。这就是按汇率的购买力得出的结

论。

为什么卢布和美元的汇率会相差100倍呢？

20世纪80年代，1卢布可以兑换2美元，那时卢布贵美元

便宜；20世纪90年代初，1美元可以兑换100卢布，这时候美元贵，卢布便宜。为什么会发生这么大的变化呢？

因为20世纪80年代，苏联的经济发展速度快，创造出的

财富多，表现为卢布升值。而美国在20世纪80年代赶上两次

中东石油危机，美国经济掉头向下了，它的经济发展速度放缓，

美元就开始贬值了。那时1卢布可以兑换2美元，卢布多么值钱！

可没有想到的是，到了20世纪90年代初，美国经济开始复

苏，苏联解体了，俄罗斯国内的通货膨胀严重，导致卢布大幅

贬值，1美元可以兑换100卢布。和20世纪80年代相比，卢布