从某种程度上说，融资对企业真正的价值就像在晴天里准备雨伞，天晴时修缮屋顶。未雨绸缪，这样暴风雨来临时才会安全。所以，千万不要等到企业缺钱时再融资，因为那不仅会增加融资的难度，而且会降低融资的价值。

融资方式一般可分为内部融资和外部融资。

内部融资是指依靠企业内部的现金流量来满足企业生产经营的新增资金需求，以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。

外部融资是指企业从外部获得资金。其中又分为两个方向：一是直接融资，即直接通过证券市场向投资者发行股票、企业债券、信托产品以获得资金；二是间接融资，即企业通过中介机构（如银行等金融机构）以借入长短期借款、发行债券等方式获得资金。

外部融资的优点众多，总结起来可归纳为以下3点。

一是外部融资方式多样，可以满足企业方多样的资金需求，提高资金的使用效率。

二是可利用财务杠杆，增加企业的价值和股东财富。

三是外部融资也能提升企业知名度，尤其是知名投资机构投资中小型企业，能够让更多的人认识到中小型企业的价值，无形中提升了中小型企业形象，扩大了企业的影响力。

当然，外部融资也有其局限性。例如，外部融资申请条件严格，从某种程度上说，融资对企业真正的价值就像在晴天里准备雨伞，天晴时修缮屋顶。未雨绸缪，这样暴风雨来临时才会安全。所以，千万不要等到企业缺钱时再融资，因为那不仅会增加融资的难度，而且会降低融资的价值。

融资方式一般可分为内部融资和外部融资。

内部融资是指依靠企业内部的现金流量来满足企业生产经营的新增资金需求，以企业留存的税后利润和计提折旧形成的资金作为资金来源。

外部融资是指企业从外部获得资金。其中又分为两个方向：一是直接融资，即直接通过证券市场向投资者发行股票、企业债券、信托产品以获得资金；二是间接融资，即企业通过中介机构（如银行等金融机构）以借入长短期借款、发行债券等方式获得资金。

外部融资的优点众多，总结起来可归纳为以下3点。

一是外部融资方式多样，可以满足企业方多样的资金需求，提高资金的使用效率。

二是可利用财务杠杆，增加企业的价值和股东财富。

三是外部融资也能提升企业知名度，尤其是知名投资机构投资中小型企业，能够让更多的人认识到中小型企业的价值，无形中提升了中小型企业形象，扩大了企业的影响力。

当然，外部融资也有其局限性。例如，外部融资申请条件严格，不符合要求的企业很难获得资金支持；企业股权会被稀释，损害老股东的权益；成本高，如果企业到期不能偿还，会面临破产清算的风险。

总体来看，大企业常选择外部融资方式，而中小型企业因自身实力受限，则无法在资本市场上轻易获得融资。

因此，中小型企业融资常通过内部融资的方式完成，因为内部融资成本相对较低、风险也较小，也能相对有效地控制财务风险，保持财务稳健。

通过对投资和融资的分析可以得知，它们都是企业经营中的一种手段。无论是投资还是融资，对企业发展都有着重要的意义。同样，投资和融资也会面临一定的风险，这就需要企业做好风险分析和前期预估，在可承担的风险范围内进行投资和融资。

总之，CEO在进行投融资行为时，要根据企业自身的经营和财务状况，并依据宏观经济政策的变化，选择适合企业的、性价比高的投融资方式。

2 估值：投融资决策的基础

企业投融资行为不是一时兴起的，而是要经过严密的分析和准备。其中，很重要的一项工作就是对企业的价值进行评估，这是投融资决策的基础。一家企业的价值，则取决于其拥有的资产及其获利的能力。

巴菲特有一句名言：“企业的内在价值是一家企业在其剩余的寿不符合要求的企业很难获得资金支持；企业股权会被稀释，损害老股东的权益；成本高，如果企业到期不能偿还，会面临破产清算的风险。

总体来看，大企业常选择外部融资方式，而中小型企业因自身实力受限，则无法在资本市场上轻易获得融资。

因此，中小型企业融资常通过内部融资的方式完成，因为内部融资成本相对较低、风险也较小，也能相对有效地控制财务风险，保持财务稳健。

通过对投资和融资的分析可以得知，它们都是企业经营中的一种手段。无论是投资还是融资，对企业发展都有着重要的意义。同样，投资和融资也会面临一定的风险，这就需要企业做好风险分析和前期预估，在可承担的风险范围内进行投资和融资。

总之，CEO在进行投融资行为时，要根据企业自身的经营和财务状况，并依据宏观经济政策的变化，选择适合企业的、性价比高的投融资方式。

2 估值：投融资决策的基础

企业投融资行为不是一时兴起的，而是要经过严密的分析和准备。其中，很重要的一项工作就是对企业的价值进行评估，这是投融资决策的基础。一家企业的价值，则取决于其拥有的资产及其获利的能力。

巴菲特有一句名言：“企业的内在价值是一家企业在其剩余的寿命中可以产生现金的折现值。”这说明如果企业的内在价值低，那么它的寿命也不会很长。在企业内在价值低的情况下，企业若是盲目对外进行投资和融资，反而会将企业推入火坑。所以，企业在投融资前要进行估值。

估值，通俗来讲，就是看看企业值多少钱、有多少钱。

【实操案例】

一家企业融资前的估值是800万元，融资金额是150万元。这样，融资后投资人所占的股权比例是15.79%，这就是融资前估值。同样的情况，如果用融资后金额来计算，即企业融资后估值是800万元，投资人出资150万元。此时企业融资前估值就变成了650万元，融资后总计800万元，投资人占18.75%的股份。所以，同样的估值金额，在不同的说法下，结果也会不同。

从这个案例来看，股份从15.79%到18.75%的变化表明，该企业可能会损失将近3%的股份。这也显现出企业在投资前进行估值的重要性。

估值常采取客观与主观相结合的方式进行。其中客观是指要看企业的基本面，主观是指要依据决策者判断。

【实战指引】

企业价值的3个基本面

一是面向过去，主要看企业的账面价值。分析过去时间内企业的命中可以产生现金的折现值。”这说明如果企业的内在价值低，那么它的寿命也不会很长。在企业内在价值低的情况下，企业若是盲目对外进行投资和融资，反而会将企业推入火坑。所以，企业在投融资前要进行估值。

估值，通俗来讲，就是看看企业值多少钱、有多少钱。

【实操案例】

一家企业融资前的估值是800万元，融资金额是150万元。这样，融资后投资人所占的股权比例是15.79%，这就是融资前估值。同样的情况，如果用融资后金额来计算，即企业融资后估值是800万元，投资人出资150万元。此时企业融资前估值就变成了650万元，融资后总计800万元，投资人占18.75%的股份。所以，同样的估值金额，在不同的说法下，结果也会不同。

从这个案例来看，股份从15.79%到18.75%的变化表明，该企业可能会损失将近3%的股份。这也显现出企业在投资前进行估值的重要性。

估值常采取客观与主观相结合的方式进行。其中客观是指要看企业的基本面，主观是指要依据决策者判断。

【实战指引】

企业价值的3个基本面

一是面向过去，主要看企业的账面价值。分析过去时间内企业的盈利情况，包括资产、收入、支出、现金流、利润等。

二是面向未来，主要看企业的市场价值。了解本企业在市场上的优势，未来的发展和盈利空间。

三是面向数据，主要看企业的估值模型。估值模型是企业经常使用的估算企业价值的方法。

一般说来，常见的企业估值模型有4种。

（1）PE法

PE法又称为市盈率法。

【实战指引】

PE法计算公式

PE=企业价值÷净利润

PE法适合一些周期性较弱、盈利相对稳定的企业，以及成熟企业或收入、盈利水平相对稳定的企业。相反，如果一家企业刚创立不久，还未盈利，就不适宜用PE法进行估值。

（2）PEG法

PEG法是在PE法的基础上演变而来的，是市盈率和收益增长率之比。其中，“G”是企业未来几年（一般是3年以上）的复合增长率。

【实战指引】盈利情况，包括资产、收入、支出、现金流、利润等。

二是面向未来，主要看企业的市场价值。了解本企业在市场上的优势，未来的发展和盈利空间。

三是面向数据，主要看企业的估值模型。估值模型是企业经常使用的估算企业价值的方法。

一般说来，常见的企业估值模型有4种。

（1）PE法

PE法又称为市盈率法。

【实战指引】

PE法计算公式

PE=企业价值÷净利润

PE法适合一些周期性较弱、盈利相对稳定的企业，以及成熟企业或收入、盈利水平相对稳定的企业。相反，如果一家企业刚创立不久，还未盈利，就不适宜用PE法进行估值。

（2）PEG法

PEG法是在PE法的基础上演变而来的，是市盈率和收益增长率之比。其中，“G”是企业未来几年（一般是3年以上）的复合增长率。

【实战指引】PEG法计算公式

PEG＝（每股市价÷每股盈利）÷每股年度增长预测值

PEG法估值最大的特点是把成长性考虑在内，它不只注重企业当前的盈利情况，还充分考虑企业未来的成长性，即对企业未来的预期。

一般来说，PEG法适合早期的企业估值，它弥补了PE法的局限。同时，它也适合高成长型企业的估值。尤其是随着互联网的高速发展，虽然很多企业一开始业务量比较小，但在恰当的机遇下，业务可能就会呈现爆炸式的增长，此时用PEG法进行估值就相对准确一些。

（3）PS法

PS法与前两种估值模型相比，被使用得较少。相对而言，PS法的关注点大部分在销售额的增长上。

【实战指引】

PS法计算公式

PS＝企业价值÷预测销售额

（4）DCF法

DCF法也称为现金折现法，这是企业比较常用的估值模型。它会对企业未来5~7年的经营情况做出一些有根据的假设，从而估算出企业未来几年的收入、成本和利润等情况。PEG法计算公式

PEG＝（每股市价÷每股盈利）÷每股年度增长预测值

PEG法估值最大的特点是把成长性考虑在内，它不只注重企业当前的盈利情况，还充分考虑企业未来的成长性，即对企业未来的预期。

一般来说，PEG法适合早期的企业估值，它弥补了PE法的局限。同时，它也适合高成长型企业的估值。尤其是随着互联网的高速发展，虽然很多企业一开始业务量比较小，但在恰当的机遇下，业务可能就会呈现爆炸式的增长，此时用PEG法进行估值就相对准确一些。

（3）PS法

PS法与前两种估值模型相比，被使用得较少。相对而言，PS法的关注点大部分在销售额的增长上。

【实战指引】

PS法计算公式

PS＝企业价值÷预测销售额

（4）DCF法

DCF法也称为现金折现法，这是企业比较常用的估值模型。它会对企业未来5~7年的经营情况做出一些有根据的假设，从而估算出企业未来几年的收入、成本和利润等情况。