是不会说话的”，而陆小凤和楚留香这种阴谋揭露者常常会仔细勘察尸体，因为他们相信“死人是会说话的”。

对于中国的企业而言，尽管企业家们经常大谈特谈危机感，但很少有企业真正有过濒死体验，而倒下的企业又失去了传播上的热度，其死因往往就会被遗忘。就当下的大型企业而言，目前能够导致其瞬间猝死的致命部位主要集中在资金链（这是头号死因）和合规风险上，成本上升、产业迭代、竞争加剧等都是慢性死因。警惕资金链的闪断已经成为企业的共识，无须赘述。中兴通讯的制裁危机凸显了合规风险的一击致命程度，期待引起更多企业家和财务“老司机”的高度警觉。

另外，资本市场监管风暴加大，以及中美贸易摩擦所引发的国内知识产权保护力度加强带来的全新合规风险，尤其值得大家给予前瞻性的关注和合理性的应对。如果国内取消对欺诈上市、知识产权侵权引发索赔的各种上限规定，那么一场官司击毙一家（或一批）企业就会成为常见现象。是不会说话的”，而陆小凤和楚留香这种阴谋揭露者常常会仔细勘察尸体，因为他们相信“死人是会说话的”。

对于中国的企业而言，尽管企业家们经常大谈特谈危机感，但很少有企业真正有过濒死体验，而倒下的企业又失去了传播上的热度，其死因往往就会被遗忘。就当下的大型企业而言，目前能够导致其瞬间猝死的致命部位主要集中在资金链（这是头号死因）和合规风险上，成本上升、产业迭代、竞争加剧等都是慢性死因。警惕资金链的闪断已经成为企业的共识，无须赘述。中兴通讯的制裁危机凸显了合规风险的一击致命程度，期待引起更多企业家和财务“老司机”的高度警觉。

另外，资本市场监管风暴加大，以及中美贸易摩擦所引发的国内知识产权保护力度加强带来的全新合规风险，尤其值得大家给予前瞻性的关注和合理性的应对。如果国内取消对欺诈上市、知识产权侵权引发索赔的各种上限规定，那么一场官司击毙一家（或一批）企业就会成为常见现象。真相31　激情可以all i，但资金需要“斗一守二”

2017年夏天，在我组织的一场沙龙上，我与一位和阿里系颇有渊源的创业者进行了一场很有意思的对话，聊出了不少阿里巴巴创业历程中不为外人所知的B面故事，里面有些内容是马云在创业鸡汤中从未谈及的干货。其中一则有关阿里巴巴如何烧钱的B面故事，蕴含着一条极为深刻的all i式创业者必须时刻牢记的财务常识——大部分现金储备都不是用来烧的。

这位和我对话的创业者，其天使投资人中有数位阿里巴巴的十八罗汉成员，他们告诉这位创业者，虽然马云在数不清的公开场合中都谈到“创业要all i”，而且似乎也身体力行地声称“要投资1000亿元建达摩院”“××项目根本不计短期回报，要连续10年每年投入10亿元”等，但实际上马云能all i的资金上限不会超过阿里巴巴可动用资金资源的30%。其余的70%在哪里呢？都被Joe蔡（即传奇CFO蔡崇信）划到战略储备里去了，他不允许任何项目动用这部分资源，当然，也没人敢向Joe蔡要这些钱。

那么事关财务真相的核心问题来了——既然每次all i的时候马云最多只能带上30%的弹药，剩余的只能以某种“压舱石”的方式存在的资金资源是否未能充分发挥作用呢？

我曾看了一则关于“风控是什么”的故事，可以近乎完美地解答上述问题。真相31　激情可以all i，但资金需要“斗一守二”

2017年夏天，在我组织的一场沙龙上，我与一位和阿里系颇有渊源的创业者进行了一场很有意思的对话，聊出了不少阿里巴巴创业历程中不为外人所知的B面故事，里面有些内容是马云在创业鸡汤中从未谈及的干货。其中一则有关阿里巴巴如何烧钱的B面故事，蕴含着一条极为深刻的all i式创业者必须时刻牢记的财务常识——大部分现金储备都不是用来烧的。

这位和我对话的创业者，其天使投资人中有数位阿里巴巴的十八罗汉成员，他们告诉这位创业者，虽然马云在数不清的公开场合中都谈到“创业要all i”，而且似乎也身体力行地声称“要投资1000亿元建达摩院”“××项目根本不计短期回报，要连续10年每年投入10亿元”等，但实际上马云能all i的资金上限不会超过阿里巴巴可动用资金资源的30%。其余的70%在哪里呢？都被Joe蔡（即传奇CFO蔡崇信）划到战略储备里去了，他不允许任何项目动用这部分资源，当然，也没人敢向Joe蔡要这些钱。

那么事关财务真相的核心问题来了——既然每次all i的时候马云最多只能带上30%的弹药，剩余的只能以某种“压舱石”的方式存在的资金资源是否未能充分发挥作用呢？

我曾看了一则关于“风控是什么”的故事，可以近乎完美地解答上述问题。投资者问一位基金经理：“风控是什么？”

这位基金经理反问：“你走过大桥吗？”

“走过。”

“桥上有栏杆吗？”

“有。”

“你过桥的时候扶栏杆吗？”

“不扶。”

“那么，栏杆对你来说就没用了？”

“当然有用，没有栏杆护着，掉下去了怎么办？”

“可是你并没有扶栏杆啊！”

“……可是……可是没有栏杆，我会害怕！”

“风控就是桥上的栏杆！拥有了风控的保障，你交易时才会更踏实、更安全！”

阿里巴巴所处的互联网行业，各种创新和创业的失败风险都极高。因此确保整个团队在运营中全程都在高昂的斗志中冲刺，是具有决定性的管理艺术。除了在神坛不停布道的马云的鸡汤加持，Joe蔡紧紧握着深不见底的战略储备也同样给予了阿里巴巴团队敢于挑战一切对手的信心。著名的法国元帅、“一战”时协约国总司令福煦曾经投资者问一位基金经理：“风控是什么？”

这位基金经理反问：“你走过大桥吗？”

“走过。”

“桥上有栏杆吗？”

“有。”

“你过桥的时候扶栏杆吗？”

“不扶。”

“那么，栏杆对你来说就没用了？”

“当然有用，没有栏杆护着，掉下去了怎么办？”

“可是你并没有扶栏杆啊！”

“……可是……可是没有栏杆，我会害怕！”

“风控就是桥上的栏杆！拥有了风控的保障，你交易时才会更踏实、更安全！”

阿里巴巴所处的互联网行业，各种创新和创业的失败风险都极高。因此确保整个团队在运营中全程都在高昂的斗志中冲刺，是具有决定性的管理艺术。除了在神坛不停布道的马云的鸡汤加持，Joe蔡紧紧握着深不见底的战略储备也同样给予了阿里巴巴团队敢于挑战一切对手的信心。著名的法国元帅、“一战”时协约国总司令福煦曾经说过，在胜利的十万大军和失败的十万大军之间，唯一的区别就是信心。

事实上，阿里巴巴在资金分配策略上的这个财务真相，早在公元前4世纪就被著名军事家孙膑提出来了，这就是著名的“斗一守二”原则，即以1/3的兵力作为前锋与敌交战，以2/3的兵力作为后队待令而动。这也是迄今发现的全球范围内最早的关于预备队的理论。

所以，创业者们在动辄all i的狂热资本牌局中，一定要时刻冷静地提醒自己——真正走到最后的顶级玩家和人生赢家，从来都不会押上口袋里的最后一个铜板。唯一真正需要all i的，永远是激情，而非资金。说过，在胜利的十万大军和失败的十万大军之间，唯一的区别就是信心。

事实上，阿里巴巴在资金分配策略上的这个财务真相，早在公元前4世纪就被著名军事家孙膑提出来了，这就是著名的“斗一守二”原则，即以1/3的兵力作为前锋与敌交战，以2/3的兵力作为后队待令而动。这也是迄今发现的全球范围内最早的关于预备队的理论。

所以，创业者们在动辄all i的狂热资本牌局中，一定要时刻冷静地提醒自己——真正走到最后的顶级玩家和人生赢家，从来都不会押上口袋里的最后一个铜板。唯一真正需要all i的，永远是激情，而非资金。真相32　保本就意味着资金的安全性吗

几乎所有论及资金管理的文章或者演讲都强调“三性合一”，即收益性、流动性和安全性。不过，这三个资金管理的维度在实战中并不是均质化存在的，企业往往要根据自身资金运行的特点，力求在这三性之中寻求一个相对的平衡。因此，在现实当中，资金管理的“三性合一”恐怕在很大程度上又是一个“不可能三角”。

1999年，最早预言亚洲金融危机的美国麻省理工学院教授保罗·克鲁格曼在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，结合对亚洲金融危机的实证分析，提出了著名的“不可能三角”。“不可能三角”的三个顶点分别表示资本自由流动、货币政策独立性和汇率稳定，这三者不能同时实现，最多只能同时实现其中的两个。

我曾经多次在财务实战研讨会议上询问与会嘉宾，如何权衡资金管理的收益性、流动性和安全性这三性的优先度，得到的现场反馈很有意思。我们不妨借鉴《论语》中“子贡问政”的场景来况喻资金管理这三性优先度的排序。

子贡问政。子曰：“足食，足兵，民信之矣。”子贡曰：“必不得已而去，于斯三者何先？”曰：“去兵。”子贡曰：“必不得已而去，于斯二者何先？”曰：“去食。自古皆有死，民无信不立。”

孔子抛出的“信在食先”，实在是直指文明存在本质的诛心之论。而大多数财务同人在“子贡问政”式的排除法筛选中，普遍第一舍弃真相32　保本就意味着资金的安全性吗

几乎所有论及资金管理的文章或者演讲都强调“三性合一”，即收益性、流动性和安全性。不过，这三个资金管理的维度在实战中并不是均质化存在的，企业往往要根据自身资金运行的特点，力求在这三性之中寻求一个相对的平衡。因此，在现实当中，资金管理的“三性合一”恐怕在很大程度上又是一个“不可能三角”。

1999年，最早预言亚洲金融危机的美国麻省理工学院教授保罗·克鲁格曼在蒙代尔-弗莱明模型的基础上，结合对亚洲金融危机的实证分析，提出了著名的“不可能三角”。“不可能三角”的三个顶点分别表示资本自由流动、货币政策独立性和汇率稳定，这三者不能同时实现，最多只能同时实现其中的两个。

我曾经多次在财务实战研讨会议上询问与会嘉宾，如何权衡资金管理的收益性、流动性和安全性这三性的优先度，得到的现场反馈很有意思。我们不妨借鉴《论语》中“子贡问政”的场景来况喻资金管理这三性优先度的排序。

子贡问政。子曰：“足食，足兵，民信之矣。”子贡曰：“必不得已而去，于斯三者何先？”曰：“去兵。”子贡曰：“必不得已而去，于斯二者何先？”曰：“去食。自古皆有死，民无信不立。”

孔子抛出的“信在食先”，实在是直指文明存在本质的诛心之论。而大多数财务同人在“子贡问政”式的排除法筛选中，普遍第一舍弃