资料来源：蒂芙尼（2007）《美国公认会计准则》。

为了能将这些债务列入现有的金融负债中，必须以公司当时的平均长期贷款利率6.5%对这些租金支付额进行贴现。根据公司财报附注中有关金融负债的内容，可以计算出这个利率。因为不知道“以后”科目支付额的年度分布情况，所以，用2009~2013年支付额的平均值（约1亿美元）除这个数值。得出的结论是2013年以后的期限为5.23年，四舍五入为5年。

通过实施经营租赁交易，公司能将大约7.23亿美元的金融负债从资产负债表（见表3-6）剔除。正因如此，要相应调整公司的资本负债比率，从12.6%升至59%。动态资本负债比率由12个月升至4.7年。

表3-6　经营租金资本化资料来源：蒂芙尼（2007）《美国公认会计准则》。

为了能将这些债务列入现有的金融负债中，必须以公司当时的平均长期贷款利率6.5%对这些租金支付额进行贴现。根据公司财报附注中有关金融负债的内容，可以计算出这个利率。因为不知道“以后”科目支付额的年度分布情况，所以，用2009~2013年支付额的平均值（约1亿美元）除这个数值。得出的结论是2013年以后的期限为5.23年，四舍五入为5年。

通过实施经营租赁交易，公司能将大约7.23亿美元的金融负债从资产负债表（见表3-6）剔除。正因如此，要相应调整公司的资本负债比率，从12.6%升至59%。动态资本负债比率由12个月升至4.7年。

表3-6　经营租金资本化■例3-10　调整欧洲航空业的经营租赁业务

实行售后回租不仅能降低表内负债，还会影响利润表数据，甚至还能影响公布的股东权益数据。经营租赁仅仅体现为一项租赁费，所以会影响到利润表。然而，如果同一资产被认定为资本或融资租赁，租赁费会被折旧费和利息费用取代。如果所有经营租赁合同重分类为融资租赁，则会改变股东权益规模。

这是因为根据现行会计准则，一项由融资租赁形成的资产通常采用直线折旧法。但是，在资产使用期限的第一年，资产负债表负债项相应的科目，并不以同样金额减少。这是因为年度的租赁费用被作为债务本金偿还额和利息费用两部分处理了。因此，租赁资产和相应的负债不会同步减少。

这样，为平衡两边头寸，股东权益必须调减。国际会计准则制定者目前以完全去除经营租赁的意图来审视经营租赁会计。因此，应该通过分析附注中更多的租赁数据，来考虑这种转变对资产负债表的影响。

会计准则制定者的这一举措如何影响财务比率呢？

对于无租赁业务的行业而言，很明显无论怎样都没有影响。但是，对于零售商和航空业这类大量运用租赁合同的公司和领域而言，则会产生巨大的影响。以下有关欧洲航空业的案例将说明，如果对所有经营租赁都予以资本化（即都作为金融租赁处理）时，关键财务比率的变化情况。■例3-10　调整欧洲航空业的经营租赁业务

实行售后回租不仅能降低表内负债，还会影响利润表数据，甚至还能影响公布的股东权益数据。经营租赁仅仅体现为一项租赁费，所以会影响到利润表。然而，如果同一资产被认定为资本或融资租赁，租赁费会被折旧费和利息费用取代。如果所有经营租赁合同重分类为融资租赁，则会改变股东权益规模。

这是因为根据现行会计准则，一项由融资租赁形成的资产通常采用直线折旧法。但是，在资产使用期限的第一年，资产负债表负债项相应的科目，并不以同样金额减少。这是因为年度的租赁费用被作为债务本金偿还额和利息费用两部分处理了。因此，租赁资产和相应的负债不会同步减少。

这样，为平衡两边头寸，股东权益必须调减。国际会计准则制定者目前以完全去除经营租赁的意图来审视经营租赁会计。因此，应该通过分析附注中更多的租赁数据，来考虑这种转变对资产负债表的影响。

会计准则制定者的这一举措如何影响财务比率呢？

对于无租赁业务的行业而言，很明显无论怎样都没有影响。但是，对于零售商和航空业这类大量运用租赁合同的公司和领域而言，则会产生巨大的影响。以下有关欧洲航空业的案例将说明，如果对所有经营租赁都予以资本化（即都作为金融租赁处理）时，关键财务比率的变化情况。图3-3展示了2010财年欧洲最大的11家航空公司相关关键比率的中值变化。如图3-3所示，如今一些费用计入财务成果并列示在经营利润以下，所以，该组公司息税前利润率的中值从2.4%提高至5.1%。但是，总的说来净利润受到了负面影响，因为该组公司的净利润率中值从1.7%降至1.1%。

图3-3　欧洲航空业：资本化前/后的比率中值

资料来源：作者计算结果。

不出所料，表外租赁债务的资本化对股东权益比率和资本负债比率的影响最大。令人吃惊的是，该组公司的资本负债比率中值从合理的29.2%提高至令人担忧的77.4%。图3-3展示了2010财年欧洲最大的11家航空公司相关关键比率的中值变化。如图3-3所示，如今一些费用计入财务成果并列示在经营利润以下，所以，该组公司息税前利润率的中值从2.4%提高至5.1%。但是，总的说来净利润受到了负面影响，因为该组公司的净利润率中值从1.7%降至1.1%。

图3-3　欧洲航空业：资本化前/后的比率中值

资料来源：作者计算结果。

不出所料，表外租赁债务的资本化对股东权益比率和资本负债比率的影响最大。令人吃惊的是，该组公司的资本负债比率中值从合理的29.2%提高至令人担忧的77.4%。不过，样本内部存在着显著的差异。瑞安航空的资本负债比率仅从25.4%升至41%，而德国第二大航空公司——柏林航空，则创纪录地从96.8%飙升至553.4%。这些差异说明不同的商业模式意味着，即使处于同一行业，经营租赁交易运用的结果差异很大。不过，样本内部存在着显著的差异。瑞安航空的资本负债比率仅从25.4%升至41%，而德国第二大航空公司——柏林航空，则创纪录地从96.8%飙升至553.4%。这些差异说明不同的商业模式意味着，即使处于同一行业，经营租赁交易运用的结果差异很大。