考虑利率和其他因素。否则你以为自己赚钱了，其实在其他方

面你很有可能是赔钱的。

随着中国人富裕起来，走出国门必然涉及汇率问题。当你

发现中国人去哪儿旅游的多，那个国家的货币一定是贬值了，

比如最近土耳其旅游火就是这个原因。

影响汇率的因素还有政治和战争因素。如果美国要打仗了，

美元的汇率就会明显下跌，却可能导致瑞士法郎大幅上涨。为

什么呢？因为瑞士是一个中立国家，相对来说，政治风险低，

战争时，瑞士法郎作为避险货币能吸引国际资本，带动瑞士法

郎的汇率上扬。如果美元跌欧元也跌，世界经济大势不好，你

会发现，澳币和加币都会涨，因为它们都是避险货币。

我的一个韩国学生说，在1997年亚洲金融危机时，韩国

人明知韩元会贬值，但还是没有把韩元兑换成美元，他们手中的钱100%损失了。在1997年亚洲金融危机时，泰国、马来西

亚、印尼、韩国、新加坡等国家，由于货币的贬值，人们损失

了很多财富。

当你看到一种货币升值时，也许抛出去可以赚钱；当看到

一种货币贬值时，也许买进可以赚钱。我讲一个真实的故事。

欧元发行时，1欧元比1美元贵，后来欧元贬值，0.82美

元就能买1欧元。在欧元跌到0.82时，我国股市上涨到接近5 考虑利率和其他因素。否则你以为自己赚钱了，其实在其他方

面你很有可能是赔钱的。

随着中国人富裕起来，走出国门必然涉及汇率问题。当你

发现中国人去哪儿旅游的多，那个国家的货币一定是贬值了，

比如最近土耳其旅游火就是这个原因。

影响汇率的因素还有政治和战争因素。如果美国要打仗了，

美元的汇率就会明显下跌，却可能导致瑞士法郎大幅上涨。为

什么呢？因为瑞士是一个中立国家，相对来说，政治风险低，

战争时，瑞士法郎作为避险货币能吸引国际资本，带动瑞士法

郎的汇率上扬。如果美元跌欧元也跌，世界经济大势不好，你

会发现，澳币和加币都会涨，因为它们都是避险货币。

我的一个韩国学生说，在1997年亚洲金融危机时，韩国

人明知韩元会贬值，但还是没有把韩元兑换成美元，他们手中的钱100%损失了。在1997年亚洲金融危机时，泰国、马来西

亚、印尼、韩国、新加坡等国家，由于货币的贬值，人们损失

了很多财富。

当你看到一种货币升值时，也许抛出去可以赚钱；当看到

一种货币贬值时，也许买进可以赚钱。我讲一个真实的故事。

欧元发行时，1欧元比1美元贵，后来欧元贬值，0.82美

元就能买1欧元。在欧元跌到0.82时，我国股市上涨到接近5 000点。我课上讲，股市风险越来越大了，欧元这时有机会，

大家可以买进了。但学生都不注意听，都在大谈股市如何赚钱。

如果谁那时从股市撤出钱来买入欧元，第一不会在股市下跌中

亏钱，第二可以在欧元升值上赚40%的钱，但当时没人买进。

等欧元升到很贵时，很多人反而想买欧元了。

在2015年年初，人民币和美元汇率是1∶6.1，那时，没

有人考虑买美元，等到美元升值到1∶6.71时，很多人都看好

美元，准备买进了。为什么不在低点买反而在高点买入美元？

有人说，怕美元升得更高。

我在清华的课堂上常说的一句话是：如果隔壁老王都知道

美元升值而且买进了，你就别买美元了，也许会被套在高点上。

在汇市上，大多数人都做反了，很少有人做正确。

另外，汇市可不像股市，汇市24小时连轴转，没有休市。做汇市比做股市难，你最好别在汇市上投机。

说了这么多有关汇市的问题，那人民币汇率的走势如何？

未来人民币是看涨还是看跌呢？000点。我课上讲，股市风险越来越大了，欧元这时有机会，

大家可以买进了。但学生都不注意听，都在大谈股市如何赚钱。

如果谁那时从股市撤出钱来买入欧元，第一不会在股市下跌中

亏钱，第二可以在欧元升值上赚40%的钱，但当时没人买进。

等欧元升到很贵时，很多人反而想买欧元了。

在2015年年初，人民币和美元汇率是1∶6.1，那时，没

有人考虑买美元，等到美元升值到1∶6.71时，很多人都看好

美元，准备买进了。为什么不在低点买反而在高点买入美元？

有人说，怕美元升得更高。

我在清华的课堂上常说的一句话是：如果隔壁老王都知道

美元升值而且买进了，你就别买美元了，也许会被套在高点上。

在汇市上，大多数人都做反了，很少有人做正确。

另外，汇市可不像股市，汇市24小时连轴转，没有休市。做汇市比做股市难，你最好别在汇市上投机。

说了这么多有关汇市的问题，那人民币汇率的走势如何？

未来人民币是看涨还是看跌呢？第32讲

人民币是升值还是贬值？

汇率问题本来是一个相对遥远的话题，但随着中国经济的

发展，人民币汇率成了普通百姓都关心的话题。从2005年我

国人民币汇改以来，人民币开始了持续10年的升值。让人们看

到了人民币升值后的好处，大家都以为人民币会一直升值下去。

但2015年以来，人民币汇率处于跌势。特别是从2018年

开始，大家开始担心汇率问题。在清华的课堂上经常有人问我，

人民币会破7吗？就是1美元换7元人民币。

对人民币汇率问题怎么看？我想讲三个问题：人民币升值

给我们带来了什么？2015年我国外汇储备的保卫战。我国外

汇储备有哪些作用？

首先，看人民币升值给我们带来了什么？20世纪90年代

初，我国的汇率是双轨制，有一个政府牌价汇率是1∶5.8，还

有一个调剂汇率是1∶8.8。那时中国的外汇很少，黑市价格被炒到1∶10，1∶11，就是1美元可以换10元到11元人民币。

在1994年1月1日，我国实行了人民币汇率并轨，规定美第32讲

人民币是升值还是贬值？

汇率问题本来是一个相对遥远的话题，但随着中国经济的

发展，人民币汇率成了普通百姓都关心的话题。从2005年我

国人民币汇改以来，人民币开始了持续10年的升值。让人们看

到了人民币升值后的好处，大家都以为人民币会一直升值下去。

但2015年以来，人民币汇率处于跌势。特别是从2018年

开始，大家开始担心汇率问题。在清华的课堂上经常有人问我，

人民币会破7吗？就是1美元换7元人民币。

对人民币汇率问题怎么看？我想讲三个问题：人民币升值

给我们带来了什么？2015年我国外汇储备的保卫战。我国外

汇储备有哪些作用？

首先，看人民币升值给我们带来了什么？20世纪90年代

初，我国的汇率是双轨制，有一个政府牌价汇率是1∶5.8，还

有一个调剂汇率是1∶8.8。那时中国的外汇很少，黑市价格被炒到1∶10，1∶11，就是1美元可以换10元到11元人民币。

在1994年1月1日，我国实行了人民币汇率并轨，规定美元兑换人民币的比率是1∶8.27，就是1美元可以换8.27元人民

币。人民币一次性贬值33.3%，由此拉动了中国出口企业的快

速发展。当时中国的出口规模不大，中国经济规模也不大，没

有引起国际注意。但是一次性让人民币大幅贬值给我国的出口

企业带来了活力。因为货币贬值有利于出口，企业能赚到钱了。

中国产品物美价廉，可以卖到世界各国，包括服装、鞋帽、电

器等行业的产品都能出口到世界各地。出口马车跑起来了，带

动了中国经济的发展。

拉动一国经济增长的有三驾马车——消费、投资、出

口，而出口这驾马车起了至关重要的作用。我国以每年10%的

速度开始经济高速增长，成为世界第二大经济体，仅次于美国。由于经济快速增长，人民币升值了，出口越来越多，出口换回

外汇，我国的外汇储备也多了起来。

中国经济增长，人民币升值，使国力增强，人们的财富增

加，外汇储备增加，每个人腰包里的钱多了。出国旅游、购物、

留学、买房置地、投资等都多了起来。

人民币升值，你出国会感受到巨大的变化。你用同样的人

民币换到的外汇多了，出国旅游就便宜了，因为人民币升值，

你可以买更多国外商品。20世纪90年代，我在国外时，看到

什么东西都不敢买，因为价格太贵。当人民币升值后，我再出

国，看到什么东西都买得起了，也不需要买了。元兑换人民币的比率是1∶8.27，就是1美元可以换8.27元人民

币。人民币一次性贬值33.3%，由此拉动了中国出口企业的快

速发展。当时中国的出口规模不大，中国经济规模也不大，没

有引起国际注意。但是一次性让人民币大幅贬值给我国的出口

企业带来了活力。因为货币贬值有利于出口，企业能赚到钱了。

中国产品物美价廉，可以卖到世界各国，包括服装、鞋帽、电

器等行业的产品都能出口到世界各地。出口马车跑起来了，带

动了中国经济的发展。

拉动一国经济增长的有三驾马车——消费、投资、出

口，而出口这驾马车起了至关重要的作用。我国以每年10%的

速度开始经济高速增长，成为世界第二大经济体，仅次于美国。由于经济快速增长，人民币升值了，出口越来越多，出口换回

外汇，我国的外汇储备也多了起来。

中国经济增长，人民币升值，使国力增强，人们的财富增

加，外汇储备增加，每个人腰包里的钱多了。出国旅游、购物、

留学、买房置地、投资等都多了起来。

人民币升值，你出国会感受到巨大的变化。你用同样的人

民币换到的外汇多了，出国旅游就便宜了，因为人民币升值，

你可以买更多国外商品。20世纪90年代，我在国外时，看到

什么东西都不敢买，因为价格太贵。当人民币升值后，我再出

国，看到什么东西都买得起了，也不需要买了。2006年6月，我又一次去欧洲。10年之后再回到欧洲，感

受太深。20世纪90年代初，出国的人很少，我在外边很少买

东西，穿的用的都是从中国带去的。这次不同，我先到了伦敦，

一天傍晚没事，走进了一家商店，一位法国女士走过来，用汉

语问我：“这位女士，你需要什么，我能为你服务吗？”我一

愣，问道：“你这么年轻，怎么会说汉语呢？”她说：“我是在

假期打工。这是一家名牌店，老板说，多招几个懂中文的人，

到这家店来买东西的几乎都是中国人。他们把孩子送到英国读

书，看望孩子时，会顺便到这家店来买英国名牌商品。”

2007年春节，我去澳大利亚。一下飞机有车把我接入悉

尼饭店住下，我想吃饭，就从饭店出来叫了一辆出租车。司机戴着墨镜用汉语问我：“小姐，你要去哪里？”吓了我一跳，

难道我在飞机上睡糊涂了，还没有出中国吗？我问他：“你怎

么会说汉语？”他说：“如果不会说几句汉语，就不能开车

了。来这儿的都是中国游客。”不一会儿他把我送到悉尼大桥，

我看到桥头那儿有个快餐店，我刚站在那儿想该吃点什么时，

从店里走出一位男士，他开口用汉语说：“这位女士，你想吃

点什么？”我很惊讶，跟我说话的是个外国人。

当人民币升值了，你走出国门后，就会感受到中国强大，

人民币坚挺。外国人都知道中国人富裕了，人民币升值了。我

们的人民币可以兑换成美元、英镑、欧元，无论兑换什么，你2006年6月，我又一次去欧洲。10年之后再回到欧洲，感

受太深。20世纪90年代初，出国的人很少，我在外边很少买

东西，穿的用的都是从中国带去的。这次不同，我先到了伦敦，

一天傍晚没事，走进了一家商店，一位法国女士走过来，用汉

语问我：“这位女士，你需要什么，我能为你服务吗？”我一

愣，问道：“你这么年轻，怎么会说汉语呢？”她说：“我是在

假期打工。这是一家名牌店，老板说，多招几个懂中文的人，

到这家店来买东西的几乎都是中国人。他们把孩子送到英国读

书，看望孩子时，会顺便到这家店来买英国名牌商品。”

2007年春节，我去澳大利亚。一下飞机有车把我接入悉

尼饭店住下，我想吃饭，就从饭店出来叫了一辆出租车。司机戴着墨镜用汉语问我：“小姐，你要去哪里？”吓了我一跳，

难道我在飞机上睡糊涂了，还没有出中国吗？我问他：“你怎

么会说汉语？”他说：“如果不会说几句汉语，就不能开车

了。来这儿的都是中国游客。”不一会儿他把我送到悉尼大桥，

我看到桥头那儿有个快餐店，我刚站在那儿想该吃点什么时，

从店里走出一位男士，他开口用汉语说：“这位女士，你想吃

点什么？”我很惊讶，跟我说话的是个外国人。

当人民币升值了，你走出国门后，就会感受到中国强大，

人民币坚挺。外国人都知道中国人富裕了，人民币升值了。我

们的人民币可以兑换成美元、英镑、欧元，无论兑换什么，你