IPO流程

随着IPO的临近，你应该任命一个IPO团队和一名直接负责人担任团队的项目经理，并由CFO监督整体IPO事务。同时，你可以联系曾带领公司上市的其他CEO和CFO，向他们请教顺利IPO的窍门与策略。IPO流程

随着IPO的临近，你应该任命一个IPO团队和一名直接负责人担任团队的项目经理，并由CFO监督整体IPO事务。同时，你可以联系曾带领公司上市的其他CEO和CFO，向他们请教顺利IPO的窍门与策略。上市——为什么要IPO？——基思·拉博伊斯访谈录（下）

基思·拉博伊斯是Khosla Vetures公司的投资合伙人。自2000年以来，他在五家初创公司从初期阶段发展到IPO的过程中发挥了关键作用，同时担任贝宝、领英和Square的高管以及Yelp和Xoom的董事会成员。

在Khosla Vetures，拉博伊斯担纲了对DoorDash、Stripe、Thoughtspot、Affirm、Eve Fiacial和Piazza等众多初创公司的投资。做风投之余，他同时参与创办了房地产初创公司Opedoor。

下半部分访谈的话题是公司上市。

埃拉德·吉尔：你作为高管或董事在许多已经上市的公司工作过——贝宝、领英、Square。你在Yelp和Xoom是董事。今天的许多创始人都不想上市。在你看来，上市有哪些加分项和减分项？

基思·拉博伊斯：我的观点很简单，公司应该尽早上市。透明度和可问责性提高永远是一件好事。这是我们一直在通过组织形式向公司高管传授和宣传的东西。做好上市准备会带来纪律，带来专注，其上市——为什么要IPO？——基思·拉博伊斯访谈录（下）

基思·拉博伊斯是Khosla Vetures公司的投资合伙人。自2000年以来，他在五家初创公司从初期阶段发展到IPO的过程中发挥了关键作用，同时担任贝宝、领英和Square的高管以及Yelp和Xoom的董事会成员。

在Khosla Vetures，拉博伊斯担纲了对DoorDash、Stripe、Thoughtspot、Affirm、Eve Fiacial和Piazza等众多初创公司的投资。做风投之余，他同时参与创办了房地产初创公司Opedoor。

下半部分访谈的话题是公司上市。

埃拉德·吉尔：你作为高管或董事在许多已经上市的公司工作过——贝宝、领英、Square。你在Yelp和Xoom是董事。今天的许多创始人都不想上市。在你看来，上市有哪些加分项和减分项？

基思·拉博伊斯：我的观点很简单，公司应该尽早上市。透明度和可问责性提高永远是一件好事。这是我们一直在通过组织形式向公司高管传授和宣传的东西。做好上市准备会带来纪律，带来专注，其他大部分过程都不行。

上市也有很强的两面性。一旦你上市了，你手头就有了许多工具和杠杆，增量融资、收购、并购方面的。上市能解锁你的很多潜能，如果不上市的话，你是没有能力开发或利用这些潜能的。

比方说，脸书当初试图收购推特。你知道的，有很多围绕五亿美元价码的争论。假如脸书——当时还是私有公司——有流动性通货的话，或许就有能力吃下推特，那样一来历史就会改变，我认为。推特现在是一家非常成功的独立公司，在全球的影响力实际上要超过脸书，至少在我看来。而那场收购之所以没能发生，是因为围绕脸书的市值有很大的争议。类似的例子还有很多。

我认为人们提出的不上市的理由基本都是借口。比方说，经常有人提创新。好吧，随便找一个硅谷的人，问他当今世界上创新力最强的五家公司是哪五家，你肯定会得到类似这样的答案：谷歌、脸书、特斯拉、SpaceX、苹果，可能还有亚马逊。六家中有五家是高市值上市公司，而它们的创新速度明显要高于私有公司。领导得当的话，你在上市后的创新能力要强过上市前。所以，我认为创新只是借口。

第二件人们挂在嘴边的事情是分心，为了股价一类的事情分心。真相是，经营公司时，让人分心的事太多了：办公室八卦、食堂饭菜，近年来还有手中的加密货币。上市后，身为高管的你至少与员工有着同样的视角，你能看得出员工何时分心了。你知道，然后就可以反制。而当他们分心的原因是食堂的培根没了，或者你取消了办公室里的小福利时，你其实也看不太出来，但这对工作效率也有影响。我认为，他大部分过程都不行。

上市也有很强的两面性。一旦你上市了，你手头就有了许多工具和杠杆，增量融资、收购、并购方面的。上市能解锁你的很多潜能，如果不上市的话，你是没有能力开发或利用这些潜能的。

比方说，脸书当初试图收购推特。你知道的，有很多围绕五亿美元价码的争论。假如脸书——当时还是私有公司——有流动性通货的话，或许就有能力吃下推特，那样一来历史就会改变，我认为。推特现在是一家非常成功的独立公司，在全球的影响力实际上要超过脸书，至少在我看来。而那场收购之所以没能发生，是因为围绕脸书的市值有很大的争议。类似的例子还有很多。

我认为人们提出的不上市的理由基本都是借口。比方说，经常有人提创新。好吧，随便找一个硅谷的人，问他当今世界上创新力最强的五家公司是哪五家，你肯定会得到类似这样的答案：谷歌、脸书、特斯拉、SpaceX、苹果，可能还有亚马逊。六家中有五家是高市值上市公司，而它们的创新速度明显要高于私有公司。领导得当的话，你在上市后的创新能力要强过上市前。所以，我认为创新只是借口。

第二件人们挂在嘴边的事情是分心，为了股价一类的事情分心。真相是，经营公司时，让人分心的事太多了：办公室八卦、食堂饭菜，近年来还有手中的加密货币。上市后，身为高管的你至少与员工有着同样的视角，你能看得出员工何时分心了。你知道，然后就可以反制。而当他们分心的原因是食堂的培根没了，或者你取消了办公室里的小福利时，你其实也看不太出来，但这对工作效率也有影响。我认为，对抗分心是领导者、高管或CEO职责的一部分。

人们还讲上市成本。实话说，这也是言过其实。上市后，你有一年时间来部署大部分合规要求。到你确实必须实施《萨班斯-奥克斯利法案》规定的合规措施时，你上市已经一年了，所需资源显然是不缺的。你在股市大概已经筹集了数亿到十亿美元了，有钱再雇四五个会计和上马软件系统了。我认为成本也是借口。

尽早形成财务信息与报告规范同样是有益的、健康的。这不意味着你必须赢利。我认为许多上市公司都是不赢利的。事实上，我怀疑历史上的大部分科技公司上市时都是不赢利的。我不认为赢利是一个门槛。

我觉得有些人从前辈公司学到的教训是错的。比方说，贝宝的上市经历相当煎熬。我们是在“9·11”前一天申请上市的。IPO前夕，我们又受到了州监管部门的突击检查。于是，彼得·蒂尔就得出了上市是一件麻烦事的教训。我认为他宣扬得有点过头了，因为贝宝是受到了一系列非同寻常的状况的影响。话虽如此，我们最后还是上市了，而且我认为所有人都觉得这是一件好事。

Yelp上市了，而且员工保留率确实提高了。上市一年前，所有人都为上市后创造一家长久独立的公司的机遇而振奋激动。上市后，工程师和整体员工的保留率实实在在地有了两位数的提高。所以，我认为上市是很有益的，尽管杰里米起初有过犹豫。

埃拉德：我认为，人们总体上低估了上市对员工的影响，在保留率以及吸引和奖励优秀员工的能力方面。我与一家招聘公司聊过，他对抗分心是领导者、高管或CEO职责的一部分。

人们还讲上市成本。实话说，这也是言过其实。上市后，你有一年时间来部署大部分合规要求。到你确实必须实施《萨班斯-奥克斯利法案》规定的合规措施时，你上市已经一年了，所需资源显然是不缺的。你在股市大概已经筹集了数亿到十亿美元了，有钱再雇四五个会计和上马软件系统了。我认为成本也是借口。

尽早形成财务信息与报告规范同样是有益的、健康的。这不意味着你必须赢利。我认为许多上市公司都是不赢利的。事实上，我怀疑历史上的大部分科技公司上市时都是不赢利的。我不认为赢利是一个门槛。

我觉得有些人从前辈公司学到的教训是错的。比方说，贝宝的上市经历相当煎熬。我们是在“9·11”前一天申请上市的。IPO前夕，我们又受到了州监管部门的突击检查。于是，彼得·蒂尔就得出了上市是一件麻烦事的教训。我认为他宣扬得有点过头了，因为贝宝是受到了一系列非同寻常的状况的影响。话虽如此，我们最后还是上市了，而且我认为所有人都觉得这是一件好事。

Yelp上市了，而且员工保留率确实提高了。上市一年前，所有人都为上市后创造一家长久独立的公司的机遇而振奋激动。上市后，工程师和整体员工的保留率实实在在地有了两位数的提高。所以，我认为上市是很有益的，尽管杰里米起初有过犹豫。

埃拉德：我认为，人们总体上低估了上市对员工的影响，在保留率以及吸引和奖励优秀员工的能力方面。我与一家招聘公司聊过，他们的数据显示，公司上市后，招聘成功率变高了，开出的薪资则减少了。

基思：我不觉得意外。我从来没有认真分析过，但Yelp的数据确实是这样，如果普遍都是这样的话，我也不会惊讶。

埃拉德：你觉得对初次创业的人来说，上市最出乎意料的地方是什么？

基思：董事会会议会逐渐变得拖沓，更偏向于流程。我觉得咱们俩大概都会建议初创公司有一个小董事会，最多三到七人。通常要比这多五个人吧。上市后，由于委员会的要求（审计委员会、提名委员会）和各种比例要求，公司董事会的规模会变大，这确实会对交谈和辩论造成一些不利影响，相对单纯做展示来说。

应对的办法是有的。显然，你不一定要只在正式的董事会会议上讨论战略。所以，这是可以解决的。但情况是变了。

你吸引到的员工的类型也会有一点变化，更看重薪资是肯定的了。现在市场上注重薪资的人比较多，因为湾区的生活成本太高了。就连那些放到其他时代可能会愿意多要一点上升空间和股权，少要一点现金的人，如今也会更看重工资一点。

我认为公司对刚毕业的年轻同行的吸引力也会提高。斯坦福、卡内基梅隆和其他顶级高校计算机系的新毕业生有意创业，要找一个学习经验的地方。他们中有一些人会成为创始人，会去找YC和其他避险车道。但是，许多骨干软件工程师至少想到一家稳定的公司干两年。一旦你上市了，学生家长和其他有分量的人就会认为你的公司是一家们的数据显示，公司上市后，招聘成功率变高了，开出的薪资则减少了。

基思：我不觉得意外。我从来没有认真分析过，但Yelp的数据确实是这样，如果普遍都是这样的话，我也不会惊讶。

埃拉德：你觉得对初次创业的人来说，上市最出乎意料的地方是什么？

基思：董事会会议会逐渐变得拖沓，更偏向于流程。我觉得咱们俩大概都会建议初创公司有一个小董事会，最多三到七人。通常要比这多五个人吧。上市后，由于委员会的要求（审计委员会、提名委员会）和各种比例要求，公司董事会的规模会变大，这确实会对交谈和辩论造成一些不利影响，相对单纯做展示来说。

应对的办法是有的。显然，你不一定要只在正式的董事会会议上讨论战略。所以，这是可以解决的。但情况是变了。

你吸引到的员工的类型也会有一点变化，更看重薪资是肯定的了。现在市场上注重薪资的人比较多，因为湾区的生活成本太高了。就连那些放到其他时代可能会愿意多要一点上升空间和股权，少要一点现金的人，如今也会更看重工资一点。

我认为公司对刚毕业的年轻同行的吸引力也会提高。斯坦福、卡内基梅隆和其他顶级高校计算机系的新毕业生有意创业，要找一个学习经验的地方。他们中有一些人会成为创始人，会去找YC和其他避险车道。但是，许多骨干软件工程师至少想到一家稳定的公司干两年。一旦你上市了，学生家长和其他有分量的人就会认为你的公司是一家