第15讲

炒股要懂经济学

从2015年6月15日起，我国股市发生股灾以来，很多人都

被套在股市里，他们多么希望中国股市能从谷底爬出来，自己

能解套儿。大家又是多么盼望中国股市能有一波像样的行情！

本以为到了2018年，中国的股市行情能有所好转，没想

到中美发生了贸易摩擦。此后，中国的股市，股指一个劲儿往

下跌，让大家看不到希望。中国的股市一片惨绿，一片悲

哀！ 这让待在股市里的人感到绝望。

那中国股市到底还有希望吗？股民的钱何时能解套儿呢？

我想给大家说说股市里的那些事儿。

应该说，自从中国有股市以来，中国的股市总是忽高忽低，

忽冷忽热，牛短熊长，从来就没有平静过。中国股市火的时候，

股民兴高采烈，赚得盆满钵满；股市跌的时候，赔得一塌糊涂，

小股民更是倾家荡产。由于股市的赚钱效应，老百姓都想尽办

法炒股。可当时国家很担心小股民受到伤害，就极力劝阻股民

炒股！但哪里劝得住呢？大家就是不听，还反问：这么好的赚第15讲

炒股要懂经济学

从2015年6月15日起，我国股市发生股灾以来，很多人都

被套在股市里，他们多么希望中国股市能从谷底爬出来，自己

能解套儿。大家又是多么盼望中国股市能有一波像样的行情！

本以为到了2018年，中国的股市行情能有所好转，没想

到中美发生了贸易摩擦。此后，中国的股市，股指一个劲儿往

下跌，让大家看不到希望。中国的股市一片惨绿，一片悲

哀！ 这让待在股市里的人感到绝望。

那中国股市到底还有希望吗？股民的钱何时能解套儿呢？

我想给大家说说股市里的那些事儿。

应该说，自从中国有股市以来，中国的股市总是忽高忽低，

忽冷忽热，牛短熊长，从来就没有平静过。中国股市火的时候，

股民兴高采烈，赚得盆满钵满；股市跌的时候，赔得一塌糊涂，

小股民更是倾家荡产。由于股市的赚钱效应，老百姓都想尽办

法炒股。可当时国家很担心小股民受到伤害，就极力劝阻股民

炒股！但哪里劝得住呢？大家就是不听，还反问：这么好的赚钱机会，为什么不让我们赚呢？于是不听劝阻，一定要炒股。

我给大家讲一个老农民卖牛炒股的故事。

20世纪90年代在中国发生了这样一个故事：有个农民老

大爷在家里养牛，他要花好几年时间才能把牛养大，靠卖牛挣

钱很辛苦。他觉得这种挣钱方式太慢了，于是就在中国股市火

的时候，干脆把家里的牛卖了，进城来买股票。令他没想到的

是，几天后他发现自己赔了，就到证券公司去退股。

他说：“姑娘，我不买了，帮我把股票退了吧，我要退

钱。”证券公司的姑娘说：“大爷，股票不能退。”

他问道：“为什么不能退呢？你们证券公司是国家开的

吗？要是国家开的，为什么我在银行存钱，不存了就可以取出

来，买了你们的股票就不能退了呢？”

姑娘说：“大爷，不能退。你买的股票得自己卖出去。”

大爷说：“股票跌了，我卖不上原来的价钱了，你们一定要退

钱给我。”

大爷不明白，他买股票和在银行存款不是一回事。

如果你用10万元买股票，或者你把10万元存在银行，这

两件事的结果一样吗？当然不一样。如果你把钱存到银行，银

行赔了，银行一定会把钱还给你。但如果你买股票赔了，有没有人管你？为什么没人管？因为这是两种不同的融资模式。钱机会，为什么不让我们赚呢？于是不听劝阻，一定要炒股。

我给大家讲一个老农民卖牛炒股的故事。

20世纪90年代在中国发生了这样一个故事：有个农民老

大爷在家里养牛，他要花好几年时间才能把牛养大，靠卖牛挣

钱很辛苦。他觉得这种挣钱方式太慢了，于是就在中国股市火

的时候，干脆把家里的牛卖了，进城来买股票。令他没想到的

是，几天后他发现自己赔了，就到证券公司去退股。

他说：“姑娘，我不买了，帮我把股票退了吧，我要退

钱。”证券公司的姑娘说：“大爷，股票不能退。”

他问道：“为什么不能退呢？你们证券公司是国家开的

吗？要是国家开的，为什么我在银行存钱，不存了就可以取出

来，买了你们的股票就不能退了呢？”

姑娘说：“大爷，不能退。你买的股票得自己卖出去。”

大爷说：“股票跌了，我卖不上原来的价钱了，你们一定要退

钱给我。”

大爷不明白，他买股票和在银行存款不是一回事。

如果你用10万元买股票，或者你把10万元存在银行，这

两件事的结果一样吗？当然不一样。如果你把钱存到银行，银

行赔了，银行一定会把钱还给你。但如果你买股票赔了，有没有人管你？为什么没人管？因为这是两种不同的融资模式。我想讲一讲间接融资和直接融资这两个概念。

首先，什么叫间接融资？你把钱存银行这叫间接融资，银

行就是信用的中介，有人存钱，有人贷款，银行只是存贷双方

的一个中介。它吸收存款时利率低，发放贷款时利率高，银行

只赚存贷款之间的差价。如果银行贷款失败了，即使它赔了钱，

也一定会把钱还给你。这就叫间接融资。

那什么叫直接融资呢？你买股票就叫直接融资，赔了钱没

有人管。为什么没人管呢？因为你买的是上市公司的股票。如

果你买的股票跌了，证券公司不会赔钱给你。你要求证券公司

赔钱给你，那你买股票赚钱时跟证券公司分过吗？没有！所以

说，无论你买股票是赔钱还是赚钱，都跟证券公司没有关系。

它赚的只是你买卖股票时的手续费。

那买股票跟谁有关呢？只跟你所买股票的这家公司有关系。你买了哪家公司的股票，你就是哪家公司的投资者。上市

公司赚钱你就跟着赚，上市公司赔钱你就跟着赔，上市公司退

市你就跟着退。这叫资风险共担。所以，买股票就叫直接融资。

有人会问，一个国家为什么要有股市这条融资渠道呢？

问得好！你想想看，一个人要办企业他需要钱，可他从哪

儿能找到钱呢？你可能会说，去银行借呗。大家都知道，银行

的钱是储户的钱，银行把钱贷出去，赔了，钱收不回来，而你我想讲一讲间接融资和直接融资这两个概念。

首先，什么叫间接融资？你把钱存银行这叫间接融资，银

行就是信用的中介，有人存钱，有人贷款，银行只是存贷双方

的一个中介。它吸收存款时利率低，发放贷款时利率高，银行

只赚存贷款之间的差价。如果银行贷款失败了，即使它赔了钱，

也一定会把钱还给你。这就叫间接融资。

那什么叫直接融资呢？你买股票就叫直接融资，赔了钱没

有人管。为什么没人管呢？因为你买的是上市公司的股票。如

果你买的股票跌了，证券公司不会赔钱给你。你要求证券公司

赔钱给你，那你买股票赚钱时跟证券公司分过吗？没有！所以

说，无论你买股票是赔钱还是赚钱，都跟证券公司没有关系。

它赚的只是你买卖股票时的手续费。

那买股票跟谁有关呢？只跟你所买股票的这家公司有关系。你买了哪家公司的股票，你就是哪家公司的投资者。上市

公司赚钱你就跟着赚，上市公司赔钱你就跟着赔，上市公司退

市你就跟着退。这叫资风险共担。所以，买股票就叫直接融资。

有人会问，一个国家为什么要有股市这条融资渠道呢？

问得好！你想想看，一个人要办企业他需要钱，可他从哪

儿能找到钱呢？你可能会说，去银行借呗。大家都知道，银行

的钱是储户的钱，银行把钱贷出去，赔了，钱收不回来，而你存在银行的钱，银行必须还你，那银行怎么办呢？这就导致银

行只能做保险的事儿，冒险的事儿它不敢做。

而投资办企业本身就是一件有风险的事儿。本来计划得挺

好，一个企业的项目好，也符合市场需求，生产出来的产品肯

定能赚钱，一切一切都想好了。但天有不测风云，一旦出了问

题，货卖不出去，企业不赚钱，它借银行的钱就还不上了，这

就变成了银行的呆坏账。

什么叫呆坏账？呆账是指银行贷出的钱到期了还不上；坏

账是指银行贷款的钱彻底回不来了。两个合起来，就叫银行的

呆坏账。

所以，任何一家银行在发放贷款时，都会非常谨慎小心，

稍有不慎就有可能失败。因此从银行贷款办企业，是一件非常

困难的事儿。既然这条间接融资渠道走不通，有些企业想快一点发展，就必须找到另外一条融资渠道，这样股票和资本市场

就应运而生了。

举个例子，大家看看我做企业是怎么融资的。

例如，我想办一个公司，但手里没有钱，公司的项目特别

好，生产一些文化产品，公司的规模也不大，需要的资金也不

多，只要50万元就够了，将来一定能赚钱。但我从哪儿可以找

到钱呢？存在银行的钱，银行必须还你，那银行怎么办呢？这就导致银

行只能做保险的事儿，冒险的事儿它不敢做。

而投资办企业本身就是一件有风险的事儿。本来计划得挺

好，一个企业的项目好，也符合市场需求，生产出来的产品肯

定能赚钱，一切一切都想好了。但天有不测风云，一旦出了问

题，货卖不出去，企业不赚钱，它借银行的钱就还不上了，这

就变成了银行的呆坏账。

什么叫呆坏账？呆账是指银行贷出的钱到期了还不上；坏

账是指银行贷款的钱彻底回不来了。两个合起来，就叫银行的

呆坏账。

所以，任何一家银行在发放贷款时，都会非常谨慎小心，

稍有不慎就有可能失败。因此从银行贷款办企业，是一件非常

困难的事儿。既然这条间接融资渠道走不通，有些企业想快一点发展，就必须找到另外一条融资渠道，这样股票和资本市场

就应运而生了。

举个例子，大家看看我做企业是怎么融资的。

例如，我想办一个公司，但手里没有钱，公司的项目特别

好，生产一些文化产品，公司的规模也不大，需要的资金也不

多，只要50万元就够了，将来一定能赚钱。但我从哪儿可以找

到钱呢？首先，我可以找大家借钱。靠着友情，我先找熟人借。比

如我借50万元，答应3年内还清，每年支付10%的利息。我就

找了50个人，一人只借1万元，合起来就是50万元，因为大家

信任我，都愿意借钱给我。但我考虑了半天，决定不找大家借

钱了。为什么？因为我找大家借钱的成本太高了，还得把我的

个人信誉抵押上。如果公司赔了，还不上大家的钱不说，我的

个人信誉就完了。

既然不找大家借钱，那我找谁借钱划算呢？于是我想到找

银行借。

既然找银行借，我就多借点，先借500万元吧。银行在评

估了我的信用后，看了我的项目评估报告，了解了我的信誉和

实力后，愿意贷给我500万元，当然要有抵押。

我从银行借钱的融资成本比找个人借钱要低，找个人借钱我需要支付10%的利息，而找银行借钱只支付6%的利息，可

以省下4%。银行的利息低，只要我在贷款到期时能还本付息

给银行就行了。但我想了想，最终还是没要银行这笔钱，为什

么呢？因为找银行贷款不是最经济的，对我来说也不是负担最

轻的方式。

你想想看，不管我的企业经营如何，是盈利还是亏损，银

行都坐享其成，风险全由我一个人承担，那我的负担岂不是太

重了。首先，我可以找大家借钱。靠着友情，我先找熟人借。比

如我借50万元，答应3年内还清，每年支付10%的利息。我就

找了50个人，一人只借1万元，合起来就是50万元，因为大家

信任我，都愿意借钱给我。但我考虑了半天，决定不找大家借

钱了。为什么？因为我找大家借钱的成本太高了，还得把我的

个人信誉抵押上。如果公司赔了，还不上大家的钱不说，我的

个人信誉就完了。

既然不找大家借钱，那我找谁借钱划算呢？于是我想到找

银行借。

既然找银行借，我就多借点，先借500万元吧。银行在评

估了我的信用后，看了我的项目评估报告，了解了我的信誉和

实力后，愿意贷给我500万元，当然要有抵押。

我从银行借钱的融资成本比找个人借钱要低，找个人借钱我需要支付10%的利息，而找银行借钱只支付6%的利息，可

以省下4%。银行的利息低，只要我在贷款到期时能还本付息

给银行就行了。但我想了想，最终还是没要银行这笔钱，为什

么呢？因为找银行贷款不是最经济的，对我来说也不是负担最

轻的方式。

你想想看，不管我的企业经营如何，是盈利还是亏损，银

行都坐享其成，风险全由我一个人承担，那我的负担岂不是太

重了。