钱，钱，钱

在科技业发展的前40年里，高增长公司上市（IPO）要远比现在早。英特尔成立2年后就上市了。亚马逊上市时才3岁，苹果是4岁，思科则是5岁高龄。微软是个例外，在1986年成立约10年后才姗姗上市（主要是因为它在1980年从IBM那里买来了MS-DOS）。

IPO时间在21世纪的头几年大大延后，有一些公司成立10年或10多年后才上市。随之而来的是融资战略和资金来源的变化。投资人曾经为年轻的上市科技公司投资，现在不得不转投私有公司。漫长的变现周期催生了庞大的普通股二级市场。最后，高增长爆红上市公司（以及模范上市公司创始人）的减少也带来了一代对上市心怀疑虑的创始人。

本章会介绍后期阶段融资的各种新资金来源，股票二级市场买卖与要约收购，以及IPO。我不是法律专家，本书的本意也不是提供法律建议，所以法律问题还是去找你的法务解决吧。钱，钱，钱

在科技业发展的前40年里，高增长公司上市（IPO）要远比现在早。英特尔成立2年后就上市了。亚马逊上市时才3岁，苹果是4岁，思科则是5岁高龄。微软是个例外，在1986年成立约10年后才姗姗上市（主要是因为它在1980年从IBM那里买来了MS-DOS）。

IPO时间在21世纪的头几年大大延后，有一些公司成立10年或10多年后才上市。随之而来的是融资战略和资金来源的变化。投资人曾经为年轻的上市科技公司投资，现在不得不转投私有公司。漫长的变现周期催生了庞大的普通股二级市场。最后，高增长爆红上市公司（以及模范上市公司创始人）的减少也带来了一代对上市心怀疑虑的创始人。

本章会介绍后期阶段融资的各种新资金来源，股票二级市场买卖与要约收购，以及IPO。我不是法律专家，本书的本意也不是提供法律建议，所以法律问题还是去找你的法务解决吧。后期阶段融资：你该找谁谈

随着公司的壮大，能为你的下一轮融资提供资金的投资者范围也在变化。尽管有些风投公司［如Bechmark（本奇马克）、True Vetures（真诚风投）和Upfrot（厄普富朗特）］专攻A轮融资，但许多传统风投公司或者将业务范围延伸到了后期阶段的公司，或者成立了独立的增长基金，为进入后期阶段的高增长公司提供资金，包括8vc、Accel（阿克塞尔）、Adreesse Horowitz、Bessemer（贝塞默）、CRV（CRV风投）、DFJ（德丰杰）、Felicis（费利西斯）、Foresite（福尔塞特）、Fouders Fud（创始人基金）、Geeral Catalyst（通用催化）、Greylock、Google Vetures（谷歌风投）、Idex Vetures（指数风投）、Khosla Vetures、凯鹏华盈、Lightspeed（光速）、Matrix（矩阵）、Maverick（马威利克）、Melo（门洛）、Mayfield（梅菲尔德）、NEA（恩颐）、Norwest（诺韦斯特）、Redpoit（红点）、Scale（斯盖尔）、红杉、Shasta（沙斯塔）、SigalFire（信号激发）、Social+Capital（社交+资本）、Spark（斯帕克）、Sutter Hill Vetures（萨特希尔风投）、Thrive Capital（兴盛资本）、Triity（崔尼蒂）、USV（联合广场风投）、Verock（温洛克）等等。一般来说，基金规模越大，做后期投资后期阶段融资：你该找谁谈

随着公司的壮大，能为你的下一轮融资提供资金的投资者范围也在变化。尽管有些风投公司［如Bechmark（本奇马克）、True Vetures（真诚风投）和Upfrot（厄普富朗特）］专攻A轮融资，但许多传统风投公司或者将业务范围延伸到了后期阶段的公司，或者成立了独立的增长基金，为进入后期阶段的高增长公司提供资金，包括8vc、Accel（阿克塞尔）、Adreesse Horowitz、Bessemer（贝塞默）、CRV（CRV风投）、DFJ（德丰杰）、Felicis（费利西斯）、Foresite（福尔塞特）、Fouders Fud（创始人基金）、Geeral Catalyst（通用催化）、Greylock、Google Vetures（谷歌风投）、Idex Vetures（指数风投）、Khosla Vetures、凯鹏华盈、Lightspeed（光速）、Matrix（矩阵）、Maverick（马威利克）、Melo（门洛）、Mayfield（梅菲尔德）、NEA（恩颐）、Norwest（诺韦斯特）、Redpoit（红点）、Scale（斯盖尔）、红杉、Shasta（沙斯塔）、SigalFire（信号激发）、Social+Capital（社交+资本）、Spark（斯帕克）、Sutter Hill Vetures（萨特希尔风投）、Thrive Capital（兴盛资本）、Triity（崔尼蒂）、USV（联合广场风投）、Verock（温洛克）等等。一般来说，基金规模越大，做后期投资的可能性就越高。

此外，还有一大批以前专攻增长阶段融资，现在也开始做后期阶段投资的基金，比如Google Capital（谷歌资本）、GGV（纪源资本）、GCVC（GCVC风险投资）、IVP（机构风险合伙公司）、Isight（洞见风险合伙公司）、Meritech（梅里科技）、Summit（顶峰风险投资）等等。一些新兴基金也开始投向创业者友好型的后期阶段投资项目，比如DST（数码天空科技）、Tiger（老虎基金）、VY（VY资本）等。

过去几年有一个新动向，那就是股市投资者或家族办公室开始直接投资后期阶段的公司，包括BlackRock、T. Rowe Price（普信）、富达和Welligto（韦林顿）等公司，也包括Poit72（72点）和TriplePoit Capital（三点资本）等对冲基金。Vikig（维金）和Matrix等部分对冲基金专注于生命科学和数字医疗领域的后期阶段公司。ADIA（阿布扎比投资局）、EDBI（新加坡经济发展局投资公司）、GIC（新加坡政府投资公司）、Mubadala（穆巴达拉发展公司）、Temasek（淡马锡）等主权财富基金也会直接投资公司，同时软银凭借沙特阿拉伯和其他来源的资金崛起为投资巨头。KKR（KKR集团）、TPG（得克萨斯太平洋集团）、Warburg Picus（华平投资）、黑石、高盛、摩根大通、摩根士丹利等私募或交叉基金也设立了专攻科技公司的私人基金或投资活动。一批亿万富翁也开始从家族办公室直接给令人激动的科技公司开大额支票。

最后，如果你的公司进入了后期阶段，那么你也可以去找战略投资人或天使投资人领投的特殊目的实体，这是为了给你的公司投资而的可能性就越高。

此外，还有一大批以前专攻增长阶段融资，现在也开始做后期阶段投资的基金，比如Google Capital（谷歌资本）、GGV（纪源资本）、GCVC（GCVC风险投资）、IVP（机构风险合伙公司）、Isight（洞见风险合伙公司）、Meritech（梅里科技）、Summit（顶峰风险投资）等等。一些新兴基金也开始投向创业者友好型的后期阶段投资项目，比如DST（数码天空科技）、Tiger（老虎基金）、VY（VY资本）等。

过去几年有一个新动向，那就是股市投资者或家族办公室开始直接投资后期阶段的公司，包括BlackRock、T. Rowe Price（普信）、富达和Welligto（韦林顿）等公司，也包括Poit72（72点）和TriplePoit Capital（三点资本）等对冲基金。Vikig（维金）和Matrix等部分对冲基金专注于生命科学和数字医疗领域的后期阶段公司。ADIA（阿布扎比投资局）、EDBI（新加坡经济发展局投资公司）、GIC（新加坡政府投资公司）、Mubadala（穆巴达拉发展公司）、Temasek（淡马锡）等主权财富基金也会直接投资公司，同时软银凭借沙特阿拉伯和其他来源的资金崛起为投资巨头。KKR（KKR集团）、TPG（得克萨斯太平洋集团）、Warburg Picus（华平投资）、黑石、高盛、摩根大通、摩根士丹利等私募或交叉基金也设立了专攻科技公司的私人基金或投资活动。一批亿万富翁也开始从家族办公室直接给令人激动的科技公司开大额支票。

最后，如果你的公司进入了后期阶段，那么你也可以去找战略投资人或天使投资人领投的特殊目的实体，这是为了给你的公司投资而专门募集的一次性基金。后期阶段资金来源的增多意味着如今正是创业者发起后期融资的绝佳时机之一。专门募集的一次性基金。后期阶段资金来源的增多意味着如今正是创业者发起后期融资的绝佳时机之一。后期阶段投资人类型

投资人类型：传统风投。

单次规模：单轮可达5000万美元（更大的数额通常来自增长基金）。

估值条件：传统风投一般不会领投估值超过5亿美元的公司。不过，现在有一批基金已经推出了投资估值10亿美元以上公司的增长基金。

优点：根据风投合伙人的情况，有可能会提供公司运营或扩张规模方面的建议。

缺点：要求董事席位的可能性较高（根据风投人的具体情况，这也可能是优点）。如果你之前已经拿过风投人的钱了，那么新风投人对拓宽人脉的作用会比较小。

看重因素：尽管传统风投会对潜在投资对象的指标数据感兴趣，但他们通常对宏观市场趋势、单位经济效益、公司的宏观战略和差异点更感兴趣。他们的关注点往往是公司在打造的“护城河”——作后期阶段投资人类型

投资人类型：传统风投。

单次规模：单轮可达5000万美元（更大的数额通常来自增长基金）。

估值条件：传统风投一般不会领投估值超过5亿美元的公司。不过，现在有一批基金已经推出了投资估值10亿美元以上公司的增长基金。

优点：根据风投合伙人的情况，有可能会提供公司运营或扩张规模方面的建议。

缺点：要求董事席位的可能性较高（根据风投人的具体情况，这也可能是优点）。如果你之前已经拿过风投人的钱了，那么新风投人对拓宽人脉的作用会比较小。

看重因素：尽管传统风投会对潜在投资对象的指标数据感兴趣，但他们通常对宏观市场趋势、单位经济效益、公司的宏观战略和差异点更感兴趣。他们的关注点往往是公司在打造的“护城河”——作