回到财务的场景中，对照约束理论中最具决定性的“提高瓶颈利用率”这一关键手法，“桶底”的容积决定效应将发生奇妙的变化。在这方面，如今的新能源汽车巨头比亚迪当年击败东芝等全球电池巨头的精彩案例，恰恰是“提高瓶颈利用率”的绝佳范本。

比亚迪在进入兼具资本密集型和技术密集型双重特征的锂电池领域之初，只有区区350万元现金，技术方面的储备也可以说是一穷二白。面对整个行业的全自动生产线，比亚迪巧妙地通过流程改造，实现了半自动、半人工的柔性生产流程，把锂电池制造这一资本密集型产业在一定程度上变成了劳动密集型产业，最大限度地将技术与当时中国最强劲的比较优势——劳动力结合，建立了全球锂电池巨头们难以企及的成本优势，迅速赢得市场份额。一条同样日产10万只锂电池的生产线，比亚迪需要2000名员工和5000万元的设备，而东芝等日本锂电池巨头虽然只需要200名员工，但需要配置初始投资1亿美元的生产设备。仅从直接的单位生产成本分摊上看，比亚迪以1元/只的成本完胜同业的5～6元/只，因此其迅速击败了整个行业的主要竞争对手，在全球范围内占据了垄断性的市场份额。

当然，在“提高瓶颈利用率”的时候，不能以牺牲运营质量为代价，而且要时刻高度关注宏观环境和产业环境的整体变化趋势。比如，碧桂园在破解民企地产融资困局的时候，创造性地在行业内推出“快周转”的运营模式，号称“从拿地到开盘，只有100天”，这意味着其年存货周转率理论上可以达到3，这对于地产行业的资源使用效率来说简直是个奇迹。这套几乎完美复刻约束理论的“快周转”运营模式，使得原本只是区域龙头的碧桂园在国内地产业融资普遍艰难的时回到财务的场景中，对照约束理论中最具决定性的“提高瓶颈利用率”这一关键手法，“桶底”的容积决定效应将发生奇妙的变化。在这方面，如今的新能源汽车巨头比亚迪当年击败东芝等全球电池巨头的精彩案例，恰恰是“提高瓶颈利用率”的绝佳范本。

比亚迪在进入兼具资本密集型和技术密集型双重特征的锂电池领域之初，只有区区350万元现金，技术方面的储备也可以说是一穷二白。面对整个行业的全自动生产线，比亚迪巧妙地通过流程改造，实现了半自动、半人工的柔性生产流程，把锂电池制造这一资本密集型产业在一定程度上变成了劳动密集型产业，最大限度地将技术与当时中国最强劲的比较优势——劳动力结合，建立了全球锂电池巨头们难以企及的成本优势，迅速赢得市场份额。一条同样日产10万只锂电池的生产线，比亚迪需要2000名员工和5000万元的设备，而东芝等日本锂电池巨头虽然只需要200名员工，但需要配置初始投资1亿美元的生产设备。仅从直接的单位生产成本分摊上看，比亚迪以1元/只的成本完胜同业的5～6元/只，因此其迅速击败了整个行业的主要竞争对手，在全球范围内占据了垄断性的市场份额。

当然，在“提高瓶颈利用率”的时候，不能以牺牲运营质量为代价，而且要时刻高度关注宏观环境和产业环境的整体变化趋势。比如，碧桂园在破解民企地产融资困局的时候，创造性地在行业内推出“快周转”的运营模式，号称“从拿地到开盘，只有100天”，这意味着其年存货周转率理论上可以达到3，这对于地产行业的资源使用效率来说简直是个奇迹。这套几乎完美复刻约束理论的“快周转”运营模式，使得原本只是区域龙头的碧桂园在国内地产业融资普遍艰难的时期，实现了惊人的逆势增长速度。广发证券发布的相关研报称，碧桂园在2015～2017年，项目数量平均扩张增速为85%，大幅领先龙头平均水平，最终在2017年以5508亿元的销售额获得全国地产行业的销量冠军。但这套模式运用到极致之后也不可避免地引发了一系列的问题，2018年碧桂园被多家媒体曝出连续发生多起建筑工地安全事故，碧桂园为此专门举行媒体见面会进行了集中回应，碧桂园总裁莫斌在现场鞠躬道歉。

因此，财务“桶底效应”的这个底，大家千万不要忘了，它还有整个市场可以容忍的底线共识的意味。期，实现了惊人的逆势增长速度。广发证券发布的相关研报称，碧桂园在2015～2017年，项目数量平均扩张增速为85%，大幅领先龙头平均水平，最终在2017年以5508亿元的销售额获得全国地产行业的销量冠军。但这套模式运用到极致之后也不可避免地引发了一系列的问题，2018年碧桂园被多家媒体曝出连续发生多起建筑工地安全事故，碧桂园为此专门举行媒体见面会进行了集中回应，碧桂园总裁莫斌在现场鞠躬道歉。

因此，财务“桶底效应”的这个底，大家千万不要忘了，它还有整个市场可以容忍的底线共识的意味。真相21　顺境看销售，逆境看财务

凡事皆有B面，尤其是不确定性极大的创业。

创业本来就是一个机会主义式的利益最大化过程，只不过在寻求[1]风口与猪的二元函数最优解下，亢奋激进着all i的创业者们往往忽略了一个大概率事件——失败。比起时下流行的“把你家茅台砸跌停”式的有钱任性的互联网创业大法，如何在不断失败的沼泽中寻找到能支撑你活下去的那块小小的硬地（实际上就是能够维持整个公司基础代谢的现金流保障），恐怕是更为现实的思考焦点。

相比于20世纪90年代那些一闪而过的流星式创业者，新一代的互联网创业者对前景过度乐观，导致其对现金流的态度更加激进，这也使得公司在陷入困境时，运营体系更为脆弱。从这个角度说，如何以较低的损失穿越失败的丛林，正是这一批互联网创业者亟待补上的一课。

《棋经十三篇》中有一段可以媲美《孙子兵法》的简论：“善胜者不争，善阵者不战，善战者不败，善败者不乱。”中国历史上向来不缺常胜将军，但对于那些“善败者”却鲜有记录。三国后期著名的街亭之战中，蜀汉赵云所部虽丢失了箕谷战略要地，但算得上整个蜀汉军团中唯一建制不乱、损失轻微的主力部队，堪称“善败者”的典范。《三国志》中记录了主帅诸葛亮询问赵云副将邓芝相关情况的过程——亮问邓芝曰：“街亭军退，兵将不复相录，箕谷军退，兵将初不相失，何故？”芝曰：“赵云身自断后，军资什物，略无所弃，兵真相21　顺境看销售，逆境看财务

凡事皆有B面，尤其是不确定性极大的创业。

创业本来就是一个机会主义式的利益最大化过程，只不过在寻求[1]风口与猪的二元函数最优解下，亢奋激进着all i的创业者们往往忽略了一个大概率事件——失败。比起时下流行的“把你家茅台砸跌停”式的有钱任性的互联网创业大法，如何在不断失败的沼泽中寻找到能支撑你活下去的那块小小的硬地（实际上就是能够维持整个公司基础代谢的现金流保障），恐怕是更为现实的思考焦点。

相比于20世纪90年代那些一闪而过的流星式创业者，新一代的互联网创业者对前景过度乐观，导致其对现金流的态度更加激进，这也使得公司在陷入困境时，运营体系更为脆弱。从这个角度说，如何以较低的损失穿越失败的丛林，正是这一批互联网创业者亟待补上的一课。

《棋经十三篇》中有一段可以媲美《孙子兵法》的简论：“善胜者不争，善阵者不战，善战者不败，善败者不乱。”中国历史上向来不缺常胜将军，但对于那些“善败者”却鲜有记录。三国后期著名的街亭之战中，蜀汉赵云所部虽丢失了箕谷战略要地，但算得上整个蜀汉军团中唯一建制不乱、损失轻微的主力部队，堪称“善败者”的典范。《三国志》中记录了主帅诸葛亮询问赵云副将邓芝相关情况的过程——亮问邓芝曰：“街亭军退，兵将不复相录，箕谷军退，兵将初不相失，何故？”芝曰：“赵云身自断后，军资什物，略无所弃，兵将无缘相失。”

我们在小蓝单车创始人李刚的公开信中看到其在复盘失败过程中的惨痛领悟，它的失败恰恰是在摩拜与小黄车双寡头竞争压力下的自乱阵脚所致。“再好骑的产品，在缺少了多元化资本支持和良好的财务规划能力时，都显得无力。为了追赶生产进度，小蓝单车在四五月份追加了数亿元生产合同，本来预计五月末六月初融资成功后就可以一次性将资金问题解决，而随着资本市场冷静和六月初宣传事故的双重打击，融资变成了泡影，并购丧失了最佳时机。”

由是观之，在不利局面下尝试寻求“善败”的次优解，恰恰是赌性十足的互联网创业者极为欠缺的理性智慧，当然也是创业团队中时刻扮演理性中枢的CFO的主要工作目标，而首要的解题入手点往往是设定充分的资金“安全垫”。

多年前，一位CFO和我讲过他是如何与赌性十足的CEO斗智斗法的，“对于那些我认为明显超出理性范畴的巨额投入，我会想尽一切办法在签约和付款上进行拖延，而且会尽全力设定止损条款或退出条件。如果实在无法阻止这类all i式资源投入，我会在他跳下悬崖之前，给他找一个降落伞背上”。当然，这类降落伞通常离不开较长期的资金安排，或者是与主营业务间的防火墙设置。

天上飘来五个字——善败者不乱，善败者不乱，善败者不乱。保命的话说三遍。对于老板来说，真正靠谱的财务搭档，就是要敢于直面生意惨淡的B面——如果局面真的坏到了要做跳崖这样的决定，那么就选一款赵云这样的降落伞给老板背上吧。将无缘相失。”

我们在小蓝单车创始人李刚的公开信中看到其在复盘失败过程中的惨痛领悟，它的失败恰恰是在摩拜与小黄车双寡头竞争压力下的自乱阵脚所致。“再好骑的产品，在缺少了多元化资本支持和良好的财务规划能力时，都显得无力。为了追赶生产进度，小蓝单车在四五月份追加了数亿元生产合同，本来预计五月末六月初融资成功后就可以一次性将资金问题解决，而随着资本市场冷静和六月初宣传事故的双重打击，融资变成了泡影，并购丧失了最佳时机。”

由是观之，在不利局面下尝试寻求“善败”的次优解，恰恰是赌性十足的互联网创业者极为欠缺的理性智慧，当然也是创业团队中时刻扮演理性中枢的CFO的主要工作目标，而首要的解题入手点往往是设定充分的资金“安全垫”。

多年前，一位CFO和我讲过他是如何与赌性十足的CEO斗智斗法的，“对于那些我认为明显超出理性范畴的巨额投入，我会想尽一切办法在签约和付款上进行拖延，而且会尽全力设定止损条款或退出条件。如果实在无法阻止这类all i式资源投入，我会在他跳下悬崖之前，给他找一个降落伞背上”。当然，这类降落伞通常离不开较长期的资金安排，或者是与主营业务间的防火墙设置。

天上飘来五个字——善败者不乱，善败者不乱，善败者不乱。保命的话说三遍。对于老板来说，真正靠谱的财务搭档，就是要敢于直面生意惨淡的B面——如果局面真的坏到了要做跳崖这样的决定，那么就选一款赵云这样的降落伞给老板背上吧。[1] all i原本是赌博牌局游戏中的名词，指的是将所有赌资都押注，希望通过一把博得最大收益。[1] all i原本是赌博牌局游戏中的名词，指的是将所有赌资都押注，希望通过一把博得最大收益。