4.6　库存周转率

要慎重对待库存周转率的下降，因为占用资金和减值风险都会增加。用360除以这个数值，得到库存天数。这个比率反映了产品在公司库存里的平均时长。

就资金效率和盈利能力而言，库存天数应该是越低越好，但同时，不能妨碍公司的及时交货能力。周转天数和周转率没有什么大的区别。不过，周转天数更加具体和易于理解，因此，它是两个比率中更受欢迎的一个。

■例4-7　库存天数：亚马逊公司

对于2012和2011年，亚马逊的库存金额分别是60.31亿美元和4.6　库存周转率

要慎重对待库存周转率的下降，因为占用资金和减值风险都会增加。用360除以这个数值，得到库存天数。这个比率反映了产品在公司库存里的平均时长。

就资金效率和盈利能力而言，库存天数应该是越低越好，但同时，不能妨碍公司的及时交货能力。周转天数和周转率没有什么大的区别。不过，周转天数更加具体和易于理解，因此，它是两个比率中更受欢迎的一个。

■例4-7　库存天数：亚马逊公司

对于2012和2011年，亚马逊的库存金额分别是60.31亿美元和49.92亿美元，销售成本分别是459.71亿美元和372.88亿美元。基于这些数据，所计算的库存周转率如下：

把这个比率转化为库存天数：

这个数据说明亚马逊的商品库存平均是43天。很明显，这个数据越小，资产周转率越高——对公司的资金回报有正面影响。规划和分析库存天数的长期趋势，有助于揭示公司关键的库存管理能力以及任何的潜在趋势。

在数据分析中，能够像这个比率一样，与企业面临的现实环境紧密相关的比率值极少。例如，这个比率会因下述原因上升（即公司囤货）：预期将有一次大规模的批发活动，或利用难得的低廉采购价，大肆囤积原料等，以期产品成本的最小化和未来某日的利益最大化。此外，还有季节性因素，例如滑雪板厂家为旺季而囤积的原材料和产品等。

除了要对企业业务现状做彻底的调研之外，还应该有一个相关的49.92亿美元，销售成本分别是459.71亿美元和372.88亿美元。基于这些数据，所计算的库存周转率如下：

把这个比率转化为库存天数：

这个数据说明亚马逊的商品库存平均是43天。很明显，这个数据越小，资产周转率越高——对公司的资金回报有正面影响。规划和分析库存天数的长期趋势，有助于揭示公司关键的库存管理能力以及任何的潜在趋势。

在数据分析中，能够像这个比率一样，与企业面临的现实环境紧密相关的比率值极少。例如，这个比率会因下述原因上升（即公司囤货）：预期将有一次大规模的批发活动，或利用难得的低廉采购价，大肆囤积原料等，以期产品成本的最小化和未来某日的利益最大化。此外，还有季节性因素，例如滑雪板厂家为旺季而囤积的原材料和产品等。

除了要对企业业务现状做彻底的调研之外，还应该有一个相关的判断：一个产品或一个产品线会以怎样一个速度过时淘汰。不受品位、潮流或技术影响或影响程度很低的产品，通常不会出现库存冲销的问题。变化快的产品的库存量应该保持在一个最低限度，因为若不能快速售出的话，它们会变得一钱不值。新闻日报的业务就是一个极端的例子——你认为，会有人去购买昨天的日报吗？判断：一个产品或一个产品线会以怎样一个速度过时淘汰。不受品位、潮流或技术影响或影响程度很低的产品，通常不会出现库存冲销的问题。变化快的产品的库存量应该保持在一个最低限度，因为若不能快速售出的话，它们会变得一钱不值。新闻日报的业务就是一个极端的例子——你认为，会有人去购买昨天的日报吗？4.7　现金转换周期

有了已经熟悉的比率——应收账款天数、应付账款天数和库存天数，现在可以计算现金转换周期了（见表4-6）。这个比率反映了在减去应付账款后库存和应收账款所占压资金的时间长度。

表4-6　现金转换周期的计算

计算的结果是现金平均投入天数。这里有两个重要的点要记住：这个比率既内含流动性函数（由于资金占用时间太长而需要借入短期资金吗？），也包含利润能力函数（资金需要多长时间才能流回来？）。实际上，这个比率反映了公司在运营资本管理方面的表现。类似于已经介绍过的流动性比率，应该以历史发展的眼光解读现金转换周期这个指标。4.7　现金转换周期

有了已经熟悉的比率——应收账款天数、应付账款天数和库存天数，现在可以计算现金转换周期了（见表4-6）。这个比率反映了在减去应付账款后库存和应收账款所占压资金的时间长度。

表4-6　现金转换周期的计算

计算的结果是现金平均投入天数。这里有两个重要的点要记住：这个比率既内含流动性函数（由于资金占用时间太长而需要借入短期资金吗？），也包含利润能力函数（资金需要多长时间才能流回来？）。实际上，这个比率反映了公司在运营资本管理方面的表现。类似于已经介绍过的流动性比率，应该以历史发展的眼光解读现金转换周期这个指标。■例4-8　现金转换周期：亨得利控股

亨得利控股（Hegdeli Holdigs）是亚洲最大的手表零售商和批发商。表4-7提供了其运营资本和利润表的相关信息。

表4-7　亨得利控股：财报的某些头寸

资料来源：亨得利控股（2012）。

注意：应收货款和应付货款的准确数据只能从财报附注得到，因为资产负债表上公布的相关数据还包含了与公司经营业务本身无关的应收账款和应付账款。基于附注的相关数据，相关的比率可以计算如下：■例4-8　现金转换周期：亨得利控股

亨得利控股（Hegdeli Holdigs）是亚洲最大的手表零售商和批发商。表4-7提供了其运营资本和利润表的相关信息。

表4-7　亨得利控股：财报的某些头寸

资料来源：亨得利控股（2012）。

注意：应收货款和应付货款的准确数据只能从财报附注得到，因为资产负债表上公布的相关数据还包含了与公司经营业务本身无关的应收账款和应付账款。基于附注的相关数据，相关的比率可以计算如下：