图1-2　标普500指数成分股：销售和管理费用比率分布

研发费率

创新是区分卓越公司与平庸公司的一个关键要素，技术行业更是如此。在美国，每年花在研发上的支出占其国内生产总值（GDP）的3%~4%，这强调了研发活动在该国的重要性。不过，随着全球化的出现，即使是看起来低科技的企业，也面临新兴市场低成本竞争对手的威胁，逼迫它们不断地重塑自我：如果你无法在成本上竞争，那你就得在质量和创新上竞争。这也是为什么，对于多数公司而言，无论你商业模式如何，研发费用都扮演着愈加重要的角色。

这个比率表述的是：为了创造一美元的销售额，需要投资几美分的研发费用：

■例1-7　研发费率：史赛克公司

史赛克公司（Stryker corporatio）是全球领先的医疗技术公司之一，它制造和设计的产品包括关节置换植入物以及神经外科、神经血管和脊椎器械。图1-2　标普500指数成分股：销售和管理费用比率分布

研发费率

创新是区分卓越公司与平庸公司的一个关键要素，技术行业更是如此。在美国，每年花在研发上的支出占其国内生产总值（GDP）的3%~4%，这强调了研发活动在该国的重要性。不过，随着全球化的出现，即使是看起来低科技的企业，也面临新兴市场低成本竞争对手的威胁，逼迫它们不断地重塑自我：如果你无法在成本上竞争，那你就得在质量和创新上竞争。这也是为什么，对于多数公司而言，无论你商业模式如何，研发费用都扮演着愈加重要的角色。

这个比率表述的是：为了创造一美元的销售额，需要投资几美分的研发费用：

■例1-7　研发费率：史赛克公司

史赛克公司（Stryker corporatio）是全球领先的医疗技术公司之一，它制造和设计的产品包括关节置换植入物以及神经外科、神经血管和脊椎器械。依据表1-11所示的简略利润表数据，该公司的研发费率可以计算如下：

表1-11　史赛克公司：简略利润表　（单位：百万美元）

资料来源：史赛克公司（2012）《美国公认会计准则》。

这个费率远超标普500指数成分股公司的中值1.4%（见图1-3），显示出史赛克公司对研发的重视程度。不过，这个费率在公司之间，甚至在同一行业内进行比较是有局限性的，因为享有优势谈判地位和有创新产品的企业，也许有能力拿到较高的销售价格（带来更高的销售额），反过来造成了较低的研发费率。依据表1-11所示的简略利润表数据，该公司的研发费率可以计算如下：

表1-11　史赛克公司：简略利润表　（单位：百万美元）

资料来源：史赛克公司（2012）《美国公认会计准则》。

这个费率远超标普500指数成分股公司的中值1.4%（见图1-3），显示出史赛克公司对研发的重视程度。不过，这个费率在公司之间，甚至在同一行业内进行比较是有局限性的，因为享有优势谈判地位和有创新产品的企业，也许有能力拿到较高的销售价格（带来更高的销售额），反过来造成了较低的研发费率。图1-3　标普500指数成分股：研发费率分布

为了弄清这个问题，让我们想象一下下面这个例子：公司A和公司B每年都在研发上花50美元。不过，公司A推出了市场领先的产品，实现了1000美元的销售额，而公司B的研发部门没能设计出创新性或引领潮流的产品，因此，该公司仅仅获得了500美元的销售额。

计算研发费率的结果是：公司A的数值是5%，而公司B则是10%。这使得公司B看起来更具创新性，但实则其反。最终说明问题的是研发费用的质量，而不是研发费用的金额。评估研发活动的质量永远是一个客观准绳，不过，就像面对某些创新一样，这种质量有时可能仅仅是一个预感或一种感觉。图1-3　标普500指数成分股：研发费率分布

为了弄清这个问题，让我们想象一下下面这个例子：公司A和公司B每年都在研发上花50美元。不过，公司A推出了市场领先的产品，实现了1000美元的销售额，而公司B的研发部门没能设计出创新性或引领潮流的产品，因此，该公司仅仅获得了500美元的销售额。

计算研发费率的结果是：公司A的数值是5%，而公司B则是10%。这使得公司B看起来更具创新性，但实则其反。最终说明问题的是研发费用的质量，而不是研发费用的金额。评估研发活动的质量永远是一个客观准绳，不过，就像面对某些创新一样，这种质量有时可能仅仅是一个预感或一种感觉。有关研发费用，还有一个重要的点需要注意：《美国公认会计准则》和《国际财务报告准则》对研发费用的会计处理方式不一样。《美国公认会计准则》一般不允许把研发费用资本化，而在《国际财务报告准则》的框架下，则余有许多腾挪的空间。

资本化意味着研发费用不直接冲抵当期销售额。因而，当它们产生的时候，它们不用被反映在利润表里，但会作为资产显现在资产负债表中，按照无形资产的使用年限进行折旧。两种方法都有道理，但由于研发费用的资本化能够人为地提高近期利润，所以，在采用《国际财务报告准则》时，应该为这种处理方式的效果进行特别的调整。

研发费率分布：标普500指数成分股

图1-3描述了标普500指数成分股公司研发费率的分布。中值是1.4%，只有30%标普500指数成分股公司每年研发费用占到其销售额的10%以上。

■例1-8　成本费用比率：两家公司的比较

表1-12比较了海恩斯莫里斯集团（H&M）和莱斯杰公司（Next PLC）的利润表，这两家公司都是服饰行业充满活力的公司，它们都设计时尚产品，并通过它们的全球零售店网络进行分销。

表1-12　海恩斯莫里斯集团VS.莱斯杰公司：简略利润表（2012）有关研发费用，还有一个重要的点需要注意：《美国公认会计准则》和《国际财务报告准则》对研发费用的会计处理方式不一样。《美国公认会计准则》一般不允许把研发费用资本化，而在《国际财务报告准则》的框架下，则余有许多腾挪的空间。

资本化意味着研发费用不直接冲抵当期销售额。因而，当它们产生的时候，它们不用被反映在利润表里，但会作为资产显现在资产负债表中，按照无形资产的使用年限进行折旧。两种方法都有道理，但由于研发费用的资本化能够人为地提高近期利润，所以，在采用《国际财务报告准则》时，应该为这种处理方式的效果进行特别的调整。

研发费率分布：标普500指数成分股

图1-3描述了标普500指数成分股公司研发费率的分布。中值是1.4%，只有30%标普500指数成分股公司每年研发费用占到其销售额的10%以上。

■例1-8　成本费用比率：两家公司的比较

表1-12比较了海恩斯莫里斯集团（H&M）和莱斯杰公司（Next PLC）的利润表，这两家公司都是服饰行业充满活力的公司，它们都设计时尚产品，并通过它们的全球零售店网络进行分销。

表1-12　海恩斯莫里斯集团VS.莱斯杰公司：简略利润表（2012）资料来源：海恩斯莫里斯集团（2012）《国际财务报告准则》，莱斯杰公司（2012）《国际财务报告准则》。

首先，这里有一个引人注目之处：虽然两家公司都是按照《国际财务报告准则》提供各自的年报，但它们在各自的利润表里使用了不同的财务术语。不过，相关的比率还是可以如常计算。

相对于莱斯杰公司的31.5%，海恩斯莫里斯集团报告的毛利率是59.4%。然而，加总各自的销售和管理费用（即莱斯杰公司的分销费用和管理费用）得到的销售和管理费用比率分别是：海恩斯莫里斯集团为41.5%；莱斯杰为13.1%。这种差异是令人惊讶的，因为这两家公司所处的行业一样，甚至可以被视作竞争对手。

让我们回顾一下决定毛利率的那些要素。

提升毛利率的方法有两个：以较高的价格出售产品；以较低的价格外包或生产产品。海恩斯莫里斯集团的优势可能在于：由于是全球的知名品牌，所以它有较强的定价能力。不过，这两家公司的定位都是中低端市场，这意味着这还不足以解释它们之间如此巨大的毛利率差。资料来源：海恩斯莫里斯集团（2012）《国际财务报告准则》，莱斯杰公司（2012）《国际财务报告准则》。

首先，这里有一个引人注目之处：虽然两家公司都是按照《国际财务报告准则》提供各自的年报，但它们在各自的利润表里使用了不同的财务术语。不过，相关的比率还是可以如常计算。

相对于莱斯杰公司的31.5%，海恩斯莫里斯集团报告的毛利率是59.4%。然而，加总各自的销售和管理费用（即莱斯杰公司的分销费用和管理费用）得到的销售和管理费用比率分别是：海恩斯莫里斯集团为41.5%；莱斯杰为13.1%。这种差异是令人惊讶的，因为这两家公司所处的行业一样，甚至可以被视作竞争对手。

让我们回顾一下决定毛利率的那些要素。

提升毛利率的方法有两个：以较高的价格出售产品；以较低的价格外包或生产产品。海恩斯莫里斯集团的优势可能在于：由于是全球的知名品牌，所以它有较强的定价能力。不过，这两家公司的定位都是中低端市场，这意味着这还不足以解释它们之间如此巨大的毛利率差。