图2-2　标普500指数成分股：净利润率分布

所有标普500指数成分股的净利润率中值为9.2%，而平均值为10.5%。净利润率超过24%的公司只有10%。

■例2-5　不同行业的净利润率

表2-5举例说明并分析了三家不同行业公司的净利润率。

表2-5　三家上市公司的净利润率对比表（单位：百万美元）图2-2　标普500指数成分股：净利润率分布

所有标普500指数成分股的净利润率中值为9.2%，而平均值为10.5%。净利润率超过24%的公司只有10%。

■例2-5　不同行业的净利润率

表2-5举例说明并分析了三家不同行业公司的净利润率。

表2-5　三家上市公司的净利润率对比表（单位：百万美元）注：CHF表示瑞士法朗。

资料来源：沃尔玛（2013）《美国公认会计准则》，新秀丽（2012）《国际财务报告准则》，斯沃琪集团（2012）《国际财务报告准则》。

三家公司均盈利，且都由富有经验和才干的管理团队平稳运营，同时还都是各自行业的龙头企业。尽管如此，它们的净利润率却各不相同。

基于很高的市场占有率及著名品牌组合，斯沃琪集团能从每一瑞士法郎收入中获得20.6瑞士生丁的利润，明显高于新秀丽（9.4%）和沃尔玛（3.6%）的利润率。与这一瑞士名表制造商相比，新秀丽和沃尔玛更受制于激烈的市场竞争和日趋沉重的价格压力。

这一实例表明，即使这三家公司的经营情况都不错，而且都很难再进一步削减成本，但只有斯沃琪集团这类拥有诸多知名品牌的企业才能取得极高的利润率。当然，新秀丽也取得了不错的利润率。

所以，一般说来，较高的净利润率是一个积极的指标，借此可筛选出具有独特卖点和市场主导地位的公司，或找到竞争对手稀少的公司。而较低的净利润率，通常意味着面临激烈价格竞争或经营大宗商品的公司（品牌成色低或根本没有，且质量一般），或有时，意味着糟糕的成本管理能力。

■例2-6　净利润率：可口可乐公司

根据可口可乐公司的简略利润表，可进行净利润率的计算（见表注：CHF表示瑞士法朗。

资料来源：沃尔玛（2013）《美国公认会计准则》，新秀丽（2012）《国际财务报告准则》，斯沃琪集团（2012）《国际财务报告准则》。

三家公司均盈利，且都由富有经验和才干的管理团队平稳运营，同时还都是各自行业的龙头企业。尽管如此，它们的净利润率却各不相同。

基于很高的市场占有率及著名品牌组合，斯沃琪集团能从每一瑞士法郎收入中获得20.6瑞士生丁的利润，明显高于新秀丽（9.4%）和沃尔玛（3.6%）的利润率。与这一瑞士名表制造商相比，新秀丽和沃尔玛更受制于激烈的市场竞争和日趋沉重的价格压力。

这一实例表明，即使这三家公司的经营情况都不错，而且都很难再进一步削减成本，但只有斯沃琪集团这类拥有诸多知名品牌的企业才能取得极高的利润率。当然，新秀丽也取得了不错的利润率。

所以，一般说来，较高的净利润率是一个积极的指标，借此可筛选出具有独特卖点和市场主导地位的公司，或找到竞争对手稀少的公司。而较低的净利润率，通常意味着面临激烈价格竞争或经营大宗商品的公司（品牌成色低或根本没有，且质量一般），或有时，意味着糟糕的成本管理能力。

■例2-6　净利润率：可口可乐公司

根据可口可乐公司的简略利润表，可进行净利润率的计算（见表2-6）。

表2-6　可口可乐：简略利润表　（单位：百万美元）

资料来源：可口可乐公司（2009）《美国公认会计准则》。

■例2-7　净利润率：HMV集团

HMV集团是英国的一家娱乐产品零售商。由于来自亚马逊等互联网零售商的激烈竞争，到2012财年，HMV集团的收入有机性地萎缩了19.6%，只有8.731亿英镑，净亏损达8040万英镑。即使在特殊项目调整后，公司仍亏损2450万英镑。

基于以上数据，HMV集团的净利润率计算如下：2-6）。

表2-6　可口可乐：简略利润表　（单位：百万美元）

资料来源：可口可乐公司（2009）《美国公认会计准则》。

■例2-7　净利润率：HMV集团

HMV集团是英国的一家娱乐产品零售商。由于来自亚马逊等互联网零售商的激烈竞争，到2012财年，HMV集团的收入有机性地萎缩了19.6%，只有8.731亿英镑，净亏损达8040万英镑。即使在特殊项目调整后，公司仍亏损2450万英镑。

基于以上数据，HMV集团的净利润率计算如下：上述两个数据为公司前景投下阴影：公司每英镑的收入，实际亏损达2.8到9.2便士。毫无疑问，即使对于一个现金充裕的企业来讲，如果不尽快变革，就无法生存。实际上，就在公布上述数据不久，2013年1月HMV集团进入破产管理，4个月后公司便被收购，脱离破产保护。上述两个数据为公司前景投下阴影：公司每英镑的收入，实际亏损达2.8到9.2便士。毫无疑问，即使对于一个现金充裕的企业来讲，如果不尽快变革，就无法生存。实际上，就在公布上述数据不久，2013年1月HMV集团进入破产管理，4个月后公司便被收购，脱离破产保护。2.3　息税前利润率和息税折旧摊销前利润率

一些教材通过在分子上加回企业所得税和利息费用，来改进净利润率的计算公式；税负越低，则公司每单位收入的利润就越高，所以，低税负的国家是一项竞争优势。

计算息税前利润率，有助于在同一行业不同公司或不同地区的公司之间进行比较，它是经营利润（即息税前利润EBIT）与营业收入之比。这一比率衡量公司的实际经营业绩，不考虑利息费用（包括负债水平和负债成本）和税负的差异。

在经营利润上加入折旧摊销，可以进一步拓展息税前利润率的定义。息税折旧摊销前利润（EBITDA）表示未扣除利息费用、企业所得税和折旧、摊销之前的利润。

息税前利润率和息税折旧摊销前利润率分布：标普500指数成分2.3　息税前利润率和息税折旧摊销前利润率

一些教材通过在分子上加回企业所得税和利息费用，来改进净利润率的计算公式；税负越低，则公司每单位收入的利润就越高，所以，低税负的国家是一项竞争优势。

计算息税前利润率，有助于在同一行业不同公司或不同地区的公司之间进行比较，它是经营利润（即息税前利润EBIT）与营业收入之比。这一比率衡量公司的实际经营业绩，不考虑利息费用（包括负债水平和负债成本）和税负的差异。

在经营利润上加入折旧摊销，可以进一步拓展息税前利润率的定义。息税折旧摊销前利润（EBITDA）表示未扣除利息费用、企业所得税和折旧、摊销之前的利润。

息税前利润率和息税折旧摊销前利润率分布：标普500指数成分