刘鹏于2007年-2011年期间，在苏宁电器分管手机、白电、黑电和重点客户部，苏宁管理层一直相对稳定，刘鹏回归，对于厘清内部的人和事，预计有很大助益。

新团队的主旋律，应是重回零售主赛道。

若说告别张近东时代，也为时过早。

阿里和张家的股权，基本相当，都在20%左右，“新新零售基金二期”持股16.96%，合伙期限为3年，大量出资方为合作多年的供应链伙伴，目的是救急加上财务回报。

鉴于黄明端已66岁，他的入局，只是一种临时性安排。在现有反垄断的大气候下，阿里即便有心吃下苏宁，也有所忌惮。

张近东在上市体系外有大量资产，未来三年，若能妥善处理好债务问题，回收外部投资，不排除其家族购回股份、重掌易购的可能。刘鹏于2007年-2011年期间，在苏宁电器分管手机、白电、黑电和重点客户部，苏宁管理层一直相对稳定，刘鹏回归，对于厘清内部的人和事，预计有很大助益。

新团队的主旋律，应是重回零售主赛道。

若说告别张近东时代，也为时过早。

阿里和张家的股权，基本相当，都在20%左右，“新新零售基金二期”持股16.96%，合伙期限为3年，大量出资方为合作多年的供应链伙伴，目的是救急加上财务回报。

鉴于黄明端已66岁，他的入局，只是一种临时性安排。在现有反垄断的大气候下，阿里即便有心吃下苏宁，也有所忌惮。

张近东在上市体系外有大量资产，未来三年，若能妥善处理好债务问题，回收外部投资，不排除其家族购回股份、重掌易购的可能。2000亿困于教培

疯狂的逐利性，反噬了资本自己。

记者 何己派 编辑 陈晓平

万亿的校外教培市场，生死一刻间。

7月23日，一份16页的“双减”通知开始流传，监管的严厉程度前所未有。尽管该文件真实性存疑，但其表述应和了人们的判断——只是程度超过预期，上市教育公司纷纷暴跌。

这一通知，尤其鲜明地将矛头指向了资本，要求“严格控制资本过度涌入培训机构”。

“据估计，大约2000亿元人民币的资金，被迫沉淀在行业里，暂时出不去了。”多鲸资本合伙人葛文伟告诉《21CBR》记者，“回归课内供给为主体，这是最确定的一个信息，板上钉钉。”

这一次，疯狂的逐利性，反噬了资本自己。2000亿困于教培

疯狂的逐利性，反噬了资本自己。

记者 何己派 编辑 陈晓平

万亿的校外教培市场，生死一刻间。

7月23日，一份16页的“双减”通知开始流传，监管的严厉程度前所未有。尽管该文件真实性存疑，但其表述应和了人们的判断——只是程度超过预期，上市教育公司纷纷暴跌。

这一通知，尤其鲜明地将矛头指向了资本，要求“严格控制资本过度涌入培训机构”。

“据估计，大约2000亿元人民币的资金，被迫沉淀在行业里，暂时出不去了。”多鲸资本合伙人葛文伟告诉《21CBR》记者，“回归课内供给为主体，这是最确定的一个信息，板上钉钉。”

这一次，疯狂的逐利性，反噬了资本自己。资本万能？

戛然冷却前，资本热切追逐校外教培。

尤其K12在线教育，客群量大，用户生命周期长，家长付费意愿强，又有技术加持，成了独角兽的集中孵化地。

全国有约1.8亿中小学生，假设线上参培率40%，家庭每年愿为一个孩子花1万元上网课，至少撑起7200亿的市场，这足以滋养数个百亿、甚至千亿级美元市值的公司。

疫情催化了在线教育，资本涌入在去年达到顶峰。

2020年，在线行业融资总额超500亿元，超过2016-2019年的融资总和。头部在线K12玩家获加持最大，猿辅导、作业帮这两家，加起来的融资额高达380.1亿元，拿走了全年总额的七成。

资本扎堆的另一赛道，在启蒙教育。

幼小衔接的焦虑下，新兴的数理思维、少儿编程，取代遭禁的传统奥数，大行其道。火花思维、编程猫等细分赛道的头部选手，也跻身融资额TOP10的名单上。

他们身后，站着一水的顶级PE、VC：高瓴、红杉中国、IDG、老虎基金、软银集团等，投资轮次集中偏中后期，动辄10亿美元起跳。资本万能？

戛然冷却前，资本热切追逐校外教培。

尤其K12在线教育，客群量大，用户生命周期长，家长付费意愿强，又有技术加持，成了独角兽的集中孵化地。

全国有约1.8亿中小学生，假设线上参培率40%，家庭每年愿为一个孩子花1万元上网课，至少撑起7200亿的市场，这足以滋养数个百亿、甚至千亿级美元市值的公司。

疫情催化了在线教育，资本涌入在去年达到顶峰。

2020年，在线行业融资总额超500亿元，超过2016-2019年的融资总和。头部在线K12玩家获加持最大，猿辅导、作业帮这两家，加起来的融资额高达380.1亿元，拿走了全年总额的七成。

资本扎堆的另一赛道，在启蒙教育。

幼小衔接的焦虑下，新兴的数理思维、少儿编程，取代遭禁的传统奥数，大行其道。火花思维、编程猫等细分赛道的头部选手，也跻身融资额TOP10的名单上。

他们身后，站着一水的顶级PE、VC：高瓴、红杉中国、IDG、老虎基金、软银集团等，投资轮次集中偏中后期，动辄10亿美元起跳。最大方的投资者是腾讯，2020年，它出手教育投资11次，在规模最大的10宗交易中现身3次，代表性的有猿辅导、大米网校。它甚至亲自下场，出品了“腾讯开心鼠英语”这样的项目。

投资人为争份额挤破头。

作业帮的E+轮融资，最初启动时资金规划上限10亿美元，在新老股东的不断接洽中，最终募到16亿美元。

1月初，猿辅导启动一轮超10亿美元融资，抢着投钱的实在太多，“公司压根没时间接受新投资人的尽职调查，顶多聊个天，讲讲公司情况。”有报道这样描述。

值得注意的是，美元基金的资金占比超过80%，他们的出路，多在大洋彼岸。

资本添柴加火，跑到前面的玩家，不惮以巨额亏损换市场。

“钱可以烧出用户，烧出护城河，变成一个持久的、万亿级的生意吗？”今年1月，低调的猿辅导创始人李勇，在一纪录片（由腾讯投资）中罕见露面，他这样回应，“我想不到什么原因是它不能的。”

在那一刻，很多人应该都相信，资本是无所不能的。最大方的投资者是腾讯，2020年，它出手教育投资11次，在规模最大的10宗交易中现身3次，代表性的有猿辅导、大米网校。它甚至亲自下场，出品了“腾讯开心鼠英语”这样的项目。

投资人为争份额挤破头。

作业帮的E+轮融资，最初启动时资金规划上限10亿美元，在新老股东的不断接洽中，最终募到16亿美元。

1月初，猿辅导启动一轮超10亿美元融资，抢着投钱的实在太多，“公司压根没时间接受新投资人的尽职调查，顶多聊个天，讲讲公司情况。”有报道这样描述。

值得注意的是，美元基金的资金占比超过80%，他们的出路，多在大洋彼岸。

资本添柴加火，跑到前面的玩家，不惮以巨额亏损换市场。

“钱可以烧出用户，烧出护城河，变成一个持久的、万亿级的生意吗？”今年1月，低调的猿辅导创始人李勇，在一纪录片（由腾讯投资）中罕见露面，他这样回应，“我想不到什么原因是它不能的。”

在那一刻，很多人应该都相信，资本是无所不能的。流量疯狂

烧钱打仗，资本给的弹药都花去哪儿了？绕不开的一个词是“流量”。

2020年初开始，一大波低价试听课在疫情下涌现，价格一路从99元、49元，降到9.9元甚至免费。业内测算，投一个9元课，各项成本至少130元，卖一单赔一百。

去年暑假，10家K12网校的获客大战烧掉100亿元，要知道，在校生（全日制）超过5万名的武汉大学，2020年的教育经费也才98.59亿元。

资本是支持它们烧钱获客的。

云锋基金合伙人李娜接受采访说，2020年，在线教育用户红利不可复制、必须争夺，展开获客大战有合理性，她相信“大江大海出大鱼”，在年底，云锋基金投资了猿辅导。

自豪连续8个季度盈利的高途（前“跟谁学”），没能顶住。

高途创始人陈向东说，他不觉得烧钱做生意是正常的，无奈“市场被重构，我的想法发生了变化”。2020年，他的营销总花费是63.83亿元，营业收入大涨了236.9%，反而亏了14亿元。

好未来上市10年，前8年盈利稳定增长，近两年它也开始亏损，但股价连创新高，市值一度攀爬到580亿美元。流量疯狂

烧钱打仗，资本给的弹药都花去哪儿了？绕不开的一个词是“流量”。

2020年初开始，一大波低价试听课在疫情下涌现，价格一路从99元、49元，降到9.9元甚至免费。业内测算，投一个9元课，各项成本至少130元，卖一单赔一百。

去年暑假，10家K12网校的获客大战烧掉100亿元，要知道，在校生（全日制）超过5万名的武汉大学，2020年的教育经费也才98.59亿元。

资本是支持它们烧钱获客的。

云锋基金合伙人李娜接受采访说，2020年，在线教育用户红利不可复制、必须争夺，展开获客大战有合理性，她相信“大江大海出大鱼”，在年底，云锋基金投资了猿辅导。

自豪连续8个季度盈利的高途（前“跟谁学”），没能顶住。

高途创始人陈向东说，他不觉得烧钱做生意是正常的，无奈“市场被重构，我的想法发生了变化”。2020年，他的营销总花费是63.83亿元，营业收入大涨了236.9%，反而亏了14亿元。

好未来上市10年，前8年盈利稳定增长，近两年它也开始亏损，但股价连创新高，市值一度攀爬到580亿美元。