次加息，第一次上调了2%的利率，第二次上调了3%的利率，

使英国利率高达15%，并宣布9月17日实行。尽管如此，市场

仍在抛售英镑。

9月16日，为了捍卫英镑不贬值，英格兰银行拿出20亿美

元对市场进行干预，却没有任何转机。在整个挽救行动中，英

格兰银行从440亿英镑（788亿美元）的外汇储备中，动用了

150亿英镑（269亿美元）。英国花掉了约1/3的外汇储备，到

头来还是竹篮打水一场空。

在巨大的压力下，英国政府不得不宣布暂时退出欧洲汇率

机制，并将利率重新下调到12%，再降到10%。这样一来，英

镑一落千丈。

当英国将利率提高两个百分点时，索罗斯就明白了，英国

是在孤注一掷，他开始抛售英镑。英国在中午调整利率，他就在整个下午抛售英镑，从而使英国政府采取的措施无法奏效。

当天晚上，英镑退出了汇率机制。

索罗斯卖出价值高达70亿美元的英镑，又买进了60亿美

元的德国马克。他的全部投资高达100亿美元。他还利用量子

基金借款50亿英镑并按照当时的汇率全都兑换成德国马克。他

把资金全部押在了德国马克上。

1992年10月24日，伦敦的《每日邮报》头版登出了这样次加息，第一次上调了2%的利率，第二次上调了3%的利率，

使英国利率高达15%，并宣布9月17日实行。尽管如此，市场

仍在抛售英镑。

9月16日，为了捍卫英镑不贬值，英格兰银行拿出20亿美

元对市场进行干预，却没有任何转机。在整个挽救行动中，英

格兰银行从440亿英镑（788亿美元）的外汇储备中，动用了

150亿英镑（269亿美元）。英国花掉了约1/3的外汇储备，到

头来还是竹篮打水一场空。

在巨大的压力下，英国政府不得不宣布暂时退出欧洲汇率

机制，并将利率重新下调到12%，再降到10%。这样一来，英

镑一落千丈。

当英国将利率提高两个百分点时，索罗斯就明白了，英国

是在孤注一掷，他开始抛售英镑。英国在中午调整利率，他就在整个下午抛售英镑，从而使英国政府采取的措施无法奏效。

当天晚上，英镑退出了汇率机制。

索罗斯卖出价值高达70亿美元的英镑，又买进了60亿美

元的德国马克。他的全部投资高达100亿美元。他还利用量子

基金借款50亿英镑并按照当时的汇率全都兑换成德国马克。他

把资金全部押在了德国马克上。

1992年10月24日，伦敦的《每日邮报》头版登出了这样的大标题：英镑暴跌，我赚10亿！索罗斯手持饮料，面带自信

微笑的照片同时出现在报纸上。

这篇报道轰动世界，意味着索罗斯向世界宣布：这次疯狂

豪赌，以索罗斯大获全胜收场。

量子基金总获利高达20亿美元，索罗斯的个人收入也位

居1992年华尔街十大收入排行榜的榜首，高达6.5亿美元。

索罗斯看准美元贬值、日元升值的趋势，赚到了钱；接着，

他看准英镑贬值、马克升值的趋势，又赚到了钱。

那么，索罗斯是如何炒垮泰国汇率的呢？

泰铢又是怎样贬值的呢？的大标题：英镑暴跌，我赚10亿！索罗斯手持饮料，面带自信

微笑的照片同时出现在报纸上。

这篇报道轰动世界，意味着索罗斯向世界宣布：这次疯狂

豪赌，以索罗斯大获全胜收场。

量子基金总获利高达20亿美元，索罗斯的个人收入也位

居1992年华尔街十大收入排行榜的榜首，高达6.5亿美元。

索罗斯看准美元贬值、日元升值的趋势，赚到了钱；接着，

他看准英镑贬值、马克升值的趋势，又赚到了钱。

那么，索罗斯是如何炒垮泰国汇率的呢？

泰铢又是怎样贬值的呢？第28讲

泰铢贬值

1997年亚洲发生了金融危机，首当其冲的是泰国。泰国

的汇率被彻底击垮，泰铢贬值40%以上，泰国人的财富和经济

都遭受了巨大的损失。索罗斯是怎样攻击泰铢的呢？国际金融

炒家又是如何用汇率赚钱的呢？

泰国是怎么成为“亚洲四小虎”的？

泰国地处东南亚，它的国土面积不大，但海岸线很长，有

5 500万人口，华人占比10%。泰国实行君主立宪制，但国王

只是一个象征，国家的行政权利由首相掌管。

泰国原来是一个落后的农业国家，“二战”后，泰国经济

得到了发展。到20世纪90年代初，泰国经济几乎在一夜之间

起飞。1980年，泰国的人均GDP仅为700美元，1996年人均

GDP已超过3 000美元。所以，泰国被誉为亚洲奇迹的“四小第28讲

泰铢贬值

1997年亚洲发生了金融危机，首当其冲的是泰国。泰国

的汇率被彻底击垮，泰铢贬值40%以上，泰国人的财富和经济

都遭受了巨大的损失。索罗斯是怎样攻击泰铢的呢？国际金融

炒家又是如何用汇率赚钱的呢？

泰国是怎么成为“亚洲四小虎”的？

泰国地处东南亚，它的国土面积不大，但海岸线很长，有

5 500万人口，华人占比10%。泰国实行君主立宪制，但国王

只是一个象征，国家的行政权利由首相掌管。

泰国原来是一个落后的农业国家，“二战”后，泰国经济

得到了发展。到20世纪90年代初，泰国经济几乎在一夜之间

起飞。1980年，泰国的人均GDP仅为700美元，1996年人均

GDP已超过3 000美元。所以，泰国被誉为亚洲奇迹的“四小虎”之一。

为了让经济更快发展，泰国政府迅速打开国门，吸引大量

外资。从国外流进泰国的资本，大部分都流入泰国的股市和房

地产，造成泰国首都曼谷等大城市房地产价格飞涨。房地产的

高额利润又吸引了更多国内外资金。一栋栋豪华的宾馆和写字

楼拔地而起，许多拥有土地的人一夜之间变成了腰缠万贯的富

豪。

20世纪90年代初期，泰国人炒股或买房富裕后，出现了

超前消费的热潮。泰国大量进口法国香水、欧洲名酒、高档时

装等奢侈品。泰国的国土面积不大，可它当时竟成了德国奔驰

车的第三大进口国。泰国人的平均工资水平在10年内增加了

10倍之多，几乎每年都增长一倍。

由于股市和房地产有钱可赚，就有越来越多的人找银行借钱炒股、买房，这就抬高了银行利率。1996年，泰国贷款的

平均利率高达17%，没有人愿意投资实业，大家都想拿钱去投

机，赚一把快钱。

到了1997年，泰国经济看似繁荣，实际上早已千疮百

孔，不堪一击。就在这时，国际金融炒家盯上了泰国，他们想

趁此机会击垮泰国汇率，让泰铢贬值，从中获利。当泰国政府

和民众正在为经济高增长而沾沾自喜时，泰铢大战已悄悄拉开

了序幕。虎”之一。

为了让经济更快发展，泰国政府迅速打开国门，吸引大量

外资。从国外流进泰国的资本，大部分都流入泰国的股市和房

地产，造成泰国首都曼谷等大城市房地产价格飞涨。房地产的

高额利润又吸引了更多国内外资金。一栋栋豪华的宾馆和写字

楼拔地而起，许多拥有土地的人一夜之间变成了腰缠万贯的富

豪。

20世纪90年代初期，泰国人炒股或买房富裕后，出现了

超前消费的热潮。泰国大量进口法国香水、欧洲名酒、高档时

装等奢侈品。泰国的国土面积不大，可它当时竟成了德国奔驰

车的第三大进口国。泰国人的平均工资水平在10年内增加了

10倍之多，几乎每年都增长一倍。

由于股市和房地产有钱可赚，就有越来越多的人找银行借钱炒股、买房，这就抬高了银行利率。1996年，泰国贷款的

平均利率高达17%，没有人愿意投资实业，大家都想拿钱去投

机，赚一把快钱。

到了1997年，泰国经济看似繁荣，实际上早已千疮百

孔，不堪一击。就在这时，国际金融炒家盯上了泰国，他们想

趁此机会击垮泰国汇率，让泰铢贬值，从中获利。当泰国政府

和民众正在为经济高增长而沾沾自喜时，泰铢大战已悄悄拉开

了序幕。泰国的固定汇率制度

自从1992年以来，泰国货币开始和美元挂钩，1美元兑换

25泰铢，汇率固定不变。但随着美国经济的发展，美元强劲起

来。即使在1997年泰国经济出现衰退时，泰铢还维持着1∶25

的汇率。

如果泰铢贬值，那么大量外资就会撤离泰国，泰国政府偿

还外债就要多支付很多钱，脆弱的泰国经济和泰国政府都无法

承受泰铢贬值带来的经济崩塌。所以，政府只能强撑着维持固

定汇率不变。

可是泰国经济不景气已是不争的事实。为了让更多资金进

入国内，泰国政府不断提高泰铢利率，最后提到13%。如此高

的存款利率，外国资本自然都愿意来泰国套利。比如，美国存

款利率是3%，泰国存款利率是13%，这就吸引了大量外资流

入泰国，因为把钱放到泰国银行获得的利息比美国高出了10%。

但是，如此之高的利率是经济极为不健康的表现。这么高

的利率，谁还能去借钱投资企业呢？人们借钱只能从事投机活

动。

索罗斯认为，既然泰国经济存在隐患，那么问题迟早会暴

露出来，一旦泰铢贬值，就是一个很好的赚钱机会。于是，索泰国的固定汇率制度

自从1992年以来，泰国货币开始和美元挂钩，1美元兑换

25泰铢，汇率固定不变。但随着美国经济的发展，美元强劲起

来。即使在1997年泰国经济出现衰退时，泰铢还维持着1∶25

的汇率。

如果泰铢贬值，那么大量外资就会撤离泰国，泰国政府偿

还外债就要多支付很多钱，脆弱的泰国经济和泰国政府都无法

承受泰铢贬值带来的经济崩塌。所以，政府只能强撑着维持固

定汇率不变。

可是泰国经济不景气已是不争的事实。为了让更多资金进

入国内，泰国政府不断提高泰铢利率，最后提到13%。如此高

的存款利率，外国资本自然都愿意来泰国套利。比如，美国存

款利率是3%，泰国存款利率是13%，这就吸引了大量外资流

入泰国，因为把钱放到泰国银行获得的利息比美国高出了10%。

但是，如此之高的利率是经济极为不健康的表现。这么高

的利率，谁还能去借钱投资企业呢？人们借钱只能从事投机活

动。

索罗斯认为，既然泰国经济存在隐患，那么问题迟早会暴

露出来，一旦泰铢贬值，就是一个很好的赚钱机会。于是，索