罗斯的国债。”

俄罗斯债务危机的爆发，引发了全球金融市场的恐慌。特

别是那些国际金融炒家们，他们本想通过购买俄罗斯的国债大

赚一笔，但没想到俄罗斯爆发了债务危机，导致他们损失惨重。

债务危机导致了俄罗斯金融危机，虽然俄罗斯政府占到了

便宜，但它失去了国家信用，让俄罗斯的百姓跟着遭殃。

2007年美国爆发了次贷危机，美国为什么会爆发次贷危

机呢？

它给美国经济带来的后果又是什么呢？罗斯的国债。”

俄罗斯债务危机的爆发，引发了全球金融市场的恐慌。特

别是那些国际金融炒家们，他们本想通过购买俄罗斯的国债大

赚一笔，但没想到俄罗斯爆发了债务危机，导致他们损失惨重。

债务危机导致了俄罗斯金融危机，虽然俄罗斯政府占到了

便宜，但它失去了国家信用，让俄罗斯的百姓跟着遭殃。

2007年美国爆发了次贷危机，美国为什么会爆发次贷危

机呢？

它给美国经济带来的后果又是什么呢？第31讲

2007年美国次贷危机

2007年美国爆发了次贷危机，美国的房地产泡沫破灭。

美国的银行贷款怎么会出事呢？这场危机究竟有多大？它对美

国和世界经济的影响如何？

美国次贷的产生

说到美国的次贷，我们不得不先说说美国人的消费习惯。

美国人的消费习惯和中国人截然不同。美国人是没钱也要借钱

花，中国人是有钱存着就不花。美国人用透支的方式生活，借

明天的钱今天花。可以说，美国的个人贷款无处不在。

美国人的住房观念也和中国人不同。过去曾有这样一个段

子，说的是一位中国老太太和一位美国老太太聊天。

美国老太太说：“我年轻时就贷款买房，每月还银行贷款，

还清贷款到六十岁时这套房子就属于我了。可你们从年轻时起第31讲

2007年美国次贷危机

2007年美国爆发了次贷危机，美国的房地产泡沫破灭。

美国的银行贷款怎么会出事呢？这场危机究竟有多大？它对美

国和世界经济的影响如何？

美国次贷的产生

说到美国的次贷，我们不得不先说说美国人的消费习惯。

美国人的消费习惯和中国人截然不同。美国人是没钱也要借钱

花，中国人是有钱存着就不花。美国人用透支的方式生活，借

明天的钱今天花。可以说，美国的个人贷款无处不在。

美国人的住房观念也和中国人不同。过去曾有这样一个段

子，说的是一位中国老太太和一位美国老太太聊天。

美国老太太说：“我年轻时就贷款买房，每月还银行贷款，

还清贷款到六十岁时这套房子就属于我了。可你们从年轻时起就存钱买房，到六十岁终于存够钱买到房，可已经老了，没有

多少时间享受了。你们的思想太保守了。”

可以看出，美国经济主要靠消费来拉动，美国人消费的绝

大部分都是靠借贷。那么次级贷款是怎么回事呢？

20世纪90年代，美国信息技术产业飞速增长，互联网产

业风靡一时。但进入21世纪后，曾经风光一时的互联网信息高

速公路中断了。2000年4月14日美国的纳斯达克股票暴跌，从

5 800多点跌到了1 300点，美国互联网泡沫瞬间破灭。次年，

美国爆发了“9·11”恐怖袭击事件。接连的打击使美国人的信

心受到了彻底动摇。美国经济该怎么办？

这时，美国政府想到了用房地产来拉动经济增长的办法。

于是，美国政府开始号召美国人民买房。美联储也采取了宽松

的货币政策，不断降低利率，让买房变得合适起来。商业银行也开始发放贷款给穷人买房。

举例来说。

商业银行找到美国A女士，说：“这位女士，长久以来您一直都是租房，您愿意贷款买房吗？美国房价现在处于低谷，

您买了以后房价一定会涨，未来您什么时候想卖房子，都能轻

松赚到钱。”

A女士说：“可我没有钱交首付。”就存钱买房，到六十岁终于存够钱买到房，可已经老了，没有

多少时间享受了。你们的思想太保守了。”

可以看出，美国经济主要靠消费来拉动，美国人消费的绝

大部分都是靠借贷。那么次级贷款是怎么回事呢？

20世纪90年代，美国信息技术产业飞速增长，互联网产

业风靡一时。但进入21世纪后，曾经风光一时的互联网信息高

速公路中断了。2000年4月14日美国的纳斯达克股票暴跌，从

5 800多点跌到了1 300点，美国互联网泡沫瞬间破灭。次年，

美国爆发了“9·11”恐怖袭击事件。接连的打击使美国人的信

心受到了彻底动摇。美国经济该怎么办？

这时，美国政府想到了用房地产来拉动经济增长的办法。

于是，美国政府开始号召美国人民买房。美联储也采取了宽松

的货币政策，不断降低利率，让买房变得合适起来。商业银行也开始发放贷款给穷人买房。

举例来说。

商业银行找到美国A女士，说：“这位女士，长久以来您一直都是租房，您愿意贷款买房吗？美国房价现在处于低谷，

您买了以后房价一定会涨，未来您什么时候想卖房子，都能轻

松赚到钱。”

A女士说：“可我没有钱交首付。”“30%的首付有吗？”“没有。10%的首付也没有。”

“那您觉得零首付如何？”

A女士说：“零首付倒是不错，可我没钱还银行的利息。”

银行说：“没关系，女士！我们可以为您垫付半年利息，

您可以先感受一下自己有房子的乐趣。”

A女士一想，既不需要交首付，暂时也不需要还钱，还可

以住新房，何乐而不为？以后即使我还不上银行的钱，只要房

价涨了，卖掉房子还可以赚钱。于是A女士决定贷款买房。就

在A女士跟银行签贷款协议的时候，所有的条款都有利于A女

士，最后银行加了一条。

他说：“女士，因为您没有在银行贷过款，也就是没有银

行信用记录。有过银行贷款记录的人都是富人，如果他们贷款

的利率是5%，您的贷款利率就是10%，如果他们是正贷，您

就是次贷。”

我们说，次贷就是银行把钱贷给了既没钱交首付也没钱还

银行利息的人。银行之所以愿意贷款给A女士，就是因为A女

士的利率高于银行的平均利率，银行就想赚取高于平均利率的

部分。

于是，A女士就和银行签了贷款协议，拿到钥匙，住进了新房。穷人就是这样被说动的。他们签了合同，同意贷款买房，“30%的首付有吗？”“没有。10%的首付也没有。”

“那您觉得零首付如何？”

A女士说：“零首付倒是不错，可我没钱还银行的利息。”

银行说：“没关系，女士！我们可以为您垫付半年利息，

您可以先感受一下自己有房子的乐趣。”

A女士一想，既不需要交首付，暂时也不需要还钱，还可

以住新房，何乐而不为？以后即使我还不上银行的钱，只要房

价涨了，卖掉房子还可以赚钱。于是A女士决定贷款买房。就

在A女士跟银行签贷款协议的时候，所有的条款都有利于A女

士，最后银行加了一条。

他说：“女士，因为您没有在银行贷过款，也就是没有银

行信用记录。有过银行贷款记录的人都是富人，如果他们贷款

的利率是5%，您的贷款利率就是10%，如果他们是正贷，您

就是次贷。”

我们说，次贷就是银行把钱贷给了既没钱交首付也没钱还

银行利息的人。银行之所以愿意贷款给A女士，就是因为A女

士的利率高于银行的平均利率，银行就想赚取高于平均利率的

部分。

于是，A女士就和银行签了贷款协议，拿到钥匙，住进了新房。穷人就是这样被说动的。他们签了合同，同意贷款买房，次级贷款就这样逐渐产生。

总结一下，什么叫次贷？次贷指的是信用级别低的贷款，

相较于优级贷款，所以叫次级贷款，简称次贷。美国在2000

年后，大量信用不好的人都用这种方式贷款买了房，其实他们

付不起银行贷款的本金和利息。

一个美国人说：“我在监狱里，连10美元都没人借给我。

但我出来之后，银行竟然愿意借我10万美元让我买房。这真是

让我没有想到！”

由于商业银行贷款给穷人，买房的人便多了起来，房价自

然就会往上涨。

可是，美国的商业银行明明知道穷人不可能还上银行的贷

款，怎么办呢？于是商业银行就把这些次级贷款打成一个包，

找到了美国华尔街的投资银行。

次级贷款打包变成次级债券

商业银行是经营存贷款业务，它为储户和贷款人提供服

务，而投资银行不经营存贷款业务，它们只给上市公司做中间

业务，为上市公司服务。

美国商业银行把它的次级贷款打好一个包，并告诉投资银次级贷款就这样逐渐产生。

总结一下，什么叫次贷？次贷指的是信用级别低的贷款，

相较于优级贷款，所以叫次级贷款，简称次贷。美国在2000

年后，大量信用不好的人都用这种方式贷款买了房，其实他们

付不起银行贷款的本金和利息。

一个美国人说：“我在监狱里，连10美元都没人借给我。

但我出来之后，银行竟然愿意借我10万美元让我买房。这真是

让我没有想到！”

由于商业银行贷款给穷人，买房的人便多了起来，房价自

然就会往上涨。

可是，美国的商业银行明明知道穷人不可能还上银行的贷

款，怎么办呢？于是商业银行就把这些次级贷款打成一个包，

找到了美国华尔街的投资银行。

次级贷款打包变成次级债券

商业银行是经营存贷款业务，它为储户和贷款人提供服

务，而投资银行不经营存贷款业务，它们只给上市公司做中间

业务，为上市公司服务。

美国商业银行把它的次级贷款打好一个包，并告诉投资银