高盛、美林、瑞士联合银行等投资银行和对冲基金集体抛出港

币。仅这一天，炒家们抛售了200多亿港币。一场港币大决战

开始了。

面对来势汹汹的卖盘，香港金管局动用外汇储备，直接入

市买入港币。炒家抛出的港币香港政府全部买进。之后炒家们

又抛售200多亿港币，两天就抛出近500亿港币。香港金管局

还是如数买进。

大战进入第三天，国际金融炒家继续抛售，金管局照例都

买进，港币大战，使得港股继续暴跌。

8月10日，恒指跌破7 000点；

8月11日，恒指跌破6 800点；

8月13日，恒指跌到6 500点。

从16 000点跌到6 500点。炒家们如果在港币上不能赚到

钱，他们就砸港股，如果把香港股市炒崩盘，炒家们从股市上

赚钱。

8月13日晚，香港特区政府召开了紧急会议。特区政府最

后想出了制胜一招，就是动用中央政府在香港回归时送给特区

政府的1 500亿港币，这是中央政府送给香港特区政府的费

用。特区政府拿出这些钱，开始和炒家们争夺香港股市。

8月14日起，特区政府进入股市发起了绝地反击。但香港高盛、美林、瑞士联合银行等投资银行和对冲基金集体抛出港

币。仅这一天，炒家们抛售了200多亿港币。一场港币大决战

开始了。

面对来势汹汹的卖盘，香港金管局动用外汇储备，直接入

市买入港币。炒家抛出的港币香港政府全部买进。之后炒家们

又抛售200多亿港币，两天就抛出近500亿港币。香港金管局

还是如数买进。

大战进入第三天，国际金融炒家继续抛售，金管局照例都

买进，港币大战，使得港股继续暴跌。

8月10日，恒指跌破7 000点；

8月11日，恒指跌破6 800点；

8月13日，恒指跌到6 500点。

从16 000点跌到6 500点。炒家们如果在港币上不能赚到

钱，他们就砸港股，如果把香港股市炒崩盘，炒家们从股市上

赚钱。

8月13日晚，香港特区政府召开了紧急会议。特区政府最

后想出了制胜一招，就是动用中央政府在香港回归时送给特区

政府的1 500亿港币，这是中央政府送给香港特区政府的费

用。特区政府拿出这些钱，开始和炒家们争夺香港股市。

8月14日起，特区政府进入股市发起了绝地反击。但香港特区政府在股市里没有账户，特区政府找到香港的证券公司和

经纪人，对他们说，政府的钱都打入你们的公司和个人账户上，

入市和炒家们战斗，保护香港的股市不崩盘。这时很多爱港人

士都站了出来，为了保卫港币和港股，他们愿意和特区政府站

在一起。政府给出的指令是，只要炒家们抛出股票，你们就买

进，他们卖多少，你们就买多少。

于是，一场激烈的港股保卫战开始了。金融炒家们狂抛股

票，港人就买入股票，先是100亿股票、200亿、500亿、1

000亿、1 200亿股票。到了最后，炒家们弹尽粮绝，香港政

府手里还剩下300亿港币。恒生指数最终站稳7 800多点。

令金融炒家们绝没有想到的是，香港特区政府会使出这一

招。这场港股保卫战，以炒家们的认输结束了，特区政府保住

了香港股市，保住了联系汇率，香港是在这场亚洲金融危机中

唯一没被攻破的成功战例。

1997年9月，在香港出席世界银行和国际货币基金组织年

会后的记者会上，朱镕基总理说：“如果在特定的情况下，万

一香港政府需要中央政府帮助的时候，只要香港特区政府向中

国中央政府提出要求，中央政府将不惜一切代价，维护香港的

繁荣稳定，保护它的联系汇率。”

在索罗斯攻击港币的过程中，中国政府做了香港特区政府

的坚强后盾，使得索罗斯这些金融炒家们的阴谋没能得逞。特区政府在股市里没有账户，特区政府找到香港的证券公司和

经纪人，对他们说，政府的钱都打入你们的公司和个人账户上，

入市和炒家们战斗，保护香港的股市不崩盘。这时很多爱港人

士都站了出来，为了保卫港币和港股，他们愿意和特区政府站

在一起。政府给出的指令是，只要炒家们抛出股票，你们就买

进，他们卖多少，你们就买多少。

于是，一场激烈的港股保卫战开始了。金融炒家们狂抛股

票，港人就买入股票，先是100亿股票、200亿、500亿、1

000亿、1 200亿股票。到了最后，炒家们弹尽粮绝，香港政

府手里还剩下300亿港币。恒生指数最终站稳7 800多点。

令金融炒家们绝没有想到的是，香港特区政府会使出这一

招。这场港股保卫战，以炒家们的认输结束了，特区政府保住

了香港股市，保住了联系汇率，香港是在这场亚洲金融危机中

唯一没被攻破的成功战例。

1997年9月，在香港出席世界银行和国际货币基金组织年

会后的记者会上，朱镕基总理说：“如果在特定的情况下，万

一香港政府需要中央政府帮助的时候，只要香港特区政府向中

国中央政府提出要求，中央政府将不惜一切代价，维护香港的

繁荣稳定，保护它的联系汇率。”

在索罗斯攻击港币的过程中，中国政府做了香港特区政府

的坚强后盾，使得索罗斯这些金融炒家们的阴谋没能得逞。1998年，俄罗斯爆发了债务危机。这些国际金融炒家们

放下香港，直奔俄罗斯去讨债。

那俄罗斯的债务危机是怎么爆发的呢？

它的结果又如何呢？1998年，俄罗斯爆发了债务危机。这些国际金融炒家们

放下香港，直奔俄罗斯去讨债。

那俄罗斯的债务危机是怎么爆发的呢？

它的结果又如何呢？第30讲

俄罗斯债务危机

1998年，俄罗斯爆发债务危机，俄罗斯政府无法偿还国

债，引起了全世界的哗然。

在危机之前，俄罗斯政府发行了大量国债，包括内债和外

债。国际上的量子基金、老虎基金和长期资本管理基金都购买

了俄罗斯政府发行的国债。因为俄政府的国债利息从100%提

高到了300%。但令这些对冲基金没有想到的是，俄政府无法

偿还债务，使得它们在俄罗斯的损失惨重。

俄罗斯政府为何要发行国债？

回顾俄罗斯在20世纪90年代走过的路，不难看出，俄罗

斯爆发金融危机是一个必然。1991年底苏联解体后，俄罗斯

的政局一直动荡不安，政府更迭频繁，俄罗斯的经济和金融基

本上是在无政府状态下运行的。第30讲

俄罗斯债务危机

1998年，俄罗斯爆发债务危机，俄罗斯政府无法偿还国

债，引起了全世界的哗然。

在危机之前，俄罗斯政府发行了大量国债，包括内债和外

债。国际上的量子基金、老虎基金和长期资本管理基金都购买

了俄罗斯政府发行的国债。因为俄政府的国债利息从100%提

高到了300%。但令这些对冲基金没有想到的是，俄政府无法

偿还债务，使得它们在俄罗斯的损失惨重。

俄罗斯政府为何要发行国债？

回顾俄罗斯在20世纪90年代走过的路，不难看出，俄罗

斯爆发金融危机是一个必然。1991年底苏联解体后，俄罗斯

的政局一直动荡不安，政府更迭频繁，俄罗斯的经济和金融基

本上是在无政府状态下运行的。叶戈尔·盖达尔作为俄罗斯政府的代总理，他在上台后进

行了激烈的改革。他竭力推行被称为“休克疗法”的激进经济

改革，导致俄罗斯发生了恶性通货膨胀。在极短的时间内，俄

罗斯国民的财富化为乌有，这给俄罗斯社会和经济造成了巨大

灾难。

维克托·切尔诺梅尔金于1992年12月出任俄罗斯第二任总

理。他实行的改革措施是让金融和工业寡头来收购国有企业，

把俄罗斯原有的工业家底全部卖出去，造就了一批新的俄罗斯

贵族，把更多的平民推向贫穷的深渊。

发行国债和发行钞票的区别

由于俄罗斯经济连年不好，政府财政没有足够的钱维持政

府的开支，于是政府不断发钞，使得卢布不断贬值，国民生活

苦不堪言。

西方学者问俄罗斯总统叶利钦：“总统，你还会发点别的

吗？如果不断发钞，俄罗斯的货币卢布就彻底不值钱了。”

叶利钦问道：“那还能发什么呢？”

西方学者说：“发国债也比发钞票好。”

为什么发国债要比发钞票好呢？因为发钞票会让人们手里叶戈尔·盖达尔作为俄罗斯政府的代总理，他在上台后进

行了激烈的改革。他竭力推行被称为“休克疗法”的激进经济

改革，导致俄罗斯发生了恶性通货膨胀。在极短的时间内，俄

罗斯国民的财富化为乌有，这给俄罗斯社会和经济造成了巨大

灾难。

维克托·切尔诺梅尔金于1992年12月出任俄罗斯第二任总

理。他实行的改革措施是让金融和工业寡头来收购国有企业，

把俄罗斯原有的工业家底全部卖出去，造就了一批新的俄罗斯

贵族，把更多的平民推向贫穷的深渊。

发行国债和发行钞票的区别

由于俄罗斯经济连年不好，政府财政没有足够的钱维持政

府的开支，于是政府不断发钞，使得卢布不断贬值，国民生活

苦不堪言。

西方学者问俄罗斯总统叶利钦：“总统，你还会发点别的

吗？如果不断发钞，俄罗斯的货币卢布就彻底不值钱了。”

叶利钦问道：“那还能发什么呢？”

西方学者说：“发国债也比发钞票好。”

为什么发国债要比发钞票好呢？因为发钞票会让人们手里