第22讲

看懂股价指数

有人会问，为什么股市中每只股票的价格都不相同，有的

股票价格高，有的股票价格低，有时股价高的股票有人抢着买，

股价低的股票却无人问津？投资者为什么不买价格便宜的股票

呢？

你想炒股吗？你想知道股票价格是由什么决定的吗？有哪

些因素决定了股票价格？世界又有哪些著名的股价指数呢？

这一讲我们就来谈谈股票价格和股价指数的基本知识。

一只股票的价格是由什么决定的？

我们说过，股票有两级市场，一级市场是股票发行的市场，

二级市场是买卖股票的市场。这样就有了两个价格，一个是股

票的发行价格，一个是股票的市场价格。

我们首先看股票的发行价是由什么决定的。一家上市公司

发行股票时，除了股票有一个票面价值外，它还有一个发行价。

股票发行价的高与低，要看股票的票面价值，还要看股市的行第22讲

看懂股价指数

有人会问，为什么股市中每只股票的价格都不相同，有的

股票价格高，有的股票价格低，有时股价高的股票有人抢着买，

股价低的股票却无人问津？投资者为什么不买价格便宜的股票

呢？

你想炒股吗？你想知道股票价格是由什么决定的吗？有哪

些因素决定了股票价格？世界又有哪些著名的股价指数呢？

这一讲我们就来谈谈股票价格和股价指数的基本知识。

一只股票的价格是由什么决定的？

我们说过，股票有两级市场，一级市场是股票发行的市场，

二级市场是买卖股票的市场。这样就有了两个价格，一个是股

票的发行价格，一个是股票的市场价格。

我们首先看股票的发行价是由什么决定的。一家上市公司

发行股票时，除了股票有一个票面价值外，它还有一个发行价。

股票发行价的高与低，要看股票的票面价值，还要看股市的行情，也就是看现在是牛市还是熊市。股市的行情好，股票的发

行价就高；股市的行情不好，股票的发行价就低。

投资者在一级市场认购股票后，他把股票拿到二级市场去

卖，就会有一个市场价格。那股票的市场价格是由什么决定的

呢？

股票本身没有价值，它仅是一种所有权凭证，它是一张有

价证券，它能给买股票的人带来收入，也就是股息和分红。

我们给股票的市场价格下个定义，它等于股息和存款利率

之比。

就是说，一只股票的股息越高，股票价格就越高；银行存

款利率越高，股票价格就越低。股价和股息成正比，和存款利

率成反比。

这样说太抽象，不好理解，举例来说明。

假如你有100元存入银行，银行每年给你5元的利息，存

款利率是5%。如果你花100元买一只股票，每年给你带来10

元股息，那么，你手里的股票值多少钱？就相当于你把多少钱情，也就是看现在是牛市还是熊市。股市的行情好，股票的发

行价就高；股市的行情不好，股票的发行价就低。

投资者在一级市场认购股票后，他把股票拿到二级市场去

卖，就会有一个市场价格。那股票的市场价格是由什么决定的

呢？

股票本身没有价值，它仅是一种所有权凭证，它是一张有

价证券，它能给买股票的人带来收入，也就是股息和分红。

我们给股票的市场价格下个定义，它等于股息和存款利率

之比。

就是说，一只股票的股息越高，股票价格就越高；银行存

款利率越高，股票价格就越低。股价和股息成正比，和存款利

率成反比。

这样说太抽象，不好理解，举例来说明。

假如你有100元存入银行，银行每年给你5元的利息，存

款利率是5%。如果你花100元买一只股票，每年给你带来10

元股息，那么，你手里的股票值多少钱？就相当于你把多少钱存入银行，能得到10元利息？

你得把200元存入银行，才能得到10元利息。所以，这只

股票就值200元。如果你花150元买到它就赚了，花300元买到

它就赔了。

换种说法。为什么这张100元面值的股票，能卖200元呢？

因为上市公司每年给你10元的股息分红，就相当于你在银行存

款200元得到的回报。如果你以150元把它卖了，之后买你股

票的人还能赚到50元。

当然，这只股票的市场价格会受到很多其他因素的影响，

比如资金供求情况、经济、政治和国际环境等等。

影响股票价格的主要因素一是股息，二是存款利率。

先看股息对股价的影响。股息是公司每年给股东的分红。

看一只股票的价格，一定要看公司效益好不好，看公司是否赚

钱。投资者买股票就是为了赚钱。

例如，美国苹果公司是一家上市公司，1980年苹果公司

在纽约证券交易所上市，苹果公司股票的发行价是每股22美

元，38年后，也就是到了2018年，苹果公司股票的市场价是

170美元。为什么苹果公司股价上涨了这么多呢？因为公司效

益好，买苹果电脑和苹果手机的人多，公司赚钱多，给股东分

红也多，就使得苹果公司的股价上升了。存入银行，能得到10元利息？

你得把200元存入银行，才能得到10元利息。所以，这只

股票就值200元。如果你花150元买到它就赚了，花300元买到

它就赔了。

换种说法。为什么这张100元面值的股票，能卖200元呢？

因为上市公司每年给你10元的股息分红，就相当于你在银行存

款200元得到的回报。如果你以150元把它卖了，之后买你股

票的人还能赚到50元。

当然，这只股票的市场价格会受到很多其他因素的影响，

比如资金供求情况、经济、政治和国际环境等等。

影响股票价格的主要因素一是股息，二是存款利率。

先看股息对股价的影响。股息是公司每年给股东的分红。

看一只股票的价格，一定要看公司效益好不好，看公司是否赚

钱。投资者买股票就是为了赚钱。

例如，美国苹果公司是一家上市公司，1980年苹果公司

在纽约证券交易所上市，苹果公司股票的发行价是每股22美

元，38年后，也就是到了2018年，苹果公司股票的市场价是

170美元。为什么苹果公司股价上涨了这么多呢？因为公司效

益好，买苹果电脑和苹果手机的人多，公司赚钱多，给股东分

红也多，就使得苹果公司的股价上升了。再比如中国的腾讯公司，2004年6月腾讯在香港联交所上

市，发行价是3.7港币，2018年这只股票的市场价上涨到380

港币，涨幅超过100倍。为什么？腾讯公司作为中国的互联网

巨头，它的微信和腾讯视频为公司带来了巨大收益。它的高成

长性给股东带来了较高的投资收益，股票的市场价格就上涨了

100倍。

当然也有很多股票跌破发行价，因为公司效益不好不赚

钱，它的股票就不值钱。

所以，选股票要看上市公司的业绩如何。如果你选到了好

公司的股票，那你在股市就可以赚钱了。

再来看银行利率对股票价格的影响。

当利率下调时，买股票合适，股市相对是一个牛市；当利

率上调时，买股票不合适，股市相对是一个熊市。理论上说，

利率高股价就低，利率低股价就高。一国央行如果调整利率就

会影响股市的走势。

例如，1982年7月，美国的利率下降了2%~3%，人们在纽约证券交易所狂购股票。为什么呢？你想想看，当利率下降

了2% ~ 3%，企业的收益就高了。利率下降后企业借钱容易了，

还款的利息也便宜了，省下这部分贷款的利息就变成了企业的

纯利。这就给企业增加了2%~3%的利润。利率下降，人们再再比如中国的腾讯公司，2004年6月腾讯在香港联交所上

市，发行价是3.7港币，2018年这只股票的市场价上涨到380

港币，涨幅超过100倍。为什么？腾讯公司作为中国的互联网

巨头，它的微信和腾讯视频为公司带来了巨大收益。它的高成

长性给股东带来了较高的投资收益，股票的市场价格就上涨了

100倍。

当然也有很多股票跌破发行价，因为公司效益不好不赚

钱，它的股票就不值钱。

所以，选股票要看上市公司的业绩如何。如果你选到了好

公司的股票，那你在股市就可以赚钱了。

再来看银行利率对股票价格的影响。

当利率下调时，买股票合适，股市相对是一个牛市；当利

率上调时，买股票不合适，股市相对是一个熊市。理论上说，

利率高股价就低，利率低股价就高。一国央行如果调整利率就

会影响股市的走势。

例如，1982年7月，美国的利率下降了2%~3%，人们在纽约证券交易所狂购股票。为什么呢？你想想看，当利率下降

了2% ~ 3%，企业的收益就高了。利率下降后企业借钱容易了，

还款的利息也便宜了，省下这部分贷款的利息就变成了企业的

纯利。这就给企业增加了2%~3%的利润。利率下降，人们再到银行存钱就不合适了。企业赚钱了，股息和分红多了，买股

票更合适。于是大家都从银行取出钱来去买股票，股市行情就

表现为上升。

举一个反例。1987年10月19日，这一天是美国华尔街股

市著名的“黑色星期一”，投资者在这一天狂抛股票，股市暴

跌。仅一天时间，道琼斯指数就跌了508点，这是什么原因呢？

当时，美联储的主席格林斯潘，相当于中央银行的行长，

刚刚上任不久，他觉得美国通胀率太高了，担心经济会出问题，

打算提高利率来降低通胀。他暗示要加息了。

中央银行一提高利率，投资者的借款成本就会提高，还款

利息高了，大家对资金需求就会下降，人们没有那么多钱去购

买商品，物价自然就会降下来，人们没有那么多钱去买股票，

股价自然也会降下来。

对于美国来说，美联诸主席说话特别管用，有时甚至会超

过总统。因为美联储主导利率杠杆，而加息和降息都影响人们

的钱袋子。

美国投资者听说要加息，就开始慌了，都不计代价地抛出

股票，导致了美国股市暴跌。这时谁还会拿着股票呢？因为利

率提高了，企业的股息会下降，人们会选择卖掉股票，把钱存

入银行。到银行存钱就不合适了。企业赚钱了，股息和分红多了，买股

票更合适。于是大家都从银行取出钱来去买股票，股市行情就

表现为上升。

举一个反例。1987年10月19日，这一天是美国华尔街股

市著名的“黑色星期一”，投资者在这一天狂抛股票，股市暴

跌。仅一天时间，道琼斯指数就跌了508点，这是什么原因呢？

当时，美联储的主席格林斯潘，相当于中央银行的行长，

刚刚上任不久，他觉得美国通胀率太高了，担心经济会出问题，

打算提高利率来降低通胀。他暗示要加息了。

中央银行一提高利率，投资者的借款成本就会提高，还款

利息高了，大家对资金需求就会下降，人们没有那么多钱去购

买商品，物价自然就会降下来，人们没有那么多钱去买股票，

股价自然也会降下来。

对于美国来说，美联诸主席说话特别管用，有时甚至会超

过总统。因为美联储主导利率杠杆，而加息和降息都影响人们

的钱袋子。

美国投资者听说要加息，就开始慌了，都不计代价地抛出

股票，导致了美国股市暴跌。这时谁还会拿着股票呢？因为利

率提高了，企业的股息会下降，人们会选择卖掉股票，把钱存

入银行。